Mince ADA mají určitou tržní hodnotu, která je dána nabídkou a poptávkou na trhu. Odkud tato hodnota pochází? Významná část hodnoty mincí ADA je určena užitečností protokolu Cardano. Hodnota ADA je odrazem decentralizace, bezpečnosti, škálovatelnosti, síťového efektu, adopce, DeFi, důvěry a dalších věcí. To, co uživatele přitahuje, lze jedním slovem popsat jako užitečnost. Některé užitečnosti jsou obecně přeceňovány, jiné podceňovány. Preference uživatelů se mohou v průběhu času měnit.
Všimněte si, že například bezpečnost a decentralizace nejsou přímo utility, ale spíše žádoucí vlastnosti (uživatelé je očekávají, ale přímo nevyužívají); v tomto článku je označujme jako utility.
Ačkoli hodnotu kryptoměn mohou ovlivnit spekulace, které jsou v současnosti významným faktorem, z dlouhodobého hlediska to budou především utility, které budou mít rozhodující vliv na tržní kapitalizaci blockchainových projektů. Navíc utility generují zisk. Zisk je pro dlouhodobou ekonomickou udržitelnost blockchainových projektů nesmírně důležitý. Mezi utilitami a udržitelností existuje souvislost. Prozkoumejme tento jev z různých hledisek.
TLDR
Cardano má více utilities než Bitcoin, takže má větší šanci mít velký síťový efekt a generování vyššího profitu. ADA není pouze HODL coin. ADA může být rezervní currency díky utilitám protokolu jako mintování tokenů a smart contracts. Navíc skrze staking ADA generuje pasivní příjem.
Vztah mezi protokolem a nativními mincemi
Možnosti protokolu určují, co mohou uživatelé dělat s nativními mincemi. Tyto schopnosti mají samozřejmě přímý vliv na adopci, tj. na růst síťového efektu. Je zřejmé, že čím kvalitnější jsou jednotlivé funkce a čím více užitečností protokol má, tím větší je šance, že síťový efekt poroste. Růst síťového efektu má vliv na hodnotu nativních mincí, protože poptávka po mincích roste s počtem uživatelů. S rostoucí poptávkou pravděpodobně poroste tržní hodnota mincí, pokud je jejich počet digitálně omezen nebo je stanovena jejich inflace.
Nativní mince jsou obvykle velmi volatilní, protože poptávka po nich neustále klesá nebo stoupá. Je volatilita užitečnou vlastností? A jak vysoká volatilita ovlivňuje užitečnost?
Vysoká volatilita neumožňuje lidem používat kryptoměny namísto fiat měn, protože většina z nás potřebuje peníze, aby si mohla udržet kupní sílu v krátkodobém až střednědobém horizontu. Když dostáváte plat, očekáváte, že kupní síla vašeho platu neklesne v průběhu měsíce o více než, řekněme, 0,1 %. Ztráta hodnoty vaší mzdy o 5 % každý měsíc by pro mnoho lidí, zejména v chudších regionech, představovala existenční problém.
Vysoká volatilita je důvodem, proč se za hlavní užitek tuzemských mincí obecně považuje uchování hodnoty. Lidé věří, že navzdory obrovským poklesům hodnoty na medvědích trzích bude v dlouhodobém horizontu (desítky let) hodnota nativních mincí růst s tím, jak budou přicházet noví uživatelé, a tudíž poroste poptávka.
Členové kryptoměnových komunit se neustále přou o to, zda je úložiště hodnoty jediným užitkem, který může blockchain nabídnout, a zda k tomu stačí jediný projekt. Místo dlouhosáhlých debat hledejme odpovědi nejlépe tak, že zvážíme další užitečnosti.
Utility jsou vždy schopnosti protokolu. Existence mincí, včetně utility store of value, je existenčně závislá na vlastnostech a schopnostech protokolu. Pokud se s protokolem něco pokazí, hodnota nativních mincí okamžitě zmizí. Jednoduše řečeno, utility protokolu přímo určují hodnotu nativních mincí.
Jednou z dalších základních utilit je schopnost protokolu přenášet hodnotu mezi uživateli. Mohou uchovávat hodnotu bez prostředníka, což je obecná vlastnost všech blockchainových sítí.
Přenášet hodnotu rychle a levně je užitečnější než pomalu a draze. Kvalita škálovatelnosti první vrstvy je užitečnost, která ovlivní efekt sítě. Čím lépe se první vrstva škáluje, tím rychleji může síťový efekt růst a tím vyšší je zisk pro síť.
