Source:Minswap Stableswap: An introduction to Stableswaps and Cardano Stablecoins
Pata maelezo zaidi kuhusu jinsi DEXs zinavyofanya kazi, ubadilishanaji thabiti na mfumo ikolojia wa Cardano Stablecoin
Kanusho: Makala haya yalitungwa na Minswap Labs. Haupaswi kutafsiri maelezo yoyote kama hayo au nyenzo zingine kama ushauri wa kisheria, ushuru, uwekezaji, kifedha au mwingine. Hakuna chochote kilichomo humu kitakachojumuisha ombi, pendekezo, uidhinishaji au toleo la Cardano Spot/ EMURGO Media kuwekeza, kununua, au kuuza tokeni zozote zinazohusiana au mali nyingine ya crypto.
Utangulizi
Ubadilishanaji ni msingi wa mrundikano wowote wa fedha na ni muhimu kwa mtiririko mzuri wa thamani. Exchanges Iliyogatuliwa (DEXs) huchukua utendakazi wa kubadilishana na kuongeza sifa za ukinzani wa udhibiti, ugatuaji, kutokuwa na ruhusa na usalama kwake. Ni soko la rika-kwa-rika ambalo huruhusu tokeni za biashara bila wapatanishi wowote.
Leo, DEXs huweka kiasi cha $50B+ kila mwezi hata katika soko hili la dubu, na kiasi cha matrilioni ya dola katika maisha yote. Tulifika hapa kwa sababu ya matukio mawili muhimu ambayo yalisababisha mlipuko wa umaarufu wa DEXs.
Kiasi cha Mwezi cha DEX
Uniswap v1, iliyozinduliwa mnamo Nov '18, ikitangaza biashara kwenye mnyororo. Tofauti na Mabadilishano ya kati kama Coinbase, Binance, au NASDAQ, ambayo hutumia muundo wa kitabu cha agizo, Uniswap hutumia muundo wa AMM. Muundo huu unaruhusu kufanya biashara dhidi ya kandarasi mahiri, inayofaa kwa vipengee vya mkia mrefu na kiwango cha chini cha ukwasi na kiasi. Mafanikio yake yalisababisha mamia ya DEX na kuhimiza miundombinu ya sasa ya ugatuzi wa fedha.
Innovation ya pili ilikuwa stablecoins na stableswaps. Uniswap V1 iliruhusu tu biashara ya tokeni dhidi ya ETH. Hata hivyo, watumiaji wengi walitaka kuhifadhi mali na ishara za biashara dhidi ya dola. Stablecoins kama USDC na USDT zikawa za kawaida miongoni mwa watumiaji wa crypto; soko thabiti lilikua kutoka $500M mnamo Nov '18 hadi $16B mnamo Aug '20. Curve Finance ilitengeneza suluhu inayojulikana kama ubadilishanaji stable, ambayo inashughulikia jozi za stablecoin pekee. Hii iliwezesha ukuaji wa stablecoins katika DeFi!
Ukuaji na Mlipuko wa Stablecoins
Hebu tuzame kwa undani zaidi AMMs, stablecoins, na stableswaps. Kwa nini tunazihitaji, na zinafanyaje ufanisi wa biashara ya mtandaoni:
AMM
Kikwazo muhimu cha kitabu cha kuagiza ni kwamba kinahitaji wanunuzi na wauzaji wanaolingana. Katika soko lililo na ukwasi na kiasi cha chini, unategemea sana watengenezaji soko maalumu au unakabiliwa na nyakati za kusubiri sana.
Kwa mfano, tokeni ya sauti ya juu zaidi leo (Sept 18) kwenye Cardano ilikuwa IUSD, ambayo ilikuwa na miamala 90 na kiasi cha biashara cha $360K pekee. Shughuli hizi zingeweza kutofautiana kwa ukubwa, mwelekeo na bei. Kasi na sauti hii haingevutia watengenezaji soko, na hivyo kusababisha muda mrefu wa kusubiri kwa watumiaji.
Degens inafanya biashara $Shibapepe10inu kwenye vitabu vya kuagiza
DeFi ilihitaji muundo unaoruhusu uorodheshaji wa aina yoyote ya mali bila ruhusa huku ikidumisha matumizi bora ya mtumiaji. Hii ililazimu kuzaliwa kwa Watengenezaji wa Soko wa Kiotomatiki (AMMs), ambao walianzisha biashara kati ya wenzao badala ya biashara kati ya wenzao. Uuzaji dhidi ya mikataba mahiri humaanisha kuwa una mshirika mwingine kila wakati, ikiruhusu matumizi bora ya mtumiaji na soko lisilo na ruhusa.
