Koľko ľudí stakuje ADA a ETH?
Staking je decentralizovaná finančná služba, ktorá je stále relatívne nová. Ľudia objavujú čaro zloženého úroku a trúfame si povedať, že do 10 rokov bude staking formou sporenia. Mince väčšiny blockchainových sietí sú digitálne vzácne a neexistuje spôsob, ako zvýšiť ich ponuku. S rastúcim dopytom sa zvyšuje ich trhová hodnota.
V prvej desiatke sú len 2 decentralizované PoS blockchainy, ktoré umožňujú staking. Cardano prinieslo túto možnosť v polovici roka 2020. Ethereum prešlo z PoW na PoS v septembri 2022. Staking je najbezpečnejší spôsob, ako profitovať z držaných mincí, pretože je implementovaný priamo v protokoloch projektov. Platí to najmä pre Cardano, ktoré má liquid staking. V prípade Etherea sa môžu využívať tretie strany prostredníctvom inteligentných kontraktov, takže stakeri sa musia spoliehať na kvalitu kódu od týchto poskytovateľov stakingu. V tomto článku sa budeme venovať tomu, koľko ľudí stakuje ADA a ETH. K presným číslam sa nedostaneme, pretože údaje sú zastreté centralizovanými burzami. Napriek tomu je možné získať aspoň čiastočné výsledky. Na výsledky sa stručne pozrieme v kontexte decentralizácie.
TLDR
Stakerov ETH môže byť zhruba 2x viac ako stakerov ADA. Môže ísť o desiatky miliónov stakerov. Je pravdepodobné, že nesúťažným spôsobom stakuje ADA viac ľudí ako ETH. Z hľadiska decentralizácie je na tom Cardano 5-50x lepšie ako Ethereum.
Počet stakerov ADA
V súčasnosti je staknutých 23B ADA (80 % ADA v obehu).
Cardano má likvidné stakingy a nemá pevne stanovené minimum mincí, ktoré musí mať používateľ, aby sa mohol zapojiť. Držitelia ADA môžu delegovať ľubovoľné množstvo mincí do zvoleného poolu priamo z vlastnej peňaženky. V ekosystéme Cardano nie je potrebné využívať tretie strany.
Tretie strany sa napriek tomu používajú. Ide najmä o centralizované burzy. Okrem toho to môžu byť DeFi protokoly, ktoré ponúkajú odmeny za poskytovanie likvidity a zároveň zo stávkovania. Celková odmena tak môže byť vyššia.
Binance prevádzkuje niekoľko desiatok poolov so zhruba polovičnou saturáciou a nízkymi pledge. Podiel stakingu spoločnosti Binance je 4,1 % s 950 miliónmi mincí ADA. Počet stakerov na jeden pool je 2. Binance môže mať v štatistikách zhruba 100 stakerov. Bohužiaľ, nie je možné zistiť, koľko ľudí na burze drží mince ADA a v akom množstve. Dodajme, že Binance mala donedávna zhruba 10 % podiel a ľudia na tejto burze veľmi pravdepodobne stále držia ADA.
Binance má približne 130 miliónov registrovaných používateľov. Koľko z nich môže mať na burze mince ADA (a mince ETH)? Môžeme urobiť len veľmi hrubý odhad.
Analytická spoločnosť Morning Consult sleduje počet držiteľov kryptomien v USA. Posledné dostupné údaje sú z apríla 2023. Tieto údaje môžeme použiť a aplikovať na celý svet. Výsledok bude nepresný, ale sentiment ohľadom jednotlivých projektov je približne podobný na celom svete.
Bitcoin vlastní 16 % Američanov, Ethereum 12 % a Cardano 7 %. Povedzme, že držiteľov ADA je približne o polovicu menej ako držiteľov ETH.
Predpokladajme, že nie všetci registrovaní používatelia aktívne používajú Binance na držbu kryptomien. 100 miliónov je pekné číslo, takže ho použime ako počet súčasných aktívnych používateľov. BTC môže na Binance držať povedzme 70 % aktívnych používateľov, ETH 50 % (50M) a ADA 25 % (25M). Berte to ako veľmi hrubé odhady. Skutočnosť môže byť úplne iná.
Do hry nám vstupuje to, že držitelia malého množstva ETH sú nútení využívať tretie strany na staking (ako napríklad Binance), zatiaľ čo držitelia ADA nemusia. Nevieme, či sú držitelia ADA zodpovední a stakujú z vlastných peňaženiek Cardano, alebo radšej používajú burzy. Teoreticky teda môže byť počet držiteľov ADA na burzách menší, ako si myslíme, ale nemáme možnosť to dokázať. V prípade Etherea nevieme, koľko ľudí používa Binance a koľko preferuje iné riešenie, napríklad Lido (ktoré možno považovať za bezpečnejšie riešenie).
