Understanding Cardano Monetary Policy | Cardano Explorer (cexplorer.io)
卡尔达诺有一个储备，每个时期都会有新的 ADA 币投入流通。 储备中的代币以及交易费用用于质押奖励和填充项目金库。 本文将重点讨论协议的货币政策和保持网络运行的奖励机制。
货币政策
货币政策是指在卡尔达诺内管理 ADA 的创建、分配和管理的协议规则。 包括ADA的总供应量、储备释放新币的速度、项目库的填充、费用的收取、Stake奖励的分配机制等方面。
卡尔达诺的货币政策旨在保持协议的长期可持续性，确保其去中心化、安全性和发展能力。 解决了两个关键问题：为参与网络运营的人提供奖励的必要性（矿池运营商、质押奖励）和填充国库（催化剂、协议的研究和开发）。
人们需要经济激励来维护网络。 该协议在 epoch 之间的转换之间每 5 天定期支付奖励，称为质押奖励。
在纪元之间的过渡期间，协议会拍摄一个新快照，捕获矿池（区块生产者）的权益，包括委托给他们的 ADA。 快照捕获的权益分配状态在纪元中使用。 这会影响插槽领导者（即矿池）的随机投票，它们有机会铸造新区块（从而为自己和利益相关者获得奖励）。
在这个时期，赌注的分配发生了变化。 快照是一种固定的时间点。
该储备金包含卡尔达诺协议持有的代币。 这些硬币尚未进入流通。
时代的转变是货币政策状态发生变化的时刻。 流通中的 ADA 币数量增加，即流通供应量增加，因为卡尔达诺协议支付了质押奖励。 此外，项目库已填满。 部分 ADA 币是从储备金中提取的。
委托人（质押者）和权益池运营商（SPO）的质押奖励来自两个来源：交易费用和货币扩张。 底池的一定比例发送至金库，其余部分用作纪元奖励。 我们稍后会更详细地讨论锅。
卡尔达诺未来的改进将很大程度上受到社区的影响，需要通过奖励来激励社区参与卡尔达诺的发展。 项目金库中的 ADA 币将用于此目的。 利益相关者将在伏尔泰时代获得卡尔达诺金库的控制权。
卡尔达诺的储备正在逐渐耗尽，有一天它会完全耗尽。 卡尔达诺通过交易费获得稳定的收入。 协议费用是由项目金库资助的质押奖励和活动。
创世区块
卡尔达诺的创世区块于2017年9月23日创建。
卡尔达诺的 ADA 币数量有上限。 ADA 币数量仅为 45,000,000,000 个。 卡尔达诺已决定不会出现尾部通胀。 一旦储备中的所有 ADA 硬币投入流通，就不会再创建新的硬币。 ADA 币在数字上是稀缺的，因为它们的数量受到限制，类似于比特币。
货币政策很大程度上是由 ADA 币的初始分配决定的。
ADA 的初始分发在 2015 年 10 月至 2017 年 1 月期间分四个阶段在亚洲进行。这次分发本质上是一次预发布销售活动，是加密货币行业中第一个制定“了解您的客户”准则的活动，并经过了审核 在分发过程中执行。
值得一提的是，风险投资基金被故意排除在公开发售之外。
在公开发售期间，57.6% 的 ADA 币被售出。 Cardano 基金会收到了 ADA 币的 1.4%，IOG 收到了 5.5%，Emurgo 收到了 4.6%。 30.9% 的 ADA 币被放入卡尔达诺储备中。 共有 13,888,022,853 个（大约 14B）ADA 币。
当你考虑到 88.5% 的供应量包括公开销售和储备时，卡尔达诺的代币分配是公平的。 3家创始实体总共只获得了11.5%的供应量。
卡尔达诺储备在纪元转换之间逐渐耗尽。 截至撰写本文时（2023 年 11 月），储备有 8.66B ADA 币。
奖励机制
每个时期，所谓的虚拟罐都会定期充满 ADA 币。 虚拟底池有两个收入流和两个支出流。