Dimbwi la Ugavi
AMMs huanzisha dhana ya kundi la ukwasi, kuruhusu watumiaji kuongeza mali kwenye mkataba mzuri ambao wafanyabiashara wanaweza kufanya biashara nao. Watoa huduma hawa wa ukwasi hawana haja ya kuchukua dau la mwelekeo; wanaweza kuongeza mali ili kupata ada na kuziondoa kwa uwiano wa 50:50. Hii inawageuza wamiliki kuwa watengenezaji wa soko wasikivu, kuruhusu jumuiya na miradi kuanzisha soko bila ruhusa.
Dimbwi la malipo si lazima lihitaji watoa huduma kuweka bei kama vile vitabu vya kuagiza; bei hizi zinapatikana ndani kulingana na algoriti. AMM zina algoriti ya kupata bei za kuwanukuu wafanyabiashara na kugundua bei ndani.
Algorithm ya AMM
Kuna njia mbalimbali, maarufu zaidi zikiwa fomula ya Watengenezaji Bidhaa wa Mara kwa Mara (CPMM) inayojulikana na Uniswap. Inafuata mlinganyo: x * y = k, ambapo x inawakilisha kiasi cha mali moja katika kundi la ukwasi, y inawakilisha kiasi cha mali nyingine, na k ni thamani isiyobadilika.
X*Y = K hukuruhusu kupata bei wakati wowote
Wacha tuingie kwenye hisabati sasa:
Una ADA <> IUSD pool; tuseme unaanza na 10,000 ADA na 2,500 USD pools. Bei ya kuanzia ni $0.25 kwa Ada; sasa, ikiwa unataka kununua dip na 250 IUSD. Hivi ndivyo
Bwawa Kabla ya Biashara: ADA 10,000 * 2,500 IUSD = 25,000,000 (x*y = k)
Bwawa Baada ya Biashara: x * (2500+250 IUSD) = 25,000,000 → X = 25,000,000/2750 = ~ 9,090 ADA
Bwawa Baada ya biashara: 9090 ADA: 2750 IUSD
LPs zinaweza kuondoa nafasi zao kwa uwiano huu mpya, ikiwa umeongeza 10% ya ukwasi, sasa unaweza kudai 909A : 275 IUSD.
Kwa maneno rahisi zaidi,
Bwawa lilitumia kanuni rahisi (x*y=K) kupata bei ya kuwanukuu watumiaji kila wakati; haikuhitaji malisho yoyote ya bei ya nje. Bwawa hili linauza 910 ADA kwa 250 IUSD kwa bei ya wastani ya $0.275 kwa ADA.
Baada ya biashara hii, bwawa lina 9090 ADA na 2750 IUSD zilizosalia, na bei ya wastani ya $0.3 kwa ADA. Bwawa litatoza mfanyabiashara ada ya ziada ya 0.3% kwa kuwezesha biashara hii.
Hasara ya Kudumu
Kumbuka: LP inauza tokeni ambayo inahitajika zaidi, kwa hivyo inaweza kupata hasara ndogo ikilinganishwa na hodling. Ikiwa bei ya soko ya Ada itabadilika kutoka $0.25 hadi $0.5, bwawa linge:
Ada = $0.25
Dimbwi:(ADA 1,000, 250 IUSD) = $500
HODL: (1,000 ADA, 250 IUSD) = $500
Ada = $0.5
Pool:(707 ADA, 353.5 IUSD) = $707
HODL: (1,000 ADA, 250 IUSD) = $750
Hasara: $750 - $707 = $43
Ungepata hasara ya $43 kwa LPing badala ya kuhodhi tu, hii inajulikana kama hasara isiyo ya kawaida (IL). Hii inaweza kuwekwa na ada zinazopatikana kwa kutoa ukwasi.
Ukwasi uliokolea
Bwawa la ukwasi hukubali tokeni zako na kutoa ukwasi dhidi ya curve x*y = K; hii inamaanisha kuwa bwawa liko tayari kufanya biashara kwa bei yoyote kutoka 0 hadi infinity. Hii, hata hivyo, ina drawback muhimu. Bei kwa kawaida huuzwa kati ya kiwango kisichobadilika cha bei, na kuwa na masafa marefu humaanisha ukolezi mdogo wa ukwasi—kukosekana kwa umakinifu kunasababisha kunukuu bei mbaya kwa watumiaji wakati ukwasi bado unapatikana.
