🇸🇰 Môže byť ADA úložiskom hodnoty?

Môže byť ADA úložiskom hodnoty?

Ak má akákoľvek kryptomena uchovávať hodnotu, je rozumné sa pýtať, aká je to hodnota, z čoho sa táto hodnota odvodzuje a či sa táto hodnota dá dlhodobo udržať. Na zodpovedanie týchto otázok hľadáme analógie vo svete, ktorý poznáme. Kryptomeny sa snažíme prirovnať ku komoditám alebo k akciám. Obe tieto analógie sú však veľmi zavádzajúce a nepomáhajú nám správne odpovedať. Môžu byť mince ADA uchovávateľom hodnoty? Pokúsime sa na to odpovedať.

TLDR:

  • Nemusíte platiť baníkom, aby ste mohli držať zlato. Kryptomeny závisia od existencie siete, takže niekto musí za bezpečnosť platiť navždy.
  • Čím nižšie sú náklady na udržiavanie siete, tým ľahšie je dlhodobo ekonomicky prežiť. Je sieť s nižšími prevádzkovými nákladmi lepším úložiskom hodnoty?
  • Keď sa mince BTC tokenizujú na Cardano, bitcoinisti by mohli mať záujem o držbu ADA.
  • Hodnota mincí bude odrážať kvalitu a hodnotu siete. Užitočnejšie siete budú mať väčšiu hodnotu.
  • Zmätok vzniká preto, že IT odborníci vnímajú blockchain ako technológiu, zatiaľ čo ekonómovia ako peniaze.

Kryptomeny nie sú komodity ani akcie

Predstavte si, že by ste do konca života museli pravidelne platiť baníkom za to, že doma v trezore držíte zlatú tehličku. Baníci možno ťažili zlato pred 30 rokmi, ale vy potrebujete, aby ťažobná spoločnosť prosperovala a ťažila zlato ďalej. Takto však zlato nefunguje, však? Ľudia často prirovnávajú Bitcoin k zlatu bez toho, aby si uvedomili veľmi zásadný rozdiel medzi komoditou a kryptomenou. Existencia bitcoinov bude pravdepodobne navždy závisieť od ťažby PoW a niekto za ňu musí platiť. Musíte to byť vy, ak náhodou držíte bitcoiny v peňaženke? Na to nebudem odpovedať. Ak sa však ťažiarom nebude dariť, sieť Bitcoin nemusí byť dostatočne bezpečná, čo priamo ohrozuje váš majetok. Takže buď zaplatíte, alebo mince radšej predáte.

Zlato nie je závislé od ťažobných spoločností. Ak spoločnosti skrachujú, zlato môže mať vyššiu trhovú hodnotu, pretože ho bude nedostatok. Zlato nikdy nestratí svoju hodnotu, pretože je nezávislé od okolia a jeho fyzický nedostatok je zaručený prírodou.

Bitcoin a všetky ostatné blockchainové siete vrátane Cardano sú technológie závislé od existencie internetu, elektriny a ďalších vecí. Hodnota mincí bude navždy závisieť od existencie sietí, t. j. od ekonomickej motivácie udržiavať sieť v chode. Niekto musí platiť za prevádzku siete, aby si mince zachovali svoju hodnotu.

Bitcoin je digitálne vzácny. Ťažiari získavajú mince spotrebúvaním energie a sú za to odmeňovaní. Ťažiari predávajú bitcoiny, aby zaplatili svoje náklady. Tento princíp je podobný ako pri zlate. Problémom je, že viac ako 90 % bitcoinov je vyťažených, takže pomaly nastáva čas pýtať sa, kto zaplatí baníkom.

Existencia mincí ADA závisí od siete Cardano. Mince ADA sú tiež digitálne vzácne, takže jedného dňa budú takmer všetky v obehu a sieť sa bude musieť spoliehať na iné zdroje príjmov, aby odmenila držiteľov mincí ADA.

