Versi dokumen orisinil: Challenging the BIS’ conclusions on permissionless systems
Dipublikasikan pada tanggal 30 April 2024
Ditulis oleh Benjamin Bürgi
Terjemahan ke dalam 
Bahasa Indonesia oleh @andreassosilo
(Translated to Indonesian language by @andreassosilo)
Menantang kesimpulan BIS mengenai sistem permissionless (tanpa izin)
Ditulis oleh Benjamin Bürgi | Senior Legal Counsel
Regulasi membutuhkan analisis yang halus terhadap infrastruktur publik dan swasta
Bank for International Settlements (BIS), yang merupakan penata standar internasional untuk regulasi keuangan, memainkan peran penting dalam membentuk lanskap regulasi global yang berlaku untuk bank dan lembaga perantara keuangan lainnya. Di antara hal lain, mereka menerbitkan standar tentang persyaratan modal untuk bank. Standar-standar ini baru-baru ini telah diamendemen untuk mencakup aturan untuk aset kripto, dengan BIS melakukan konsultasi publik dalam konteks amendemen tersebut. Bagian dari konsultasi terbaru adalah tinjauan terhadap sikap yang sebelumnya ditetapkan oleh BIS terhadap risiko blockchain publik, tanpa izin. Cardano Foundation berpartisipasi dalam konsultasi untuk memberikan pandangan kami tentang masalah penting ini.
Penting untuk memiliki standar internasional yang secara komprehensif mengakui profil risiko-manfaat dari blockchain publik sambil mengatasi keprihatinan yang sah dari regulator. Namun, mengingat dampak signifikan dan luasnya terhadap infrastruktur publik, permissionless secara umum, kami percaya bahwa kesimpulan yang disediakan kurang transparan dan dapat melakukan lebih banyak untuk memungkinkan percakapan terbuka tentang penggunaan blockchain publik, permissionless. Memang, tanpa memberikan wawasan yang memadai ke dalam analisis yang mendasari kesimpulan tersebut, sangat sulit untuk terlibat dalam dialog yang bermakna dan konstruktif.
Dampak standar BIS terhadap blockchain
Pada tahun 2021, BIS pertama kali memperkenalkan dua kategori utama untuk mengklasifikasikan aset kripto dalam standar yang telah diamandemen. Kategori pertama mencakup aset tradisional yang diperoleh dalam bentuk token—seperti saham atau obligasi—dan stablecoin yang diterbitkan pada blockchain privat, berizin (permissioned). Kategori kedua mencakup aset kripto yang tidak didukung, seperti ADA atau Bitcoin, dan semua aset tokenisasi yang diterbitkan pada blockchain publik, permissionless. Untuk aset-aset ini, BIS menuntut agar bank yang memegang aset-aset tersebut dalam neraca keuangannya menerapkan perlakuan modal yang sangat konservatif. Singkatnya, semakin konservatif perlakuan modalnya, semakin mahal biayanya bagi bank untuk memegang aset-aset tersebut.
Struktur insentif blockchain publik, permissionless bergantung pada token asli mereka sendiri. Token-token ini bertindak sebagai mekanisme imbalan bagi operator node, yang menjalankan jaringan peer-to-peer dengan memverifikasi transaksi dan berkontribusi pada keamanannya. Hampir semua token asli seperti itu termasuk dalam kategori kedua BIS.
Ketika bank menghadapi biaya-biaya tersebut untuk eksposur neraca dalam token asli, secara tidak langsung menghalangi banyak perusahaan dan developer yang membangun pada blockchain tersebut dari semua, atau setidaknya dari layanan perbankan yang lebih canggih. Hal ini sudah mulai terjadi dalam antisipasi terhadap standar baru dan secara tidak proporsional merugikan perusahaan blockchain yang lebih kecil serta menghambat inovasi di seluruh industri. Dalam skema yang lebih besar, ini juga menciptakan apa yang kami percaya sebagai intervensi yang tidak proporsional terhadap infrastruktur publik, permissionless sebagai sektor teknologi secara keseluruhan, menghambat potensi inovatifnya.
Infrastruktur publik vs. privat
Dengan sejarah regulasi BIS, preferensi terhadap infrastruktur yang dioperasikan dan dikendalikan secara sentral adalah wajar. Sistem-sistem semacam itu beroperasi dengan peserta yang dikenal dan disaring, sejalan dengan kriteria risiko yang dikenal dan persyaratan mitigasi. Kontrol terpusat menyediakan titik kontak dan pertanggungjawaban yang jelas.
Namun, preferensi bawaan ini terhadap pendekatan lama berisiko membatasi inovasi infrastruktur di pasar keuangan. Potensi blockchain publik, permissionless untuk menantang paradigma infrastruktur yang ada dan mengatasi tantangan seperti konsolidasi penyedia tidak boleh dianggap remeh. Bahkan, hal ini akan menghasilkan manfaat kebijakan publik yang signifikan, misalnya melalui peningkatan keberagaman dan ketahanan infrastruktur serta pengurangan ketergantungan pada vendor.
