Cardano는 ADA 코인을 사용하여 풀 운영자와 스테이커에게 보상할 뿐만 아니라 Catalyst 프로젝트에 자금을 지원합니다. 앞으로 프로젝트 재무부의 코인은 DRep과 소스 코드를 유지 관리하고 프로토콜 변경을 구현하는 팀을 보상하는 데 사용될 것입니다. Cardano는 이 코인을 어디서 얻나요? 프로젝트의 통화 정책 및 보상 메커니즘을 연구해 봅시다.
TLDR
비트코인과 달리 카르다노는 개발 및 거버넌스가 VC 자금 조달과 독립적으로 유지될 수 있도록 프로젝트 재무부를 보유하고 있습니다.
총 에포크 보상에서 ADA 코인의 20%는 프로젝트 자금으로 이동되고 나머지는 스테이킹 보상에 사용됩니다.
인센티브 메커니즘의 일부는 분권화를 촉진하는 것입니다. 풀에 대한 프로토콜 요구 사항이 충족되지 않으면 스테이킹 보상의 일부가 예비로 반환됩니다.
Cardano는 블록 생산 그룹이 거버넌스 그룹과 리소스를 놓고 싸우는 상황에 처할 수 있습니다.
ADA 코인은 원래 예상했던 것보다 느린 속도로 준비금에서 소진되고 있습니다.
분산화는 프로젝트 재무부에 따라 다릅니다.
Cardano 프로토콜의 통화 정책
Cardano는 향후 외부 자금, 특히 VC 자금으로부터 독립적으로 구축되고 있습니다. IOG 팀은 프로토콜 개발에 노력해 왔으며 Voltaire 시대에 이를 커뮤니티에 전달할 것입니다. 카르다노는 블록 생산 보상뿐만 아니라 온체인 정부를 위해 충분한 ADA 코인을 보유해야 합니다. 위임 대표(DReps)도 보상을 받습니다.
모든 블록체인이 어떤 형태로든 가지고 있고 블록 생산에 참여하는 사람들을 위한 미래 보상을 위한 코인을 포함하는 준비금 외에도 Cardano에는 프로젝트 재무부가 있습니다. 프로젝트 재무부의 ADA 코인은 거버넌스(Voltaire), 프로토콜 개발 및 생태계 개발(Catalyst)에 자금을 지원하는 데 사용됩니다.
블록체인 프로토콜의 통화 정책은 일반적으로 처음에 팀에서 고정된 방식으로 설정한 다음 커뮤니티에서 수락합니다. Cardano의 경우 Genesis 블록에서 45,000,000,000개의 ADA 코인이 있을 것이라고 정의했습니다. 30.9%(~14,000,000,000 ADA)는 예비금으로, 57.6%(~26,000,000,000 ADA) 코인은 대중에게 판매되었으며 나머지 11.5%(5,000,000,000 ADA)는 IOG, Cardano Foundation 및 Emurgo 팀 간에 분할되었습니다.
아래 그림에서 각 에포크(5일 동안 지속됨) Cardano가 예비에서 일부 ADA 코인을 이동하고 이를 보상에 사용하는 방법을 볼 수 있습니다. 준비금 및 프로젝트 자금은 시대를 나타내는 사각형 외부에 있습니다. 이것은 프로토콜과 커뮤니티를 위해 이 두 개의 ADA 코인 더미가 여전히 존재한다는 것을 설명하기 위한 것입니다. 더 정확하게 말하면, 프로토콜은 ADA 코인을 준비금에서 옮기는 일을 담당하고 커뮤니티는 DReps를 통해 프로젝트 재무부에서 ADA를 옮기는 것을 결정할 것입니다. 프로젝트 자금은 적립금과 징수된 수수료로 채워집니다.
프로젝트 자금을 빼면 시스템은 비트코인과 매우 유사하게 작동합니다. 차이점은 다음과 같습니다. 비트코인은 새로 생성된 각 블록에 대해 즉시 풀에 보상하고 보상은 고정됩니다(4년마다 보상이 절반으로 줄어듭니다). 블록 보상은 풀 주소로 이동하고 풀 운영자는 제공한 해시 비율에 따라 보상의 일부를 광부에게 수동으로 보냅니다.
