Cardano has surpassed Bitcoin’s TVL | Cardano Explorer (cexplorer.io)
卡尔达诺社区庆祝比特币 TVL 突破。 截至撰写本文时，比特币的 TVL 为 1.76 亿美元，而卡尔达诺的 TVL 为 1.82 亿美元。 卡尔达诺排名上升至第 15 位。 卡尔达诺在所有重要指标上都在上升，这是一件好事。 尽管这个消息令人兴奋，但它可能并不值得庆祝。 成功之路将是漫长的。 在合理的背景下看待事物是健康的。
总长DR
卡尔达诺上所有 DeFi 服务的 TVL 基本上超过了仅用于发送价值的闪电网络的 TVL。 SC 平台在公用事业层面争夺 TVL、用户和市场份额。 TVL 不是一个包罗万象的指标，并且测量不正确。
了解锁定总价值 (TVL)
TVL 是衡量智能合约平台内锁定或持有的数字资产总价值的指标。 TVL 指标是通过汇总部署在特定协议上的所有去中心化应用程序中持有的所有资产的总价值来计算的。
TVL 指标中包含的应用程序的一个典型示例是人们向其提供流动性的 DEX。 资产被锁定在流动性池中。 为了创建 DJED，需要锁定 ADA 币，因此算法稳定币 Djed 也包含在该指标中。 仅计算锁定的 ADA 币，而不计算铸造的 DJED 币的价值。
TVL 指标可能很棘手，因为比较区块链的不同门户可能有不同的衡量策略。 所有铸造代币或流动质押的价值是否也应计入 TVL 是值得怀疑的。 区块链所保障的价值（所有铸造资产的价值）和 TVL 之间可能存在差异。
例如，Defillama 门户将 Lido 项目计入以太坊 TVL。 Lido 锁定了价值 $13.3B 的 ETH，几乎占 TVL 的 50%。 Cardano 有一个流动质押，其中锁定了近 23B ADA 币（8.7B 美元），并且同一门户不计算 TVL 中的质押。
编辑：我们犯了一个错误。 Defillama 不将 Lido 包含在以太坊的 TVL 中。
如果将原生流动性质押计入 TVL，Cardno 将在统计中排名第三，仅次于以太坊（27B 美元）和 Tron（6B 美元）。 矛盾的是，原生流动性质押在技术上优于通过智能合约实现的相同功能，但因此不计入 TVL 指标。 如果没有 Lido，卡尔达诺和以太坊的 TVL 之间就不会有如此显着的差异。
无论如何，总的来说，TVL 提供了对特定区块链网络或 DeFi 生态系统内的采用和活动水平的洞察。 它表明在各种去中心化应用程序和协议中部署或“锁定”的资金量。 它通常用于评估不同 DeFi 项目和平台的受欢迎程度、增长和成功。
TVL可以被风险投资基金人为地夸大，因此比该指标的高价值更重要的是用户活跃度、资产安全性、可靠性等。
从我们的角度来看，TVL 是单个区块链项目中的一个很好的指标，因为它可以跟踪历史发展。 根据团队在指标中包含的内容，将各个区块链相互比较可能会非常具有误导性。 有时，团队需要很长时间才能包含高 TVL 的新应用程序。 统计数据可能并不完全准确。
在本文中，问题是衡量比特币的 TVL 并庆祝卡尔达诺在该指标上超越比特币是否有意义。
TVL 和项目的使命
比特币不是典型的 TVL 项目，因为它的第一层可编程性很大程度上受到限制，并且扩展性不佳。 可以说，TVL 并不是比特币使命的重要指标。 Bitconers 希望 BTC 主要用于 HODL，而社区中只有一小部分人希望用它做任何其他事情（包括支付商品和服务）。 当前使用 BTC 的叙述和愿望未来可能会发生变化。
Defillama 门户统计了闪电网络，该网络锁定了 1.43 亿美元，在比特币 TVL 中占据 81% 的主导地位。 位居第二的是 Thorchain，TVL 为 2100 万美元。
有多少人使用闪电网络？ 确切的数字很难得到，但我们可以估计。 如果每个用户平均向 LN 转账 200 美元，则大约有 70 万用户。 由于闪电网络的节点中心化，流动性高，所以实际用户可能会少几个数量级，大概几万，最多几十万。 这个数字对应于 LN 节点的数量（超过 16,000 个）和开放通道的数量（近 71,000 个）。
截至撰写本文时，过去 24 小时内约有 80,000 位用户使用了卡尔达诺。 我认为在过去 24 小时内没有任何拥有开放 LN 通道的人发送过 BTC。 这表明卡尔达诺（主要是 DeFi 服务）在最后一天的使用人数超过了闪电网络。
为了增加背景，比特币是87万用户使用以太坊，50万用户使用以太坊。 Tron 在过去 24 小时内拥有 220 万活跃用户，在统计数据中处于领先地位。
卡尔达诺上所有 DeFi 服务的 TVL 基本上超过了仅用于发送价值的闪电网络的 TVL。 在过去 24 小时内，卡尔达诺的使用人数很可能比闪电网络还要多。 然而，与其他项目相比，卡尔达诺的 TVL 仍然较低。 这是卡尔达诺已经超越比特币 TVL 的正确背景。
