關鍵要點：
– 平均每日 dApp 交易量環比(QoQ)增長了 49%。 Minswap 在絕對增長方面表現最為出色，但也有幾個新的 dApp 為整體增長做出了貢獻。
– TVL（美元）環比(QoQ)增長了 9.7%，年初至今增長了 198.6%。 截至 2023 年，Cardano 在所有區塊鏈的 TVL 排名中從第 34 名上升到第 21 名。
– Hydra Head 的開發持續進行，包括提出拓撲結構、生態團隊的興趣以及分享的演示。
– Milkomeda C1、Midnight、Wanchain 和 IOG 的側鏈團隊持續在更大的 Cardano 生態系中建立增強互操作性和新的應用案例。
Cardano 入門
Cardano 是 2017 年推出的權益證明（PoS）第一層智能合約網絡。Cardano 的 PoS 機制允許委託質押。Cardano 旨在為構建在區塊鏈之上的去中心化應用和系統提供安全性、可擴展性和可持續性。除了開發者社區、節點運營商和項目外，Cardano 還得到了多個實體的支持：Input Output Global (IOG)、dcSpark、Cardano 基金會、EMURGO 等。在卡達諾邁向伏爾泰時代的同時，它們共同為網絡的開發、采用和財務提供支持。
與其他智能合約網路相比，Cardano 採用了一種獨特的開發方法，即分階段路線圖：
- 卡達諾的發展有條不紊、深思熟慮 – 優先考慮可持續性和穩定性，而不是速度。例如，智能合約直到 2021 年的 Alonzo Hard Fork 才得以啟用，這已經是該網路推出四年多以後的事了。
- eUTXO會計模式可實現原生代幣轉移、可擴展性和去中心化。
- Cardano 自成立以來，在其 Ouroboros PoS 共識模型上提供流動性質押和經濟模型，以激勵去中心化。
憑藉由用戶和開發者組成的專業社區，Cardano 已顯示出持久的生命力。在 Alonzo 事件後，Cardano 開始在 DeFi 和 NFT 等更傳統的加密貨幣市場上競爭，同時繼續專注於其核心目標。
關鍵指標
表現分析
請注意，卡達諾與比特幣一樣，使用未花費交易輸出（UTXO）會計模式的變種。涉及地址和轉帳等活動指標與採用基於帳戶的記帳模式的網路（如以太坊、Solana）上的活動指標有本質區別。
網路概覽
平均交易費環比(QoQ)增長 8.5%，從 0.117 美元增至 0.126 美元。儘管平均交易費（美元）連續兩個季度增長，但由於 ADA 價格環比(QoQ)下降，平均交易費（美元）仍環比(QoQ)下降了 50.8%。網路上的每筆交易都需要支付處理費用和存儲費用。費用的計算除交易規模外，還有最低應付費用。
Cardano 上不斷增長的各種利基（如 DeFi）不足以提高總體活躍度指標。第二季度的日活躍地址數再次下降，從 60,200 個降至 57,800 個，降幅為 4.0%。這標誌著過去五個季度中地址活躍度的第四次環比(QoQ)下降。
另一方面，第二季度的交易活動確實有所增加。日均交易量從 67,500 筆增加到 68,800 筆，環比(QoQ)增長 1.9%。值得注意的是，交易量和活躍地址的變化通常是相關的，但最近幾個季度略有偏差。在過去的五個季度里，交易量與活躍地址的比率一直在穩步增長，這表明現在的普通用戶比以前更活躍了。第二季度，交易量/活躍地址比為 1.19，環比(QoQ)增長 6.1%，同比(YoY)增長 13.2%。
Cardano 的平均區塊鏈負載從第一季度的不到 40% 增加到第二季度的 50%。第二季度的日均負載在 5 月份達到 81.2% 的峰值，這是自 2022 年初以來從未有過的水平。100% 的負載意味著所有區塊都是滿的（目前每個區塊為 90 kb），而 0% 的負載意味著所有區塊都是空的。在區塊鏈負載達到 100% 的情況下，更高效的選幣算法所產生的較小交易量將有助於提高 Cardano 的 TPS 和帶寬。