카르다노는 비트코인과 마찬가지로 블록 생성 보상을 위한 두 가지 입력이 있습니다. 보상의 일부는 준비금에서 나오고 일부는 수수료로 구성됩니다. 시간이 지남에 따라 준비금이 점차 비워지고 코인 수가 0에 가까워지면 수수료를 통해 보상을 위해 충분한 코인을 수집해야 합니다.
그림에서 리저브를 나타내는 사각형은 수수료를 나타내는 사각형보다 의도적으로 더 크지만 비율은 시간이 지남에 따라 역전됩니다. 징수된 수수료의 크기는 블록체인 네트워크의 보안 품질을 결정합니다.
수수료로 코인이 충분히 모이지 않으면(그리고 그 시장 가치가 낮을 것입니다) 네트워크의 보안성도 낮아지고 보안 예산 고갈이라는 현상으로 인해 무너질 수 있습니다.
Cardano는 5일마다 예치금에서 ADA를 전송하며 금액은 매개변수 p에 의해 정의됩니다. 매개변수 p는 현재 0.3%입니다. 준비금은 점점 줄어들고 보상이 4년마다 절반으로 줄어드는 비트코인처럼 갑작스러운 충격도 없습니다.
준비금 및 수수료의 ADA 코인은 가상 보상 팟으로 이동됩니다. T 매개변수는 얼마나 많은 ADA 코인이 프로젝트 재무부에 들어가고(현재 20%) 얼마나 많은 ADA 코인이 스테이킹 보상에 사용될 것인지를 정의합니다(80%).
Cardano는 ADA 코인을 준비금과 수집된 수수료에서 각 시대의 프로젝트 재무부로 옮깁니다. 작성 시점에 1,200,000,000 ADA가 있습니다. 이 수치는 프로젝트 재무부에서 다루는 두 가지 지출, 즉 Catalyst 프로젝트와 가까운 장래에 Voltaire 시대와 관련된 지출을 나타냅니다.
대부분의 ADA 코인인 80%는 스테이킹 보상에 사용됩니다. 여기에는 스테이킹 풀 운영자(SPO)와 스테이커에 대한 보상이 포함됩니다. 참고
Cardano 프로토콜은 성능에 따라 공정하게 풀을 보상합니다. 그런 다음 풀 설정에 따라 풀 운영자에 대한 보상을 계산합니다. 각 SPO는 고정 수수료, 마진 및 서약(운영자의 ADA 코인)을 설정합니다. 나머지 풀 보상은 풀에 위임한 코인 수에 따라 스테이커 간에 비례적으로 나뉩니다.
많은 스테이커들이 모르는 것은 스테이킹 보상 중 일부가 블록 생산 보상에 사용(소비)되지 않고 다시 리저브로 들어간다는 것입니다. Cardano는 풀의 성능(누락된 블록, 슬롯 전투 등), 지분 분배 및 기타 몇 가지 사항을 평가하고 그에 따라 보상의 크기를 조정합니다(그림에서 η로 표시됨). 카르다노가 블록 생산에 대해 각 에폭을 지불할 수 있는 잠재적인 최대 보상률이라는 것이 있습니다. 특정 조건이 충족되지 않으면 보상의 일부만 지급됩니다. 따라서 베팅 보상의 일부는 청구되고 일부는 청구되지 않습니다.
카르다노 프로토콜은 탈중앙화 품질을 경제적으로 장려하도록 설계되었습니다. 프로토콜은 존재해야 하는 최적의 풀 수를 정의합니다. 현재 매개변수 k는 500이어야 한다고 지정합니다. 이상적으로는 포화될 풀이 500개만 있어야 합니다.
실제로 3,200개의 풀이 등록되어 있으며 약 1,200개의 풀이 매 에포크마다 최소 1개의 블록을 생성합니다. 풀은 한 에포크에서 최소 1개의 블록을 생성하는 경우에만 보상을 받을 수 있다는 점을 추가하겠습니다. 프로토콜 관점에서 탈중앙화는 예상과 다릅니다.