Získavanie odmien za staking sa niekedy prirovnáva k vyplácaniu dividend. Toto prirovnanie však nie je presné, pretože držaním mincí ADA sa aktívne podieľate na bezpečnosti a decentralizácii siete Cardano. Pre sieť Cardano je cenné, že vy a ostatní držíte mince ADA. Investori, ktorí držia akcie spoločnosti Tesla, nijako nezlepšujú výrobu automobilov. Spoločnosti Tesla je jedno, koľko je investorov. Kvalita siete Cardano sa zvyšuje s počtom držiteľov mincí ADA, takže existuje priama závislosť medzi sieťou a používateľmi. Medzi akciami a spoločnosťami takýto úzky vzťah nie je.

Dlhodobé uchovávanie hodnoty

Aké vlastnosti by mala mať kryptomena, aby bola najlepším uchovávateľom hodnoty?

Nemusíte nikomu platiť, aby ste mali e-maily v schránke alebo peniaze na bankovom účte. Ak sú pre vás e-maily cenné, urobíte si ich kópiu. Ak sa obávate krachu banky, môžete si fyzické peniaze nechať u seba alebo v trezore. Vôbec sa nemusíte starať o to, ako sa darí spoločnosti prevádzkujúcej vašu elektronickú poštu alebo banke.

Ak chcete používať kryptomeny ako úložisko hodnoty, musíte sa starať o to, ako sa darí sieti, aká je decentralizovaná, ako je bezpečná a či je tím schopný inovovať a opravovať chyby. Blockchain je predovšetkým sofistikovaná technológia, ktorú musí niekto udržiavať.

Bitcoin používa konsenzus PoW, takže údržba siete je veľmi nákladná. Pokiaľ sieť nezíska dostatočné príjmy z poplatkov, zmenami v menovej politike alebo sa nestane niečo iné, jedným zo spôsobov, ako udržať sieť v chode, je večne platiť baníkom. Dá sa očakávať, že držitelia mincí sa budú takto správať? Z nášho pohľadu je to nepravdepodobné. Ľudia sa radšej vrátia k zlatu, ako by mali pravidelne dotovať ťažiarov PoW.

Cardano používa konsenzus PoS, takže náklady na údržbu siete sú o 99,9 % nižšie. Čo z toho vyplýva? Ak sú náklady na uchovávanie hodnoty nižšie, ADA je lepším uchovávateľom hodnoty ako BTC. Je spravodlivé vyvodiť takýto záver? Zvážme niekoľko protichodných argumentov.

V prípade Bitcoinu sa hovorí, že na ťažbu mincí bolo potrebné veľa energie, takže to minciam dáva určitú hodnotu. Logika niektorých ekonómov je taká, že náklady na vytvorenie veci určujú jej konečnú hodnotu (trhovú hodnotu). Z nášho pohľadu to pre kryptomeny neplatí, pretože, ako sme vysvetlili, mince budú existovať len vtedy, ak bude existovať sieť. Samotné mince nie sú niečím, pre čo by bola zaručená konečná existencia. Je ťažké považovať mince za konečný produkt, pretože sú to v podstate len čísla existujúce v blockchaine. Bez pridávania nových blokov neexistuje spôsob, ako poslať hodnotu niekomu inému.

Dá sa povedať, že vytvorenie mincí ADA bolo lacnejšie, pretože PoS spotrebuje menej energie. Na druhej strane, z dlhodobého hľadiska je existencia mincí ADA lepšie zabezpečená. Mince ADA môžu existovať 50 rokov a nemusíte sa obávať o bezpečnosť siete Cardano.

Ďalším argumentom by mohlo byť, že Bitcoin existuje dlhšie, takže PoW je časom viac preverený. Okrem toho sa PoW považuje za bezpečnejší ako PoS. V rámci tohto článku nie je priestor na porovnanie bezpečnosti PoW s PoS. Najlepšiu odpoveď nám môže dať čas. Pokiaľ tu bude Cardano aj za ďalších 5 rokov, nemusíte sa PoS obávať.