選幣算法會影響區塊負載、手續費和一般網路指標。開發團隊 dcSpark 最近推出了一個 UTXO 選擇基準工具，以幫助錢包開發人員創建更高效的選幣算法。不同的算法有不同的UTXO選擇過程，以構建交易，並直接影響 “零錢”（零錢是指交易中剩餘的資金，會被發送回原始發送者的地址）的分配方式。數據基礎設施提供商使用各種啟發式方法來考慮 UTXO 系統中的細微差別，但並非所有 "零錢 "都能被這些啟發式方法捕捉到；零錢的外觀可能會非常不同，這取決於構建交易的錢包以及用戶錢包中首先可用的 UTXO。
財務概覽
ADA 的價格和市值在第一季度增長 53.5% 後有所回落。儘管季度跌幅(QoQ)為 26.9%，但 ADA 的年度(YTD)漲幅仍然達到了 12.0%。ADA 第二季度的回落使其落後於整體加密市場，後者季度漲幅為 0.1%。ADA 是 Cardano 的原生資產，有三種主要使用情況：（1）結算網路費用；（2）用於註冊質押池，以權益池運營者的身份參與網路共識；（3）以權益池運營者或委託人的身份質押，幫助確保網路安全並賺取代幣獎勵。
此外，ADA 還被用於獎勵投票者和為項目催化劑（Project Catalyst）中的項目提供資金，項目催化劑是 Cardano 的去中心化創新引擎，採用新穎的治理流程，通過 Cardano Treasury 為生態系統項目提供資金。本報告的定性分析將對 "催化劑項目 "進行深入探討。卡達諾國庫餘額在第二季度增長了 8.5%，達到 13 億 ADA。1 億 ADA 的增長與前幾個季度的增長基本一致。由於 ADA 價格貶值，以美元計算的國庫價值從 4.52 億美元降至 3.58 億美元，季度降幅達 20.7%。
對於 ADA 委託人（質押者）而言，卡達諾的名義質押收益率一般為 3.3%，但會因質押池而異。實際收益率的計算方法是名義收益率減去通脹率，以考慮通脹導致的價值稀釋，第二季度的實際收益率為 3.28%。由於 ADA 的供應量上限為 450 億，因此任何有關通貨膨脹的說法都是指 ADA 的流通供應量而非總供應量。每個紀元都有 0.3% 的 ADA 儲備（即非流通 ADA）用於 SPO 獎勵。
美國證券交易委員會於 6 月初分別起訴了 Binance US 和 Coinbase，並在此過程中指控各種加密資產為證券。其中一項被指控的資產是 ADA。雖然法院沒有對 ADA 作出裁決或澄清，但從美國證券交易委員會有關 XRP 的案件中可以獲得一些啟示。一名法官裁定，XRP（代幣本身）不是一種投資合同，因此本身不是證券。
從 6 月 6 日到 6 月 11 日，ADA 的價格在一周內下跌了 22.4%（從 0.352 美元跌至 0.273 美元）。6 月 9 日，ADA 在 24 小時內下跌了 25.2%（從 0.318 美元跌至 0.238 美元），這引起了 DeFi 借貸協議上的一系列清算。
生態概覽
Dapp 日均交易量連續第三個季度增長。Dapp 活動在第二季度加速增長，季度環比(QoQ)增長 49.0%，日均交易量達 5.79 萬筆。
自動做市商（AMM）Minswap 是第二季度交易量最大的 Cardano dapp，5 月和 6 月的月交易量達 100 萬次。Minswap 的交易量環比(QoQ)增長了 167.5%，超過了領先的 NFT 市場 jpg.store，成為交易量最大的 dapp。隨著 DeFi 活動的增加和 NFT 活動的減少，這與整個行業的變化相吻合。Minswap 仍是 Cardano DeFi 的流動性之王，第二季度結束時的 TVL 為 4880 萬美元，占 32.2%。