분명히 생태계에는 100% 포화 상태인 풀이 정확히 500개가 없습니다. 대신 채도가 낮고 불규칙하게 블록을 생성하는 풀이 있습니다. 반면에 일부 풀은 과포화 상태입니다. 일부 풀에는 스테이크가 있지만 블록을 생성하지 않습니다. 총 epoch 보상(잠재적 최대값)은 epoch에서 발생한 모든 결함에 대해 감소합니다.
Cardano에는 수입과 지출이 있다고 할 수 있습니다. 비용은 1세대 암호화폐에서 알 수 있듯이 블록 생산에 대한 보상뿐만 아니라 거버넌스 비용이기도 합니다. 이는 추가 비용이며 향후 과도한 수의 사람들이 참여하면 프로토콜에 대한 거버넌스가 너무 비쌀 수 있는 위험이 있습니다. 프로젝트 자금은 언젠가 주로 징수된 수수료에 의존하게 될 유한한 자원이라는 사실을 잊지 마십시오. Cardano는 블록 생성 및 거버넌스 그룹이 리소스를 놓고 싸우는 상황에 처할 수 있습니다.
현재 스테이킹 보상과 프로젝트 자금 사이의 비율은 80 대 20으로 설정되어 있습니다. 이것이 변경되어야 하는지 그리고 핵심 인프라와 비교할 때 거버넌스가 얼마나 중요한지 살펴보겠습니다. 금고에 있는 ADA 코인은 합리적으로 사용해야 합니다.
순환 경제로의 전환
각 에포크에서 유통되는 코인의 수는 준비금이 점차 고갈됨에 따라 증가합니다. 약 9,400,000,000개의 예비금과 35,600,000,000개의 ADA 코인이 유통되고 있습니다. Cardano는 현재 보상에 사용할 수 있는 충분한 코인을 보유하고 있습니다. 그러나 그것은 곧 바뀔 것입니다. 2030년에는 예비 ADA가 약 2,000,000,000개에 불과할 것입니다. 특정 가정 하에서 더 많을 수도 있지만 아래에서 그 대안을 아직 고려하지 않겠습니다.
현재 약 28,000,000 ADA가 매 에포크마다 리저브에서 가상 팟으로 이동됩니다. 2030년에는 오늘날보다 거의 5배 적은 6,000,000 ADA에 불과할 수 있습니다. 프로토콜 매개 변수가 변경되지 않으면 스테이킹 보상으로 4,800,000 ADA가 사용되고 1,200,000 ADA가 프로젝트 자금으로 이동됩니다. 보상으로 충분할까요? 그리고 앞으로 10년 후에는 어떻게 될까요?
분명히 Cardano가 수수료를 통해 더 많은 코인을 수집할 수 있어야 합니다. 즉, 준비금의 낮은 수입은 수수료로 수집된 더 많은 수의 코인으로 상쇄되어야 합니다. 수집된 수수료가 블록 생성 및 거버넌스(프로토콜 개발 수수료 포함)를 보상하기에 충분한 순환 경제가 등장해야 합니다.
코인의 시장 가치, 사용자 수, 사용자가 기꺼이 지불할 네트워크 기능 등을 예측할 수 없기 때문에 보상에 필요한 정확한 ADA 코인 수를 정의하는 것은 불가능합니다. 그러나 달러 단위로 상상할 수 있기 때문에 신경쓰지 않습니다.
실제로 풀 운영, 의사 결정 또는 프로토콜 개발 참여 비용은 달러로 측정할 수 있고 유사한 활동에 대한 일반 급여 및 관련 비용과 비교할 수 있는 가치입니다. Cardano 네트워크의 수익, 즉 수수료도 같은 방식으로 볼 수 있습니다. 수수료는 항상 문맥상 타당해야 하며 과도하지 않아야 합니다. 사람들은 가치 이전, 토큰 발행 또는 앱 사용에 대해 합당한 수수료를 기꺼이 지불할 것입니다.
현재 Cardano 네트워크의 인센티브는 블록 생산에 충분합니다. 달러 가치로, 준비금에서 약 1천만 달러, 콜에서 35,000 USD(100,000 ADA)
선택된 수수료는 가상 팟으로 이동됩니다.