Ak sa na problém pozrieme z čisto technologického hľadiska, nižšia cena za údržbu siete je jasnou výhodou. Nemá zmysel, aby existenciu mincí ohrozoval klesajúci rozpočet na bezpečnosť. Z hľadiska zabezpečenia existencie vo svete internetu je výhodnejšie úložisko hodnoty, ktoré je dlhodobo ekonomicky udržateľnejšie.

Je dôležité vidieť súvislosť medzi bezpečnosťou siete a dlhodobou ekonomickou udržateľnosťou. V prípade sietí PoW, ak náklady na mince klesnú o 80 %, podobne klesnú aj náklady na útok. Po každom znížení na polovicu klesne bezpečnosť o 50 %. Nemusí sa to stať okamžite, ale v dlhšom časovom horizonte. Postaviť bezpečnosť siete na nekonečne rastúcej hodnote mincí nie je inteligentný návrh pre úložisko hodnoty. V prírode platí, že čím je proces efektívnejší, tým je pravdepodobnejšie, že prežije. To platí aj pre porovnanie PoW a PoS. Vyššia efektivita vyhráva.

O prijatí vždy rozhodujú ľudia

Väčšina ľudí na planéte nebude spochybňovať status zlata ako uchovávateľa hodnoty. Napriek tomu ho paradoxne väčšina populácie nevlastní. V akej pozícii sú kryptomeny?

Bitcoin za uchovávateľa hodnoty považuje najmä komunita. Inštitucionálni investori tomuto príbehu nie vždy veria, ale ak kupujú mince, určite majú dôvod. Ak by sme zistili, aké percento ľudí neverí, že Bitcoin je uchovávateľom hodnoty, najväčšia kryptomena by skončila výrazne horšie ako zlato. Ako by dopadlo Cardano? Určite nie veľmi dobre.

Bitcoin má pred Cardanom obrovský náskok, pokiaľ ide o naratív o uchovávaní hodnoty. Avšak pri pohľade z druhej strany väčšina populácie Bitcoinu a kryptomenám všeobecne veľmi nedôveruje, pokiaľ ide o ich potenciál stať sa uchovávateľom hodnoty alebo prostriedkom výmeny. Taká je realita.

Ak komunita Bitcoinu verí určitému príbehu, prečo by podobnému alebo rovnakému príbehu nemohla veriť aj iná komunita? Pokiaľ komunita Cardano považuje mince ADA za uchovávateľa hodnoty, v rámci komunity to bude platiť. Veľkosť komunity ovplyvňuje silu naratívu. Ak niekto považuje BTC za úložisko hodnoty, prečo by to nemalo platiť aj pre ADA? V oboch prípadoch ide len o digitálne záznamy v inom type blockchainu. Osobne považujem mince BTC aj ADA za úložiská hodnoty s rôznymi parametrami a rôznou mierou prijatia.

Niekedy je potrebné vystúpiť z bubliny kryptomien. Nemá zmysel hľadať presné označenie pre konkrétne blockchainové projekty alebo mince. Veľa ľudí má na to svoj individuálny názor a ani zákonodarcovia zatiaľ nenašli konsenzus. Rozhodne by sme sa však nemali riadiť názormi zákonodarcov. Pokiaľ sa kryptomeny nebudú používať na masové platenie, určite ich nebudú masy obyvateľstva nazývať menou alebo peniazmi. Ak bude ich hodnota naďalej volatilná, ťažko pre nich budú uchovávať hodnotu.