第二季度的 TVL（美元）也有所增長，季度(QoQ)增長 9.7%，達到 1.517 億美元。在 ADA 價格下跌的情況下，TVL 的增長令人印象深刻。Cardano 的 TVL（美元）年同比(YTD)增長 198.6%，使其在所有網路中的 TVL 排名從第 34 位上升到 2023 年的第 21 位。
穩定幣可以說是推動 TVL 增長的最重要的基礎設施，其絕對值和相對值也都有所增長。穩定幣總市值環比增長 34.9%，從 1000 萬美元增至 1350 萬美元。相對於其他網絡，Cardano 的穩定幣市值從 2023 年的第 54 位上升到第 37 位。穩定資產是配對流動性池、借貸、創建槓桿和快速擺脫波動的理想選擇 – 這在加密貨幣市場中十分常見。
質押與去中心化概覽
權益池和委託人的數量在第二季度沒有明顯變化。礦池由不同實體運營，如個人（公開或匿名）或組織（原生加密貨幣或其他）。無論由哪個實體負責，由於當前的激勵機制限制了一個池的最大規模，許多權益池運營商（SPO）都運營著多個池。算上多個礦池，第二季度共有 1,921 個獨特的 SPO。並非所有 SPO 都以可關聯的方式標識其資金池，因此實際數字可能略低。
第一季度，總資金池中的質押數和代表分布基本不平衡。
- 在 227 億總質押數中，排名前 188 位的質押池（占質押池總數的 6.5%）占了 50%以上。
- 在 129 萬質押者總數中，排名前 47 位的質押者（占質押者總數的 1.6%）占 50%以上。
在總共 2,912 個質押池中，1,108 個（38.0%）在第二季度的最後一個紀元中創建了一個或多個區塊。在持續五天的這一紀元中，產量最高的質押池創造了 70 多個區塊。
活躍質押(Active Stake)環比(QoQ)下降 7.7%，降至 227 億 ADA，為一年來最低水平。同樣，參與質押降至 64.8%，也是一年來的最低水平。
有 228 個質押池既已退役，又仍有 ADA 質押在其中。這些資金池共有 18900 名質押人質押了 8300 萬 ADA，價值 2290 萬美元（占總質押的 0.4%）。Cardano 上不存在砍價現象，這部分解釋了為什麽存在這種質押給退役質押池的質押，因為委託人除了不能獲得獎勵之外，不會因為不更新質押而受到任何懲罰。
要註冊一個質押池，質押池經營者必須存入 500 ADA。此外，用戶必須自願選擇一定數額的質押金，以生成授權證書(Pledge)。授權證書沒有最低金額要求，但較高的認捐額度旨在吸引更多的授權者，因為網路獎勵的發放部分是相對於資金池的總代幣權重而言的。如果在任何時候，運營者減少了ADA顆認捐(pledge)，並且所認捐的代幣少於最初認捐的金額，那麽在恢覆認捐金額之前，代幣池不會生成獎勵。
質押池 & 質押參數
自 2022 年以來，一直在討論如何改變與定標有關的兩個重要變量：
- K 參數：質押池達到飽和並出現回報遞減的水平。
- 最低質押池費用：在代表之間分配獎勵之前支付給質押池的統一金額，自動完成，因此不存在代表未獲付款的風險。
關於這兩個參數的討論仍然存在分歧和細微差別。總體而言，大多數 SPO 希望將 K 參數提高到 1,000，這將使最佳資金池規模從 7,000 萬 ADA 變為 3,500 萬 ADA。然而，控制著大多數質押的 SPO 投票讚成將 K 參數保持在目前的 500 值。
K 參數的大與小，客觀上並沒有優劣之分；最低質押池費用也是如此。它們需要保持平衡，以鼓勵去中心化、抵制假幣，並激勵小型池。社區中還流傳著許多其他想法，比如完全取消上限，讓多池合併。
定性分析
社群
著名的社區活動包括：
- 卡達諾基金會撰寫的第一份《卡達諾年度報告》探討了統計數據、教育計劃和卡達諾網絡的采用情況。