Ak sa máme riadiť zásadou “nie tvoje kľúče, nie tvoje mince”, burzy sú stakermi ADA (a ETH) bez ohľadu na to, kto mince skutočne vlastní (zaplatil za ne). Videné touto optikou, počet ADA stakerov je 1,3M s poznámkou pod čiarou, že niekoľko stoviek stakerov združuje mince, ktoré patria niekomu inému.
Ak by nás zaujímal skutočný počet ľudí, ktorí akýmkoľvek dostupným spôsobom stakujú ADA, museli by sme spočítať ľudí na všetkých burzách, ktoré staking umožňujú. Ďalšia burza, o ktorej vieme, že umožňuje staking ADA, je Etoro, ktorá má približne polovičný podiel ako Binance. Etoro má viac ako 30 miliónov registrovaných používateľov. Náš odhad je, že zhruba v rádoch miliónov používateľov na tejto burze stavia ADA.
Ďalšou veľkou burzou, ktorá umožňuje staking ADA, je Coinbase, ktorá má zhruba podobný počet registrovaných používateľov ako Binance. Povedzme, že na nej stakuje ADA zhruba 10 až 20 miliónov ľudí. Predpokladajme, že Coinbase nepoužíva podstatne viac stakerov ako Binance.
Ak niekto vlastní veľký počet mincí ADA (milióny), môže si založiť vlastný pool. Pre veľryby je veľmi riskantné stavať ADA z centralizovaných búrz, ak môžu rovnaký cieľ dosiahnuť prostredníctvom vlastnej peňaženky. Predpokladajme, že veľryby na burzách nevkladajú.
Desiatky miliónov ľudí môžu vsádzať ADA prostredníctvom búrz. Podľa analýzy on-chainu je ich však len 1,3 milióna. Z hľadiska decentralizácie sa zhruba 10-30 % ADA stakuje cez centralizované burzy (Binance 4-10 %, Coinbase 5-10 %, Etoro 2,3 % + ďalšie). To by znamenalo, že jednotlivých stakerov môže byť zhruba 1M (bez ohľadu na veľkosť podielu jednotlivých stakerov). Predpokladáme, že 300K stakerov môže tvoriť delegácie z búrz (hoci v prípade Binance to budú skôr len desiatky).
Počet stakerov ETH
V súčasnosti je staked 23M ETH (19 % ETH v obehu). Táto suma umožnila spustiť 720K validátorov. Počet stakovaných ETH rastie každým dňom (rovnako ako počet validátorov).
Ethereum vyžaduje 32 ETH na spustenie validátora a na úrovni protokolu neexistuje žiadny mechanizmus delegovania. Stakeri ETH sú nútení využívať tretie strany oveľa viac ako v prípade Cardana. Buď preto, že majú menej ETH, alebo preto, že nechcú spúšťať vlastný validátor.
Okrem centralizovaných búrz sa dajú využiť aj poskytovatelia Liquid Staking, ako napríklad Lido. Tieto služby vymieňajú ETH za tokeny Liquid Staking Derivatives (LSD). Tokeny LSD majú podobnú trhovú hodnotu ako ETH. LSD tokeny sú likvidné, ľudia ich môžu minúť alebo použiť v DeFi.
V prípade Etherea nás zaujíma počet držiteľov ETH, ktorí využívajú tretie strany, a počet tých, ktorí prevádzkujú vlastné validátory.
Lido má v súčasnosti takmer 32 % podiel na stakingu (blíži sa ku kritickej hranici, kedy by prípadný výpadok Lida mohol viesť k zastaveniu produkcie blokov). Lido prevádzkuje 229K validátorov (takmer tretinu), keďže od 155K vkladateľov vyzbieralo 7,3M ETH. Zaujímavé je, že priemerný vklad na vkladateľa vychádza na 47 ETH. To znamená, že Lido využíva veľké množstvo ETH veľrýb.
Všimnite si, že ak veľryby nechcú prevádzkovať vlastný uzol/validátor, tak v prípade Cardano si môžu ponechať kontrolu nad mincami ADA a zároveň ich vkladať, zatiaľ čo veľryby v ekosystéme Ethereum sú nútené zveriť ETH tretej strane.
Podobnú službu ako Lido ponúka aj Rocket Pool, ktorý má na stakingu podiel len 3,2 %. Prevádzkuje 23K validátorov, keďže drží 740K ETH od zhruba 13K vkladateľov. Priemerný vklad je 56 ETH.
Lido a Rocket Pools majú spolu 35% podiel na stakingu a tieto služby využíva 170K stakerov.
Tri centralizované burzy, Coinbase, Binance a Kraken, majú zhruba 18,5 % podiel na stakingu so 4,3 milióna stakovaných ETH. Tieto CEXy spolu prevádzkujú 133K stajkerov.