Mali kama stablecoins huteseka sana kutokana na ukosefu wa ukwasi na hasara ya kudumu bila sababu. Kwa ujumla huwa kati ya $0.99 hadi $1.01 katika hali ya kawaida, ndiyo maana ukwasi unapaswa kuzingatiwa katika safu hii.
Ndiyo maana stablecoins zinahitaji uvumbuzi wao na algorithm tofauti. Hii inatuleta kwenye stableswaps.
Ubadilishanaji thabiti
Curve finance ilianzisha algoriti mpya inayojulikana kama invariant ya kubadilishana ubadilishanaji. Kabla hatujaingia ndani yake, hebu tuelewe dhana rahisi zaidi - Mtengenezaji wa Soko wa Jumla wa Mara kwa Mara. Inafanya kazi kwa fomula rahisi ya x+y = K. Hii husababisha ukwasi wote kujilimbikizia karibu na bei ya 1:1, ambayo inazifanya kuwa bora zaidi kwa mali thabiti.
Mtengenezaji wa Soko la Jumla la Kila Mara Algo
Faida Muhimu:
Hasara ya Chini ya kudumu: Raslimali hazilingani, hivyo basi hakuna IL. (Hii si kweli; imeelezwa hapa chini)
Ufanisi wa Juu wa Mtaji: Dimbwi lililojilimbikizia huruhusu matumizi ya ukwasi wote.
Ada za Chini: Kwa sababu ya ukosefu wa IL na ufanisi wa juu, tunahitaji ada za chini kutoka kwa wafanyabiashara-kwa ujumla, 0.04% dhidi ya 0.3% kwa jozi nyingine.
Utelezi wa Chini: Wafanyabiashara wanaweza kufanya biashara ya stablecoin hadi nyingine bila utelezi mkubwa.
la
Uwepo wa Juu: Stablecoins ni mali ya kuaminika na hutumiwa sana katika DeFi. Wana ukwasi wa juu zaidi ikilinganishwa na jozi nyingi kwenye crypto.
Hakuna IL? Inaonekana ni nzuri sana kuwa kweli, ndiyo, kwa sababu ni. CSMM ina kizuizi ambapo huwezi kuwa na ukwasi kwa moja ya jozi. Kabla ya ajali ya Luna, zingatia UST <> bwawa la USDC. CSMM ingeongoza LPs kubakiwa na UST tu huku wafanyabiashara wakichukua USDC yote. Ndiyo maana unahitaji utaratibu wa kukabiliana na hili. Ndio maana wabadilishanaji badiliko hutumia kigeugeu cha ubadilishaji.
Ubadilishanaji Kigeugeu
Tofauti inachanganya CPMM na CSMM. Huruhusu mkunjo kuwa tambarare katikati, lakini pia rekebisha haraka ili iwe kama CPMM. Ushuru uliokolea na biashara ya 1:1 katikati, lakini pindi tu unapopotoka juu, ndivyo inavyofanya kazi kama CPMM. Hii inatoa ukwasi mzuri na linda karibu na shimo.
Ni wakati wa hesabu tena. Wacha tuwasilishe fomula ya CPMM kwa njia tofauti:
Kwa stablecoins na bwawa la usawa, X = Y. Kwa hiyo,
X*Y = X2
= (2X/2 )2
= (X+Y/2 )2
= (D/2)2
Kwa hivyo, tunaweza kuandika XY = (D/2)2, ambapo D = X+Y katika hali ya kutosha na 2 inawakilisha idadi ya mali. Ikiwa bwawa lina sarafu 3 za sarafu, fomula itakuwa sawa na XY*Z = (D/3)3
Wacha tuongeze fomula ya CSMM hapa:
(X+Y) + (X*Y) = D + (D/2)2
Kumbuka: Fomula ya bidhaa hutawala mlingano huu kwani ni kuzidisha. Ili kufanya CSMM isiwe ya maana, tunaweza kuongeza nyingi kwenye upande wa CSMM.
K(X+Y) + (X*Y) = KD + (D/2)2
K hapa ni kigezo ambacho hubadilika kulingana na usawa wa bwawa. Inaamuliwa kulingana na A ya mara kwa mara, iliyowekwa na utawala na ishara zilizopo kwenye bwawa.