V tejto fáze zavádzania kryptomien ešte vôbec nie je isté, ako bude masové obyvateľstvo vnímať kryptomeny. Naratív o uchovávaní hodnoty sa v prípade Bitcoinu môže, ale nemusí ujať. Ak áno, nie je dôvod myslieť si, že ostatné kryptomeny nebudú vnímané rovnako. To isté bude platiť aj pre platobné možnosti. Ak by sa bitcoiny používali na platenie v obchodoch a na internete, na rovnaký účel by sa používali aj iné kryptomeny. O tom, či bude daná kryptomena akceptovaná ako platobná možnosť, rozhodne veľkosť komunity. Väčšina nariadení sa netýka výlučne Bitcoinu, ale kryptomien všeobecne.

Je úplne v poriadku, ak sa rôzne komunity snažia presadiť určitý príbeh. Ale kým tomu neuverí väčšina populácie, stále pôjde o experiment, nie o hotovú vec.

Odkiaľ pochádza hodnota kryptomien?

Zlato má hodnotu, pretože sa dá použiť v rôznych odvetviach, je fyzicky vzácne a väčšina ľudí verí, že je to uchovávateľ hodnoty. Kryptomeny majú v súčasnosti len digitálny nedostatok. Čo nemajú, je viera ľudí a užitočnosť. Presnejšie, oveľa viac ľudí musí začať používať konkrétne užitočné funkcie. Sme vo fáze širšieho prijatia, ktoré môže, ale nemusí prísť. Veríme, že k širšiemu prijatiu skôr dôjde, len nevieme kedy.

Blockchainová sieť je technológia, takže jej hodnota sa dá odvodiť od užitočnosti spojenej s internetom. Hodnota mincí môže byť odrazom schopnosti sietí ponúkať ľuďom užitočné funkcie a veľkosti ich sieťového efektu. Globálna transakčná sieť, ktorá je prístupná všetkým bez toho, aby museli žiadať o povolenie, a je odolná voči cenzúre, je určite cenná vec. Stačí to, alebo by siete mali vedieť viac?

Existujú dva prístupy. Komunita Bitcoinu si myslí, že nie je dôvod, aby blockchain robil viac ako posielanie bezpodmienečných transakcií v rozsahu 7 transakcií za sekundu. Nemyslia si, že je potrebné rozširovať možnosti protokolu na prvej vrstve, pretože sa domnievajú, že ostatné vrstvy sú na inovácie dostatočné. Okrem toho akákoľvek ďalšia funkcia, ako je podmienečné odosielanie aktív alebo možnosť vydávať tokeny, súvisí s podvodmi a tieto možnosti nikto nevyužije.

Cardano je platforma inteligentných zmlúv a komunita verí, že čím viac toho Cardano dokáže, tým väčšie bude jeho prijatie. Prijatie ovplyvní veľkosť sieťového efektu, ktorý prirodzene ovplyvní hodnotu mincí. Inteligentné zmluvy, tokenizácia, decentralizovaná identita, lepšia škálovateľnosť a ďalšie schopnosti sa považujú za základné kamene Web3.

Ktorá komunita má pravdu? Z nášho pohľadu nedáva zmysel, že menej užitočné je hodnotnejšie. Ak je decentralizácia najväčšou výhodou technológie blockchain, prečo nezvýšiť jej možnosti? Ak má zmysel posielať transakcie bezpodmienečne, prečo nemá zmysel posielať ich podmienečne? Ak sa má presadiť decentralizovaná transakčná sieť, prečo nie globálny finančný a sociálny operačný systém? Svet internetu si cení užitočnosť, všestrannosť, prispôsobivosť a inovácie. To je prirodzené prostredie internetu.

Zmätok vzniká preto, lebo programátori (alebo iní IT odborníci) vnímajú blockchain ako technológiu, zatiaľ čo ekonómovia ako peniaze. Programátori zanedbávajú funkciu peňazí, zatiaľ čo ekonómovia sa o technológiu veľmi nezaujímajú a nerozumejú jej. Dovolím si tvrdiť, že hlas ekonómov je počuť viac, pretože väčšina ľudí rozumie peniazom viac ako sieťovým protokolom a programovaniu inteligentných zmlúv. To môže byť jeden z dôvodov, prečo si ľudia myslia, že menej užitočné, nepružné a nemenné môžu byť lepšie. Tento názor zanedbáva technologický aspekt technológie blockchain a je v priamom rozpore s prirodzenou povahou internetu, kde sa technológia mení a vyvíja každý deň. Je dôležité pozrieť sa na blockchain očami IT odborníkov a ekonómov.