Podobne ako v prípade Cardana nevieme, koľko ľudí drží a stakuje ETH na burzách. Ak by tieto 3 CEXy spolu používalo 100M používateľov, priemerný vklad by bol 0,043 ETH. To nám v kontexte priemerného vkladu na Lido a Rocket Pool pripadá ako veľký rozdiel.
Na druhej strane sme prišli na to, že staking prostredníctvom búrz môže využívať 2x viac držiteľov ETH ako držiteľov ADA, čo koreluje s počtom držiteľov ETH v porovnaní s držiteľmi ADA v USA. Ak zhruba 40M ľudí stávkuje ADA prostredníctvom najväčších CEXov, je reálne, že v prípade Etherea by to mohlo byť 80 až 120M.
Desať najväčších poskytovateľov stakingov združuje 14,6M ETH, čo je približne 63 % stakingov. Top 50 poskytovateľov stakingov združuje spolu približne 16,5M ETH, čo je približne 72 % podiel. 28 %, teda približne 6,5 milióna ETH, sa stakuje inými spôsobmi.
Za predpokladu, že 6,5 milióna ETH tvorí celkový počet jednotlivých subjektov (ktoré držia 32 ETH a prevádzkujú vlastný validátor), znamenalo by to, že v sieti by bolo maximálne 203 tisíc takýchto subjektov. Nemyslíme si, že to tak v praxi bude a je pravdepodobnejšie, že každý fanúšik ETH, ktorý prevádzkuje vlastné validátory, ich bude mať približne 5 až 10. Predpokladajme teda, že jednotlivých entít môže byť približne 20K až 200K.
V prípade Etherea využíva služby Lido a Rocket Pool 170K stakerov. To je v kontexte centralizovaných búrz, kde môžu ETH stávkovať desiatky miliónov stakerov, zanedbateľné množstvo. Môže to byť niečo okolo 100 miliónov stakerov. Jednotlivých stakerov s vlastným validátorom môže byť nanajvýš okolo 200K, ale pravdepodobnejšie sú to jednotky alebo desaťtisíce jednotlivcov. Každého centralizovaného poskytovateľa stakingu počítame ako jeden subjekt.
Záver
Celkový počet držiteľov ETH bude vyšší ako počet držiteľov ADA. Rozdiel môže byť zhruba dvojnásobný (alebo dokonca trojnásobný). Presné čísla nie je možné získať kvôli centralizovaným burzám. Ak predpokladáme, že BTC vlastní 16 % dospelých Američanov, ETH 12 % a ADA 7 %, je reálne, že ADA vlastní niečo okolo 10 miliónov Američanov a Ethereum 20 miliónov. Centralizované burzy používa celý svet a je možné, že Američania tvoria významný podiel. Niekoľko desiatok miliónov stajlerov na burzách je realistický predpoklad.
Ak nás zaujíma počet stakerov z hľadiska decentralizácie, t. j. skutočný počet ľudí, ktorí majú priamu kontrolu nad výrobou blokov (nevyužívajú tretie strany), Cardano je na tom podstatne lepšie. Centralizované burzy stavajú len zhruba 10-30 % mincí ADA. Vieme, že najväčšia burza Binance má v súčasnosti len 4 % podiel, ale kedysi to bolo 10 %. Coinbase môže mať zhruba podobný podiel, teda 10 %. Môžeme predpokladať, že 70 % mincí ADA môže byť v rukách SPO a stakerov. Ich počet môže byť zhruba 1M (zanedbajme rozdelenie mincí medzi nimi).
V prípade Etherea vieme relatívne presne, že viac ako 70 % ETH drží 50 stakovačov (10 najväčších z nich spolu stavia viac ako 63 % ETH). Menej ako 30 % staked ETH môžu teoreticky držať prevádzkovatelia s jedným validátorom. Môže ich byť nanajvýš 200 tisíc, ale v praxi je pravdepodobnejšie, že ich bude len zhruba 20 tisíc.
Je pravdepodobné, že neúradným spôsobom viac ľudí stakuje ADA ako ETH.
Cardano na tom môže byť z hľadiska decentralizácie 5x až 50x lepšie. Aj to je však veľmi hrubý odhad, keďže sme zanedbali rozdelenie mincí medzi používateľov (veľryby) a počet uzlov produkujúcich bloky.
Z hľadiska minimálneho vektora útoku (MAV) má Lido a Rocket Pool 35 %, čo postačuje na zastavenie siete. Je pravdepodobné, že Lido čoskoro prekročí hranicu 33,3 % a Ethereum bude mať MAV 1. MAV Cardana je v súčasnosti 36.
Pôvodný článok: How many people stake ADA and ETH? | Cardano Explorer (cexplorer.io)