Druhé vrstvy, zejména sítě založené na stavových kanálech (Lightning Network, Hydra atd.), budou vždy existenčně závislé na prvních vrstvách. Pokud se první vrstva škáluje špatně, lidé nebudou používat ani druhou vrstvu, protože bude ekonomicky drahá a uživatelsky nepřívětivá.
Lidé kupují nativní mince hlavně v naději, že po nich přijdou další lidé, aby zvýšili poptávku. To je spekulace, víra nebo vyprávění, ale není to přímo užitečnost protokolu. Lze to však považovat za užitek, protože úložiště hodnoty je založeno na jiných vlastnostech (užitečnosti) protokolu, jako je decentralizace nebo bezpečnost.
Základní funkcí protokolu je přenos hodnoty, tj. přenos nativních mincí. V dalším odstavci se podíváme, jaké další užitečnosti může protokol mít a jak to může ovlivnit tržní hodnotu nativních mincí.
Cardano má více užitečností než Bitcoin
Pokud budeme zkoumat rozdíly mezi ADA a BTC, musíme se podívat na protokoly, tj. na Cardano a Bitcoin. Nativní mince jsou v podstatě jen digitální čísla v účetní knize a není mezi nimi žádný zásadní rozdíl.
BTC je především HODL mince. Lidé BTC k placení příliš nepoužívají, takže tato utilita je potenciální možností, která se v praxi (zatím) příliš nevyužívá. Možná proto, že většina lidí drží BTC na centralizovaných burzách a neví, jak LN používat. Dalším důvodem může být to, že jakmile se zvýší poptávka po zasílání transakcí, začnou se zvyšovat transakční poplatky a lidé nejsou ochotni je platit. Vysoká volatilita a nízká škálovatelnost umožňují Bitcoinu realizovat jediný užitek, a tím je uchovávání hodnoty. Bitcoin je záměrně jednoduchý a na první vrstvě nemůže poskytovat více užitku (ignorujme schopnost skriptování, která umožňuje převod BTC do LN).
Je mince ADA uchovatelem hodnoty nebo měnou? Většina lidí vnímá minci ADA velmi podobně jako BTC, tj. je to uchovatel hodnoty a potenciální měna, která je v současné době volatilní. Z hlediska užitku není mezi ADA a BTC žádný rozdíl. Bitcoin je starší projekt, takže akceptace BTC je vyšší. Jak jsme však řekli, lidé tuto možnost zatím příliš nevyužívají. Jakmile se kryptoměny začnou používat k placení, obchodníci budou rádi přijímat i ETH, ADA a další kryptoměny.
Cardano je platforma, která může uživatelům nabídnout více nástrojů. ADA tak není pouze HOLD coin, ale může být například i rezervní měnou. Cardano umožňuje vytvářet sofistikované finanční služby prostřednictvím chytrých kontraktů.
Jedním z existujících projektů je algoritmický overcollateralized stablecoin DJED. DJED udržuje vazbu na americký dolar, takže je pro platby mnohem vhodnější než ADA. Mince ADA se používají v definovaném poměru jako kolaterál, aby uživatelé mohli razit DJED.
Cardano tak získává další užitek, protože každý uživatel DJED zvyšuje síťový efekt platformy. Uživatelé DJED nemusí být přímo vystaveni vysoké volatilitě mincí ADA, takže nejsou typickými držiteli ADA/BTC. Uživateli stablecoinů mohou být běžní lidé z rozvojových zemí, kteří potřebují mít stabilní měnu pro platby nebo převody peněz. Všimněte si, že mince ADA jsou uzamčeny ve smlouvě Djed, takže jich je na volném trhu méně. To může tlačit tržní hodnotu mincí ADA nahoru.
Všimněte si, že vyšší programovatelnost (ve srovnání s Bitcoinem) a ražba tokenů jsou dvě utility, které ovlivní růst síťového efektu (adopce), a tedy i tržní hodnotu mincí ADA. BTC by byl skvělou rezervní mincí, ale Bitcoin nemá utility, které umožnily vytvořit algoritmický stablecoin. Pokud by byl BTC použit jako zástava pro DJED, síťový efekt sítě Cardano poroste, ale zároveň se zvýší tržní hodnota BTC. To je situace, která je výhodná pro všechny.
DeFi umožní vznik ekvivalentů tradičních finančních služeb. Podobně jako v případě DJED budou mít služby DeFi pozitivní dopad na přijetí protokolu, což se pozitivně promítne do tržní hodnoty ADA. ADA slouží jako základní platba po zaplacení poplatků a také jako odměna pro SPO a stakery. Rostoucí přijetí Cardana se přirozeně odrazí v tržní hodnotě ADA, protože neexistuje jiný způsob, jak se podílet na úspěchu, než držet ADA.