Ikiwa bwawa la kuogelea halijasawazishwa, K hupungua ili kuruhusu upande wa CPMM kuchukua nafasi. Ikiwa ni ya usawa, CSMM inafanya kazi vizuri. Hii inaturuhusu kufanya biashara ya mali karibu na 1:1 huku tukitoa reli za ulinzi kufanya kazi katika hali zisizo na usawa kama vile mgogoro wa UST <> USDC. Stableswaps zina utelezi na hasara ya kudumu, hata hivyo ni za chini kwa mali zinazorudi kwa bei thabiti.
Kwa wasomi wa hesabu, hii ndio fomula iliyorahisishwa kwa jumla:
Kwa nini tunahitaji hili kwani ufundi haupo njiani? Nani hufanya biashara ya stablecoins dhidi ya kila mmoja?
Kwa nini tunahitaji Stableswaps?
Uuzaji wa Ufanisi
Stableswaps kutatua tatizo kubwa katika DeFi - routing. Vipengee kwa ujumla hugawanywa chini ya jozi za msingi kama vile BTC, Ada, USDC, au USDT.
Ikiwa ungependa kuhama kutoka Indy hadi WMT, fanya biashara ya Indy/Ada na Ada/WMT au Indy/IUSD hadi IUSD/Ada hadi Ada/WMT. Sababu ni kwamba bwawa la Indy/WMT litakuwa halipo au haramu sana kufanya ubadilishaji wa moja kwa moja.
Zaidi ya hayo, stables haimaanishi tu stable za USD. Inaweza kuwa aina 2 za BTC au ETH, kama vile AnetaBTC na IBTC pool. Hii inaruhusu mali hizi kuuzwa bila malipo.
Ubadilishanaji thabiti huruhusu uelekezaji bora na mgawanyiko wa anwani ndani ya soko. Hii huongeza ufanisi wa jumla wa soko.
Utulivu wa Peg
Kipengele kingine muhimu ni kwamba hutoa ukumbi wa kuingiliana kati ya sarafu tofauti za sarafu na kuzipiga kwa nguvu. Stablecoins kwenye Cardano, kama IUSD au Djed, zimekuwa bila kigingi chao cha $1 kwa miezi! Kwa ukwasi unaohamasishwa kwenye Stableswaps, hii inaweza kurudisha sarafu hizi kwenye kigingi chao.
Kilimo cha Mavuno
Mabwawa ya kubadilishana ubadilishanaji yana utelezi mdogo na hasara ndogo isiyodumu. Hii huwapa watumiaji uwiano bora wa hatari/zawadi ili kupata mavuno kwa njia ya crypto. Stables zenyewe zinaweza kupunguza au kupoteza uungwaji mkono wao, jambo ambalo hufanya iwe hatari ikilinganishwa na kupata mavuno kwenye bili.
Maombi ya Riwaya
Itifaki za syntetisk ni watumiaji wakubwa wa stablecoins na stableswaps. Itifaki za syntetisk kama Synthetix huruhusu ubadilishanaji usio na utelezi kati ya jozi thabiti na tete. Itifaki ya biashara ya syntetisk itaruhusu USD hadi ADA kwa kubadilisha USD hadi SUSD hadi SADA hadi ADA. Hii inahitaji ubadilishaji wa mali mbili thabiti, USD hadi SUSD na ADA na SADA; aina hii ya biashara bado inaweza kuwa na ufanisi zaidi kwa vile mabadiliko ya kubadilisha fedha hutoza tu ada 0.04% ikilinganishwa na 0.3% kwa AMM za kawaida.
Biashara ya derivative inafanywa kwa kiasi kikubwa katika jozi za stablecoin; hii inahitaji utaratibu mzuri wa kufunga biashara. Ufanisi wa Stablecoin unaweza kufungua kesi hizi na nyingine nyingi za matumizi.
Kwa kumalizia, Stableswaps inaboresha ufanisi wa jumla wa mfumo ikolojia huku ikitoa uthabiti na ukwasi kwa stablecoins. Watumiaji wa reja reja, nyangumi, na hata wachezaji wa taasisi wanazipenda kote kwenye crypto. Hebu sasa tuelewe stablecoins za Cardano na jinsi zinavyofanya:
Stablecoins kwenye Cardano
Stablecoins hujulikana kama “Killer App” ya crypto kutokana na kupitishwa kwao kwa kiasi kikubwa na kuenea kwa matumizi. Zinatumika sana kwa malipo, DeFi, biashara, na kuhifadhi mali. Kiwango cha soko la stablecoin kimeshuhudia ukuaji wa ajabu, kutoka dola bilioni 10 hadi kufikia dola bilioni 125 ndani ya miaka miwili iliyopita.