收入包括货币扩张和协议在该时期赚取的所有费用。 费用是质押奖励和项目金库。 该机制由协议参数控制。
货币扩张率由参数ρ设定。 设置为0.3%。 每个时期，都会从储备中取出 0.3% 的 ADA 币放入虚拟底池中。 征收交通量费用可能因时代而异。 使用卡尔达诺网络的人越多，收取的交易费用就越多。
T 参数定义了虚拟底池的多少百分比将被放入金库，以及剩下多少用于质押奖励。 T 参数设置为 20%。 因此 80% 将用于质押奖励。
在图中，您可以看到虚拟底池如何填充 ADA 币（绿色箭头），然后使用硬币（红色箭头）进行质押奖励和填充金库。
期间，流通供应量稳定。 它由利益相关者持有的硬币和金库中的硬币组成。 在纪元之间的过渡期间，循环供应量增加。 ADA 硬币正在从储备转向流通。 金库中的代币数量将会增加，所有质押者（包括 SPO）都将获得质押奖励。
请注意，费用仅流通，不影响货币扩张。 卡尔达诺根据 T 参数在质押者和财务部门之间重新分配收取的费用。
每个时期从储备中提取的 ADA 币的流通量并不会增加 0.3%。 质押奖励不是全额支付，而是根据矿池的表现来支付。 换句话说，没有满足获得最大可能质押奖励的条件，因此很大一部分 ADA 币被返还给储备。
卡尔达诺会评估矿池的表现（错过的区块、老虎机争夺战等）、权益的分配、矿池的饱和度、矿池的数量以及其他一些因素，并相应地调整奖励的大小。 在下图中，用符号 η 表示。
有一种叫做潜在最大奖励的东西，卡尔达诺可以为区块生产支付每个时期的费用。 如果不满足某些条件，则仅支付一部分奖励。 因此，部分质押奖励被认领（增加了流通供应量），而另一部分无人认领（返回到储备金）。
储备的消耗速度比团队最初预期的要慢。 到 2023 年中期，该团队预测保护区内将有大约 7B。 实际情况是，储备中大约有 9B。
如果我们将所有描述的机制放在一起，我们会得到下图。 在整个时代，虚拟锅里充满了收取的费用。 0.3% 的储备金被添加到虚拟底池中。 然后虚拟罐被完全清空。 虚拟底池的 20% 放入金库，80% 是最大可能的质押奖励。 部分质押奖励已被认领（由 SPO 和质押者获得），部分无人认领（被放回国库）。
当虚拟底池被清空时，ADA币的流通供应量就会增加。
这个循环每个时期都会重复。 然而，随着每个连续的纪元，储备中的 ADA 硬币越来越少。
在图中，您可以看到两个时代之间的过渡。 为简单起见，省略了无人认领的奖励。 流通量的增长也被忽略了。 请注意，系统中有一份储备金和一份国库。 该协议从同一储备中提取 ADA 币并将其转移到同一金库。 然而，有权获得质押奖励的质押者和 SPO 的数量可能会在每个时期发生变化。
在图中，您可以看到卡尔达诺如何在 SPO 和质押者之间分配奖励（声称的质押奖励）。
在奖励计算过程中，卡尔达诺协议以这种方式进行（简化）。 首先，计算矿池的奖励。 它基于该时期矿池的权益和表现。 矿池的权益（通常）由运营商和所有权益持有者的 ADA 币组成。
该协议首先计算矿池运营商的奖励，然后计算质押者的奖励。 运营商通过定义固定奖励和可变奖励（保证金）的两个参数来设置奖励。 在减去矿池运营商的奖励后，协议将剩下的奖励计算为权益持有者的相应奖励。
结论
每个时期储备中的 ADA 代币都会减少。 储备正在逐渐耗尽。 您可能想知道几年后，当储备金明显低于今天时，质押奖励会发生什么。 质押奖励将更多地取决于收取的费用金额。 如今，它们仅占支付总额的一小部分。 理论上，储备金消耗得越多，用户应该支付的费用就越多。 实际上，这还没有发生。 如果卡尔达诺或任何其他区块链要长期生存，就必须盈利。 也就是说，有足够的收入能够支付其运营、安全和维护费用。 这是一个挑战。