Každá kolekce NFT nebo sada tokenů, po kterých bude poptávka, zvýší užitečnost a zisk Cardana. Stejně tak každá aplikace včetně DEXů a výpůjčních platforem. Potenciál je obrovský a jsme ve fázi, kdy instituce a podniky teprve testují možnosti. Jakmile budou finanční aktiva tokenizována prostřednictvím blockchainu, platformy SC zajistí obrovský kapitál a umožní obchodování. Do jisté míry převezmou některé služby, které nabízejí banky a další finanční instituce. Není otázkou zda, ale kdy k tomu dojde.
Cardano využívá konsensus Proof-of-Stake, což znamená, že všichni stakeři dostávají pravidelné odměny. Na rozdíl od Bitcoinu má Cardano peněžní tok (cash flow). Do pokladny Cardana jde 20 % poplatků a 80 % jde SPO a stakerům. Ekonomické pobídky (rozdělení zisku) jsou nastaveny tak, aby motivovaly lidi k držení ADA. Úspěch platformy ekonomicky obohacuje držitele ADA.
Mince ADA se používají jako vzácný zdroj k decentralizaci sítě Cardano. Každý staker v podstatě decentralizuje síť a bude mít rozhodovací pravomoc nejen v Catalystu, ale také ve správě projektu. V síti Bitcoin se primárně hlasuje prostřednictvím těžařů ASIC, takže držitelé BTC nemají žádná rozhodovací práva. Držitelé ADA jsou zainteresovanými stranami sítě Cardano.
Vazba mezi protokolem a nativními mincemi je v případě Cardano mnohem silnější než v případě Bitcoinu. Pokud bude mít ekosystém Bitcoinu někdy vyšší užitek, bude to velmi pravděpodobně na druhých vrstvách. Zisky budou plynout držitelům druhé vrstvy, ale ne přímo držitelům Bitcoinu nebo BTC. Každá druhá vrstva bude odčerpávat zisk i v případě Cardana, nicméně díky vyšší utilitě je větší šance, že zisk bude stále relativně vysoký.
Množství veřejných služeb není statická vlastnost a může v průběhu času růst s technologickým pokrokem a inovacemi. To platí pro všechny současné i budoucí utility. Tým IOG plánuje zvýšit škálovatelnost Cardana, takže se bude zvyšovat kvalita základní utility. Vyšší škálovatelnost logicky zvyšuje šanci na vyšší přijetí. Zvyšování schopností platformy Plutus, ražba tokenů i zcela nové utility, jako je decentralizovaná identita, budou mít vliv na úspěch Cardana.
Když se nad tím zamyslíte, možná zjistíte, že úspěch Bitcoinu je z 80 % založen na víře (vyprávění nebo spekulacích) a pouze z 20 % na užitečnosti. U Cardana to v současné době může být 70 % víry a 30 % užitečnosti. Je to tedy relativně podobné. Zásadní rozdíl je v tom, že u Bitcoinu se tento poměr příliš nezmění, zatímco u Cardana a dalších SC platforem bude jednoho dne dominovat užitečnost a síťové efekty. Úspěch tedy bude z 80 % založen na technologii (utilitě) a z 20 % na víře. Víra nebude nutná, protože každý bude vědět, kolik lidí Cardano používá.
Mnoho lidí má tendenci srovnávat Bitcoin s Cardanem a uvažovat o současném stavu s předpokladem, že se v příštích několika letech nic nezmění. To je však omyl. Cardano nebude nikdy zcela dokončeno, zatímco o Bitcoinu se takto mluví. Vidět svět touto optikou v podstatě brání rozpoznat potenciál vyplývající z různých utilit, které lidstvo před příchodem blockchainu nemělo. Dále přehlíží technologický pokrok. Cardano se každým rokem zlepšuje a nabízí více utilit. Bitcoin se mění velmi konzervativně, ale ne všechny rádoby konzervativní inovace zlepšují protokol žádoucím směrem. Taproot zatím přinesl více zklamání než radosti, protože byl (spolu se SegWitem) zneužit k vytvoření Ordinals a standardu BRC-20. Tyto inovace sice přibližují možnosti Bitcoinu platformám SC, ale technologicky jsou roky pozadu a pro budování DeFi se nehodí.
Stejně tak není chytré poukazovat na současné přijetí projektů, protože to se mění doslova každý den. Ethereum překonalo Bitcoin v mnoha důležitých ukazatelích. Dnes už nelze tvrdit, že by se výhoda prvního hráče nedala překonat. Troufám si tvrdit, že na úrovni utilit a přijetí byl Bitcoin již překonán.