- 普華永道和 Emurgo 撰寫的《Web3.0 非洲狀況報告》探討了非洲各國加密貨幣的監管、投資和發展情況。
- 宣布將於 11 月在迪拜舉行 2023 年 Cardano 峰會。
- IOG 學院是由 IOG 教育提出的一項倡議，它為 Marlowe、Haskell 和 Plutus 的開發提供了公開課程和技術指南。
- Cardano 基金會和 Emurgo 繼續開展開發人員教育項目。
- 社區運營的教育和開發工具項目，如 Gimbalabs 和 Genius Academy，繼續制作內容和舉辦活動。
- IOG 繼續推動工作組協助和支持 Cardano 生態系統開發者。
- Intersect – 一個基於成員的 Cardano 生態系統組織–啟動的目的是將成員聚集在一個共同願景的背後，以實現一個更具彈性、安全、透明和創新的 Cardano 生態系統。
發展
第二季度值得關注的開發活動和工作包括：
- 繼續開發 Marlowe、Aiken 和其他編程語言。
- 動態 P2P 已上線，Ouroboros Genesis 的開發仍在繼續。
- 引入了側鏈共享安全模型，並繼續開發多個側鏈。
- 繼續開發擴展協議系列 Hydra。
- 輕客戶端解決方案 Mithril 繼續開發。
- 推出了 Node Series v8 和 Node v1.35。
- Lace V1.0 正式上線。Lace 是一個與瀏覽器兼容的輕錢包平台，旨在簡化用戶體驗。
- Atomic 錢包漏洞影響了 ADA 持有者。目前仍有 13+ 種其他錢包可供選擇，催化劑項目還將推出更多。
- dcSpark 發布了 UTXO 選擇基準工具。該工具可幫助開發人員創建更高效的選幣算法。
動態 P2P & Ouroboros Genesis
1.35.6 版節點發布時引入了動態 P2P 網路。動態 P2P 可使 SPO 中繼器自動相互連接，無需靜態配置。P2P 使網路性能更強，更能適應節點或路由故障等變化。它還簡化了數千個分布式節點之間的信息流。
動態 P2P 改進了最初的聯合結構，並向 Ouroboros Genesis 以及最終的點對點共享邁出了一步。Ouroboros Genesis 是 Cardano 共識機制的下一個進化版，以 Ouroboros Praos 為基礎。它沒有預計的發布日期，但有一個路線圖。在共識機制的其他改進中，Genesis 保證用戶可以選擇正確的鏈，即使只有一個 "誠實 "的同行。它還能讓任何運行自己節點的人（比如使用牛頭錢包的人）連接到一個完全去中心化和自組織的網路。
側鏈
IOG 推出了為 Cardano 構建訂製側鏈的工具包。該工具包目前包括一個在卡達諾（Cardano）上開發側鏈的技術規範、一個鏈跟隨者，並與已公布的概念驗證 EVM 測試網一起展示。未來，它還將包括主網智能合約模板和用於解釋主網數據的側鏈模塊。
使用該工具包構建的側鏈將由任何參與的 Cardano SPO 進行驗證，側鏈的 tokenomic 模型提供的額外獎勵將激勵這些 SPO。Cardano 主網及其側鏈的共享安全模型與 EigenLayer 與以太坊驗證器的重置模型有一些相似之處。
Milkomeda C1 正在努力提高 Cardano 的采用率和實用性。該網絡已經承載了一系列項目，並通過孵化器和黑客馬拉松得到進一步推動。Paima 的新進展可能會使它的采用率有所提高。Milkomeda 和 Paima 開發人員計劃允許 Cardano 錢包直接訪問 EVM 合約。