현재 Catalyst 프로젝트만 프로젝트 재무부에서 지불하므로 거버넌스 비용은 무시할 수 있습니다. 그러나 이는 프로토콜 개발 및 거버넌스가 보다 분산화됨에 따라 변경될 것이며 재무부의 ADA는 점점 더 많은 비율로 고갈될 것입니다.
블록 생성에 대한 보상으로 매 에포크마다 800만 달러가 분배되고 거버넌스에 사용되는 200만 달러를 생각할 수 있습니다. 매개변수 k가 변경되고 Cardano가 2030년에 8백만 USD 중 2,000개의 풀을 갖는 것을 선호하는 경우 각 풀(SPO 및 모든 스테이커)은 에포크당 약 4,000 USD를 갖게 됩니다. 한 달에 24,000 USD입니다. 풀 운영자가 보상의 10%를 가져간다면 매월 2,400 USD를 갖게 됩니다.
에포크당 200만 USD 또는 월 1200만 USD가 거버넌스에 충분합니까? 거버넌스 예산에서 급여를 받는 모든 사람이 월 평균 3,000 USD를 받는다면 Cardano는 4,000명을 고용할 수 있습니다.
핵심 질문에 대한 답변이 남아 있습니다. Cardano는 2030년에 에포크당 1000만 달러의 수수료를 수집할 수 있습니까(ADA가 얼마인지에 관계없이)? 하루로 환산하면 2백만 달러입니다.
약 50,000명의 사람들이 매일 Cardano 프로토콜을 사용합니다. 지갑 또는 사용자의 수는 약 400만 명이지만 모든 사람이 매일 Cardano를 사용하는 것은 아닙니다. 5,000,000명이라면 Cardano는 필요한 양을 만들 것입니다. 평균 수수료는 0.4 USD입니다. 첫 번째 레이어 사용에 대한 요금이 합리적인가요? 우리도 그렇게 말할 수 없습니다. 그러나 사람들은 수수료가 상당히(쉽게 10배) 낮아지는 두 번째 계층을 사용할 가능성이 매우 높습니다. 첫 번째 레이어는 일반적으로 수입 확보 측면에서 쉽지 않습니다.
맥락을 더하자면, 블록체인이 하루에 5,000,000건의 거래를 처리하려면 초당 평균 약 60건의 거래를 처리할 수 있어야 합니다. 이것은 PoS Leios(입력 지지자)를 고려할 때 Cardano가 5년 동안 달성할 수 있는 목표입니다.
이렇게 단기간에 사용자 수 100배 증가가 현실적일까? Ethereum의 첫 번째 레이어는 두 번째 레이어 네트워크로 이동하고 있음에도 불구하고 하루 500,000명이 사용합니다. 앞으로 10년 정도 지나면 10배 이상의 사람들, 즉 하루에 500만 명이 이더리움을 사용하게 될 것이 현실적입니다.
지구 인구의 1%는 8천만 명입니다. 수억 명의 사람들이 암호화폐를 보유하고 있습니다. 10년 후에는 얼마나 될까요? 모든 사람들이 암호화폐를 보유하고 있을 뿐만 아니라 첫 번째 계층에서 암호화폐를 사용하기 시작했다면 하루에 수천만 건의 온체인 트랜잭션을 아주 쉽게 얻을 수 있을 것입니다.
가까운 미래에 오늘날보다 하루에 10배 또는 100배 더 많은 사람들이 카르다노를 사용할 수 있을까요? 그것은 많은 상황에 달려 있습니다. 블록체인 서비스의 사용자 수가 증가하면 아마도 Cardano도 증가할 것입니다. 우리는 Cardano가 하루에 500,000명의 사용자를 확보할 수 있다고 믿습니다(현재 이더리움이 있는 곳). 일반적으로 블록체인 서비스에 대한 수요가 증가하면 성장이 더 빨라질 수 있습니다. 비트코인과 이더리움의 성공은 다른 관련 블록체인 네트워크의 성공으로 이어질 것입니다. 또한 HODL이 계속 우위를 점할지 아니면 사람들의 행동이 바뀌고 DeFi 서비스를 더 많이 사용하기 시작하는지에 따라 달라집니다.