Pouze utility mohou zajistit ekonomickou udržitelnost
Pouze utility mohou zajistit dostatečný zisk pro dlouhodobou ekonomickou udržitelnost. Pokud protokol nedokáže vybrat dostatek poplatků na zajištění bezpečnosti, lidé mu přestanou důvěřovat nebo ho útočníci zničí. Má-li být zachován digitální nedostatek a zároveň bezpečnost, je jedinou cestou utilita.
Cardano i Bitcoin mají omezený počet nativních mincí a pevnou inflaci, která směřuje k nule. Postupem času bude bezpečnost stále více záviset především na užitku. Problémem je, že HOLD negeneruje žádný zisk. V decentralizovaném světě nebude nikdo dlouhodobě dotovat bezpečnost z vlastní kapsy. Zvláště když bude existovat konkurence s jinými digitálně vzácnými mincemi.
Jednoho dne budou blockchainové projekty mezi sebou bojovat hlavně o uživatele, tedy o poplatky. Čím více utilit a uživatelů, tím větší šance na dostatečně velký zisk, aby bylo možné udržet rozpočet na bezpečnost.
Vysoká bezpečnost je považována za jednu z největších výhod Proof-of-Work (PoW). Tato výhoda se může stát nevýhodou, když není dostatek rozpočtu na zaplacení těžařů. Těžaři vypnou ASICs a bezpečnost Bitcoinu se postupně sníží až do bodu, kdy bude velmi levné spáchat 51% útok. PoW má jednu zásadní nevýhodu, náklady na zabezpečení jsou velmi vysoké a ekonomicky obtížně udržitelné.
Mnozí poukazují na to, že bez vyššího užitku není možné zajistit bezpečnost a vzácnost zároveň. Jedním z nejpravděpodobnějších scénářů je porušení smlouvy s uživateli a zavedení nekonečné inflace mincí BTC, tj. snížení vzácnosti a zachování bezpečnosti.
Cardano má výrazně nižší náklady na bezpečnost, protože je zajištěna prostřednictvím moderní kryptografie a decentralizace, tj. distribuce mincí ADA mezi uživatele. Přesto je teoreticky možné, že se rozpočet na odměny pro SPO a stakery sníží. Pokud stakeři nebudou s odměnami spokojeni, mohou začít mince ADA prodávat, čímž se sníží decentralizace, a tedy i bezpečnost.
Naštěstí si tým i komunita tyto zásady uvědomují a cíleně vytvářejí protokol tak, aby byl co nejužitečnější. Šance na udržení dostatečného rozpočtu jsou velmi vysoké.
Některé protokoly pálí mince (část poplatků), což uměle snižuje množství mincí v oběhu a může ovlivnit vyšší tržní hodnotu mincí. Tím může být rozpočet na zabezpečení vyšší. Pálení mincí lze implementovat pro sítě PoS, ale pravděpodobně ne pro sítě PoW s nízkou škálovatelností.
Závěr
V současné době si Bitcoin a Cardano nekonkurují, protože BTC je především aktivum pro držení kapitálu, zatímco platformy SC mezi sebou soutěží o uživatele DeFi. Nativní mince platforem jsou však také vnímány jako úložiště hodnoty. Bitcoin může pouze převádět hodnotu, a to pomalu a relativně draze. Přechod na druhou vrstvu vyžaduje poplatky na řetězci. Služby DeFi jsou si napříč platformami relativně podobné a z dlouhodobého hlediska bude pravděpodobně rozhodovat především uživatelská přívětivost.
Odhadujeme, že do 10-20 let začnou všechny blockchainové sítě mezi sebou soutěžit o zisk. Toho lze dosáhnout pouze prostřednictvím utilit. Ani HODL, ani staking negenerují zisk. Zisk lze generovat pouze prostřednictvím služeb a uživatelů, kteří jsou ochotni za služby platit. Preferovány budou rychlé a levné služby, nikoliv drahé a neefektivní. O vítězi bude z 90 % rozhodovat technologie a pouze z 10 % víra.
Lidé se někdy ptají, zda hodnota mincí ADA nebo jiných kryptoměn poroste, nebo klesne. Pokud užitečnost Cardana poroste, poroste i počet uživatelů, a tím pádem poroste i hodnota ADA. Nezapomínejme však, že Cardano není jediným protokolem na světě a že odvětví blockchainu je vysoce konkurenční. Používejte Cardano, vyzkoušejte DeFi a neváhejte si koupit NFT. Zvýšíte tak jeho šance na úspěch.
Článek připravili Cardanians s podporou od Cexplorer.
Přečtěte si celý článek: https://cexplorer.io/article/where-does-ada-value-come-from