Midnight 是 Cardano 即將推出的以數據保護為重點的側鏈。通過利用零知識加密技術，Midnight 旨在將 DeFi 的原則與 TradFi 的要求結合起來。它將使用戶能夠有選擇地披露數據，同時滿足監管需求。用戶還可以選擇公開或保密哪些數據。與 Milkomeda 不同，Midnight 將擁有自己的代幣：DUST。
世界移動公司計劃與 IOG 合作建立自己的側鏈。這個擬議中的側鏈將使用 Cosmos SDK，但目前還不清楚它將使用何種安全模式。
Wanchain 是一個 L1 PoS EVM 區塊鏈，也是一個去中心化的區塊鏈互操作性解決方案。自 2022 年第三季度以來，它一直致力於將 Cardano 與以太坊、Polkadot 和比特幣等完全異構的區塊鏈連接起來。這樣，Wanchain 將成為 Cardano 的 EVM 兼容側鏈。Wanchain 基金會最近還宣布，其橋接器現已在 Cardano 預覽測試網絡環境中上線。
Hydra
Hydra 是一個擴展協議系列，主要是基於狀態通道的 L2 協議。Hydra Head 是該系列的第一個解決方案，是一個在一小群參與者之間運行的鏈外迷你帳本，與 Lightning 等其他流行的狀態通道並無二致。Hydra 利用 eUTXO 模型實現了從 L1 到 L2 再到 L2 的更高效、更靈活的傳輸，從而實現了數據的同構傳輸。Hydra for Payments 是一個開源工具包，用於實施將利用 Hydra Head 的支付解決方案。
Cardano 主網上的第一個 Head（也稱為通道）於 2023 年 3 月以有限的形式開放。目前，該協議可被視為處於 “公開測試階段”。在對協議進行更徹底的測試之前，為了用戶安全，ADA 的投入數量是有限的。Heads 可用於多種用例，從進行 P2P 支付到將 dapp 活動從鏈上轉移到更便宜的 Head 渠道上。2022 年第四季度，Sundae Labs 在 testnet 上演示了 Hydra 上的 SundaeSwap DEX 實例。Sundae Labs 向 Project Catalyst Fund 10 提交了一份提案，以確保繼續開發所需的資金。MLabs 和 IOG 將繼續探索如何利用 Hydra Head 頻道執行拍賣，這將比在 L1 上的拍賣吞吐量更高、速度更快、成本更低。
為 Hydra 提出了幾種拓撲結構或架構。第二季度繼續進行測試和開發，並分享了移動演示。
Mithril
Mithril 是一種基於質押的多重簽名方案，旨在幫助 Cardano 網路擴展。它為用戶和應用程序訪問鏈的全部或部分狀態提供了輕量級、高效的體驗和安全的替代方案。由於用戶不需要訪問當前的全部狀態，但卻能獲得類似程度的信任，因此客戶端可以變得足夠輕薄，可以在筆記本電腦、瀏覽器甚至移動設備上運行。
Mithril 既是一種新穎的加密方案，也是與 Cardano 網絡一起部署的簽名節點網絡。Mithril 簽名器是由 SPO 與區塊生產者一起運行的輕量級進程，區塊生產者生成基於賭注的簽名並發送給聚合器。Mithril 客戶端可以從不受信任的所謂聚合器下載和驗證認證快照，並使用這些快照解決鏈同步、狀態引導和鏈驗證問題。該開源項目的開發人員計劃在第三季度初部署測試版的主網。
總結
穩定幣、編程語言和錢包等新基礎設施正在幫助 Cardano 開發人員創建更覆雜的應用程序，並改善用戶體驗。第二季度，Cardano 生態系統的 dapp 交易量環比增長 49%，TVL（美元）環比增長 10%。更重要的是，該生態系統實現了多樣化，較新的協議為各種活動指標做出了重大貢獻。
多鏈解決方案，如 Hydra Head 和 Milkomeda C1 側鏈，繼續走向成熟，旨在支持未來活動的增長，無論是來自 DeFi 還是遊戲。其他各種側鏈和 L2 的發展標志著 Cardano 的多鏈未來願景，即使基礎層的使用量也在持續增長。