Cardano는 확실히 더 많은 시장 점유율을 확보할 기회가 있습니다. 그러나 점유율이 10%에 불과하더라도 10년 동안 매일 수십만에서 수백만 단위의 거래가 발생할 수 있습니다.
2030년에도 여전히 약 2,000,000,000개의 ADA가 예비되어 있으므로 Cardano는 징수된 수수료에만 의존할 필요가 없다는 것을 잊지 마십시오. 약 6,000,000 ADA가 보상을 위해 매 에포크마다 출시됩니다. ADA 코인의 시장가치가 커지면 향후 예산에 큰 도움이 됩니다. 2030년에 ADA 코인의 시장 가치가 2 USD라고 가정해 보겠습니다. Cardano는 오늘날 Cardano 네트워크를 유지하는 데 필요한 금액인 1,200만 USD를 각 시대에 사용할 수 있습니다.
우리는 2030년에 하루 약 50만 명의 사용자가 Cardano를 사용한다면 보상 예산이 충분할 것이라고 결론을 내릴 수 있습니다. 현재보다 10배 더 많을 것이며 이는 합리적인 추정입니다. 또한 ADA의 시장 가치가 최소 2 USD라고 가정할 수 있습니다. 네트워크 효과의 성장은 다른 프로젝트와 마찬가지로 프로젝트의 시가총액에 영향을 미칠 수밖에 없습니다. 사용자가 10배 증가하면 자본금이 6배 증가할 것으로 예상하는 것은 보수적인 추정입니다. 평균 온체인 수수료가 0.4 USD인 경우 Cardano는 에포크당 수수료로 100만 USD를 벌 것입니다. 미래를 예측하기는 어렵지만 2030년에도 Cardano는 여전히 매장량에 크게 의존할 것이라고 가정할 수 있습니다.
결론
기사에서 스테이킹 보상의 일부가 청구되지 않고 예비금으로 반환된다고 언급했습니다. 매장량은 처음 예상했던 것보다 훨씬 더 느린 속도로 고갈되고 있습니다. 2023년 1분기 예비비에는 약 8B ADA만 있을 것으로 추정되었지만 실제로는 9,4B ADA가 있습니다. 이 추세가 계속되면 2030년에는 예상 20억 ADA 대신 350억 ADA가 비축될 수 있습니다. 이것은 t라는 점에서 긍정적이다.
Cardano 생태계가 개발되고 채택될 더 많은 시간입니다. 반면에 분산형 거버넌스가 프로토콜 매개변수 또는 기타 규칙을 변경하고 ADA 코인이 예비금에서 더 빨리 소비될 가능성이 있습니다.
거버넌스 관점에서 사람들이 통화 정책과 인센티브 모델에 대한 기본적인 이해를 갖는 것이 좋습니다. Cardano 생태계의 많은 사람들(저명한 인플루언서 포함)이 프로젝트 자금의 존재에 대해 모르고 있다는 것은 놀라운 일입니다. 그러나 Cardano는 VC 자금과 독립적인 자체 자금 조달 생태계가 될 것이기 때문에 매우 중요합니다.
탈중앙화는 블록 생산뿐만 아니라 프로젝트 관리에 관한 것입니다. 네트워크가 수억 명의 자산을 보호한다면 자발적으로 글로벌 네트워크를 유지하는 것은 불가능합니다. 기껏해야 무책임합니다. 사람들의 노동의 질은 적절하게 보상받아야 합니다. 분명히 VC 자금은 블록체인 프로젝트를 통제하기를 원할 것이며 항상 투명하지는 않을 것입니다. Cardano는 처음부터 VC의 영향을 피하고 앞으로 경제적으로 독립할 계획을 가진 몇 안 되는 프로젝트 중 하나입니다. 카르다노에 대한 IOG 팀의 영향력은 커뮤니티의 이익을 위해 Voltaire 시대에 점차 줄어들 것입니다. 프로젝트 자금이 없었다면 아마 불가능했을 것입니다.