Sementara regulator dengan tepat berfokus pada manajemen risiko, mantra yang terlalu sederhana bahwa “publik sama dengan buruk, dan privat sama dengan baik” tidak produktif. Analisis yang hati-hati dan cermat terhadap kedua infrastruktur, baik publik maupun privat, serta kompromi relatif mereka, diperlukan. Kurangnya transparansi dalam laporan BIS terbaru ini memberi sedikit kesempatan kepada industri untuk mengatasi risiko yang diidentifikasi BIS dengan cara yang konstruktif, karena meninggalkan asumsi bagaimana kesimpulan ini diambil.
Mengatasi keprihatinan utama BIS
BIS mengangkat keprihatinan tentang ketergantungan blockchain permissionless pada pihak ketiga, terutama kesulitan dalam melakukan penelusuran terhadap operator node, serta pseudonimitas dan kurangnya mekanisme akuntabilitas tradisional (misalnya kontrak). BIS juga menyoroti potensi risiko dari sekelompok kecil operator node yang mendapatkan terlalu banyak kekuatan. Meskipun kami memahami kekhawatiran ini, penting juga untuk di satu sisi, mengakui manfaat yang ditawarkan oleh desentralisasi dan di sisi lain, mitigasi yang sudah tersedia untuk risiko yang disebutkan.
Blockchain permissionless meningkatkan ketahanan, menghilangkan ketergantungan pada penyedia tunggal, dan menjaga integritas data dengan mendistribusikan kontrol. Infrastruktur permissionless yang dirancang dengan baik memupuk kepercayaan di antara pesertanya dan dapat menyaingi ketahanan operasional infrastruktur keuangan warisan.
Institusi keuangan juga dapat mengoperasikan node sendiri atau melakukan outsourcing fungsi ini kepada mitra terpercaya. Bahkan, hal ini dapat mengatasi setidaknya sebagian dari keprihatinan BIS dan sekaligus meningkatkan keterampilan dan diversifikasi operator node, sehingga lebih meningkatkan ketahanan operasional. Demikian pula, ini bisa menjadi bagian dari pendekatan mitigasi yang kurang memberatkan daripada pembagian keras saat ini antara infrastruktur blockchain privat dan publik. Pada akhirnya, contoh ini mengilustrasikan perlunya analisis yang cermat tentang kompromi antara risiko infrastruktur permissionless dan warisan.
Mencari jalan ke depan
Secara ringkas, lintasan kebijakan BIS saat ini terasa tidak proporsional dan tidak menawarkan jalan yang jelas untuk mitigasi risiko oleh industri. Lebih banyak transparansi dan keterbukaan seputar analisis yang dilakukan dan bagaimana kesimpulan masing-masing dicapai akan membantu kita mengatasi keprihatinan yang diangkat secara berorientasi pada solusi. Oleh karena itu, kontribusi konsultasi kami menawarkan pendekatan berikut untuk dipertimbangkan:
- Pendekatan yang Disesuaikan dengan Risiko (Risk-Adjusted Approach): Analisis risiko dan manfaat di seluruh jenis infrastruktur pasar keuangan—publik atau swasta—untuk membentuk dasar bagi diskusi lapangan permainan yang berimbang yang didasarkan pada informasi yang baik.
- Klarifikasi bagi Bank: Memberikan panduan untuk interaksi yang aman dengan blockchain publik, tanpa izin, dengan mengeksplorasi strategi mitigasi risiko seperti bank mengoperasikan node mereka sendiri atau melakukan outsourcing untuk fungsi ini.
- Dialog Terbuka: Mendorong kerjasama terus-menerus dengan pemangku kepentingan untuk menemukan solusi yang mengatasi keprihatinan dan mempromosikan inovasi.
Terlepas dari metodologi yang digunakan, Cardano Foundation memperjuangkan kerjasama dengan regulator untuk memastikan teknologi blockchain terintegrasi dengan aman ke dalam sistem keuangan saat ini. Regulasi yang jelas dan seimbang tidak hanya akan membantu melepaskan potensi teknologi ini tetapi juga melindungi konsumen dan meningkatkan stabilitas sistem keuangan.
Kami mendorong BIS dan badan regulasi serupa untuk memberikan wawasan yang menyeluruh tentang dasar pemikiran yang menjadi dasar kesimpulan mereka, agar terbuka jalur dialog yang efektif dengan para ahli industri. Demikian pula, kami mendorong semua entitas regulator untuk mengadopsi sudut pandang yang halus terhadap blockchain publik sehingga dunia dapat memanfaatkan kekuatan unik teknologi ini dengan cara yang bertanggung jawab sambil secara bersamaan mengatasi risiko melalui solusi teknis dan panduan yang dipikirkan dengan matang. Cardano Foundation berharap dapat membantu membentuk masa depan di mana infrastruktur blockchain publik permissionless dapat berkembang pesat dalam lanskap keuangan yang teratur dan aman.