比特币生态系统不用于 DeFi。 想要使用金融服务的比特币用户必须使用一些智能合约平台。 最大的“Wrapped BTC”项目市值为 4,2B USD。 WBTC 是部署在以太坊上的 ERC-20 代币。 这个项目锁定的 BTC 价值是闪电网络的 30 倍。 在过去 24 小时内，只有不到 1,000 个用户在以太坊网络上使用了 WBTC（在中心化交易所上使用的用户可能会更多）。
就市场份额而言，比特币无法与卡尔达诺竞争。 真正的竞争对手是以以太坊为首的其他智能合约平台。 Fantom、Solana 和 Avalanche 等其他平台，甚至 Optimism、Polygon 和 Arbitrum 等相对较新的项目在 TVL 指标上都领先于 Cardano。 前5个项目市值均达数十亿美元。 即使我们不把 Lido 算在以太坊的 TVL 中，其他 DeFi 项目的 TVL 也有数十亿美元。 例如，MakerDAO（6.3B 美元）、AAVE（4.6B 美元）和 Curve Finance（3.9B 美元）。
上述网络对卡尔达诺来说是真正的竞争。 不是比特币，它的使命是不同的。
如果人们想在 DeFi 服务中使用 BTC，他们会选择其他网络。 在目前的采用阶段，只有一些 HODLers 正在这样做。 一大群 HODLers 对 DeFi 不感兴趣。 我们预计，随着采用率的提高以及人们在金融服务中使用数字资产的需求，人们对 DeFi 的兴趣将会增长。
如果比特币的主要用例目前被认为是 HODL，那么将其与 TVL 进行比较是没有意义的。 TVL是价值的使用，而HODL是价值的持有。 人们必须将比特币的市值与卡尔达诺的 TVL 进行比较。 但这也没有意义，因为 HODL 和金融服务（贷款、储蓄、保险等）中数字价值的使用是不同的金融业务。
质押绝对可以归类为一种金融操作，因为它是增加所有者财富的一种形式（质押者持有的 ADA 币数量正在增长）。 同时，质押涉及更长时间持有代币。 质押与 HODL 用例很接近。
比较项目的市值可能是有意义的，但我们遇到了将代币正确分类为指标的问题。 项目的市值包括所有流通的代币。 当然，这是合乎逻辑的，但它有一个问题。 理论上，离开协议第一层的代币数量及其在其他地方使用的价值应该被减去。 例如，包装好的比特币的价值应该从比特币的市值中减去。 如果这样计算，比特币的市值大约会下降1%。 未来这种差异可能会更加显着。
有一天，所有流通中的 BTC 的 10% 可能会被各个 SC 平台锁定在 DeFi 中。 后来，甚至更多。 重要的是用户选择什么平台。 IOG 团队和卡尔达诺社区的努力应该致力于使卡尔达诺成为比其他平台更具优势的平台。 例如，这可以是去中心化、质量第二层或普利拓斯平台。 TVL 可以向我们展示我们的立场。
如果人们在 SC 平台上使用 BTC，那么问题是持有成功平台的原生代币是否在经济上更可行。 价值将在平台（服务）上创造，资本将转移到平台（代币化），网络效应将增长。 原生代币项目将自动吸收成功。 对于 PoS 项目，质押者将收到所收取费用的一部分。 目前无法预测这一愿景是否会实现。
卡尔达诺的使命是成为全球金融操作系统。 追踪TVL的历史发展是有意义的。 追踪 DeFi 服务的活跃用户数量更有意义。
结论
与卡尔达诺相比，以太坊的 TVL 巨大，然而，截至 2022 年，它已从 93B 美元暴跌至目前的 27B 美元。 比特币的TVL已经从1.57亿上升到1.75亿，所以基本上几乎是恒定的。 同期，卡尔达诺的 TVL 从 60 万美元增长到今天的近 5 亿美元。 此外，Lido 质押已计入以太坊的 TVL，而 ADA 币的原生流动性质押则不计入。 从这个角度来看，卡尔达诺做得很好，但真正的区别在于 DeFi 应用。 怀成功的以太坊应用程序的 TVL 高达数十亿美元，Cardano 上最成功的应用程序 MinSwap 的 TVL 约为 6600 万美元。
区块链行业还太年轻，无法预测未来趋势。 如果资本涌入加密货币，用户对 DeFi 的使用需求就会更大。 我们预计越来越多的BTC将被包装并在SC平台上使用。 卡尔达诺和其他 SC 平台并不与闪电网络争夺市场份额。 LN只能转移BTC的价值，目前没有太多资金。 如果我们将闪电网络视为一个为比特币带来一些实用性的项目，那么好消息是，就用户而言，它很容易超越该网络。 卡尔达诺的活跃用户数量可能与闪电网络大致相同或更多。
Cardano社区的目标是在Cardano上构建对用户有吸引力的DeFi服务。 当我们拥有第一个 TVL 超过 10 亿美元的 DeFi 服务时，这将是成功的。 卡尔达诺并不与比特币竞争，因为比特币主要是一种用于持有资本的资产。 SC 平台在公用事业层面争夺 TVL、用户和市场份额。