Stablecoins hutofautiana kulingana na dhamana ya msingi na utaratibu wao wa utulivu wa bei. Cardano ina stablecoins mbili kwenye mainnet yake: iUSD na Indigo na Djed na Coti. Zote ni sarafu za sarafu za crypto-backed na miundo tofauti. Wacha tuangalie jinsi wanavyofanya kazi:
IUSD:
Indigo ina viunzi ambapo watumiaji wanaweza kuweka Ada na kutoa USD sanisi. Mara tu Ada inapowekwa kwenye kuba, itifaki hutumia chumba cha ndani kubainisha thamani ya dola ya dhamana. IUSD inaweza kutengenezwa kulingana na thamani inayoruhusiwa ya mkopo-kwa-thamani, ambayo kwa sasa ni 83%.
Kwa mfano, unaweka 1000 ADA:
Hatua ya 1: Indigo huamua kuwa Ada 1000 = $250
Hatua ya 2: Toa hadi 80% ya LTV → $200 IUSD
Ikiwa dhamana yako itaanguka chini ya dhamana ya chini inayohitajika, vali zinaweza kufutwa kwa adhabu ya kufilisi. Ikiwa ungependa kurejesha mkopo, unaweza kupokea Ada yako kwa kuchoma IUSD.
Indigo hutumia bwawa la uthabiti ambalo huruhusu kufutwa mara moja kwa iAssets. Jumuiya ya Waindigo huweka iAssets zao katika bwawa la uthabiti na huhakikishia urejeshaji wakati bei ya Ada inashuka chini ya kiwango cha kufilisishwa. Watumiaji hawa hupokea zawadi na zawadi za Indy kutokana na adhabu ya kufungiwa.
Hifadhi hizi zimewekewa dhamana kupita kiasi, ambapo ni lazima watumiaji waweke ADA zaidi ya USD wanazoweza kutengeneza. Hii inahakikisha kwamba sarafu zinaweza kukombolewa kila wakati kwa $1. Hata hivyo, hii hufanya kama kigingi laini, na thamani inaweza kubadilika juu au chini kutokana na hali ya soko. Tumeona hili na IUSD, ambayo imebaki bila kigingi kwa miezi.
IUSD imejilimbikizia zaidi, na ~ 75% ya usambazaji unamilikiwa na watumiaji 25 wakuu. Hii inatumika kote katika hifadhi yake ya uthabiti na Liqwid Finance kupata mavuno kwenye mali hizi. Ili kujenga hali za utumiaji endelevu zaidi, tunahitaji kuona kuboreshwa kwa ukwasi na matumizi ya stablecoin. Stableswaps ingekuwa na jukumu kubwa katika kuboresha matumizi yake katika biashara.
Djed
Djed inategemea muundo wa algoriti ili kudumisha uthabiti wa kigingi chake. Ni stablecoin ya kwanza iliyothibitishwa rasmi, inayoungwa mkono na crypto-backed, overcollateralized. Inaweza kudumisha uthabiti wa bei yake kwa kutumia mkataba mzuri ambao hununua na kuuza Djed kila mara. Watumiaji wanaweza kuweka ADA yenye thamani ya $1 na kuweka Djed yenye thamani ya $1. Ili kuweka bei thabiti chini ya tete yoyote, Djed inahitaji hifadhi inayojulikana kama Shen.
Djed haina ufilisi kama vile IUSD, lakini hii inamaanisha kuwa inahitaji lengo la dhamana la juu la 400% -800% badala ya 110% kwa IUSD. Hii ina maana kwamba kwa kila dola kutengenezwa, Djed inahitaji dhamana ya 4-8x ambayo ni vigumu kufikia. Walakini, muundo wake wa kipekee usio na malipo unaweza kuwavutia wamiliki wa Ada ambao wanataka kupata zawadi za kupita kiasi.
Djed pia ina kigingi laini, na thamani inaweza kubadilika juu au chini kutokana na hali ya soko. Tumeona hili na Djed, ambayo imebaki bila kigingi kwa miezi.
Bado hatujaona mvutano wa maana katika mfumo ikolojia wa stablecoin huko Cardano. Wana soko la pamoja la <$15M, mabadiliko ya mfukoni kwa soko la jumla la ~$125B. Hii sio tu athari ya mfumo wa ikolojia wa Cardano DeFi kuwa mchanga; mazizi yanaunda 8% ya Cardano TVL, wakati kwa Ethereum, ni ~ 300%. Kadiri biashara inavyokuwa na ufanisi zaidi, tutaona kupitishwa kwa hizi kama jozi za bair kwa biashara!