Sieť s väčšou užitočnosťou má potenciál získať väčšie príjmy, a preto bude musieť viac platiť za vlastnú bezpečnosť a decentralizáciu. To nás vracia k téme dlhodobej ekonomickej udržateľnosti sietí. Sieť bez úžitku nebude ekonomicky udržateľná a je ťažké si predstaviť, že ju ľudia budú udržiavať len preto, že držia mince. Naopak, užitočnú sieť môže používať miliarda ľudí a príjmy siete budú dostatočné.

Je možné, že ak majú bitcoiny prežiť, budú existovať v iných sieťach. Buď v sieti Lightning Network, ktorá sa odtrhne od prvej vrstvy Bitcoinu, alebo ako zabalené tokeny v sieťach, ako je Cardano. Ak by sa tak stalo, tokenizované bitcoiny by zvýšili finančný a spoločenský význam siete Cardano. Aby si držitelia bitcoinov zabezpečili svoj majetok, mohli by mať záujem držať aj mince ADA, pretože by zistili, že sa tým decentralizuje sieť Cardano.

Čo je cenné?

Keď sa ľudí opýtate, čo je pre nich v súvislosti s kryptomenami cenné, prvé, čo ich napadne, je rast hodnoty mincí. Inými slovami, sú to špekulácie. Bitcoinová komunita má trochu iný výklad tej istej odpovede a povie vám, že bitcoinové mince sú pre nich uchovávateľom hodnoty.

Na medveďom trhu, keď hodnota mincí klesá o desiatky percent, sa rozprávanie o uchovávaní hodnoty zdá byť trochu nedôveryhodné. Kryptomeny si nedokážu udržať stabilnú kúpnu silu, ale ich hodnota môže rásť desiatky rokov. Vždy, keď sa však dosiahne nové historické maximum, sú všetci nadšení a dúfajú v lepšie zajtrajšky. Nič nerastie do neba a každá kryptomena raz nájde svoj strop. Skôr či neskôr prestane byť rast hodnoty (špekulácia) dôvodom na držbu kryptomien. Dôvod sa musí zmeniť.

Ako sme už spomenuli, hodnota mincí bude odrážať hodnotu siete. Hodnota siete je súčtom úžitkových vlastností. Ak bitcoinári držia bitcoiny v sieti Cardano, mince ADA budú pre nich cenné, pretože zabezpečujú existenciu bitcoinov. Ak by bitcoiny slúžili ako podkladové aktívum na vytvorenie stablecoinov, bola by to sieť Cardano, na ktorej sa táto hodnota vytvorí. Ak ľudia prijmú služby Defi, Cardano bude poskytovať podobné služby bankám, takže bude mať podobnú hodnotu.

ADA mince možno považovať za hodnotné, pretože budú zabezpečovať decentralizáciu siete Cardano. Okrem schopnosti byť úložiskom hodnoty budú mať mince aj túto hodnotu. Cardano si zachováva vysokú úroveň decentralizácie, za ktorú nie je potrebné platiť. Postačí len držať mince. To je na rozdiel od Bitcoinu, kde je potrebné platiť baníkom. Samozrejme, držanie mincí ADA negeneruje príjmy pre sieť, takže niekto musí sieť používať a platiť za ňu.

Cenná je aj schopnosť spoločnosti Cardano distribuovať úspech siete medzi držiteľov mincí ADA. Pravidelné odmeny zo stakingu sú určite cennou funkciou. Ak sa sieť bude používať, staking bude dlhodobo udržateľný a ľudia majú prirodzenú potrebu zabezpečiť si pasívny príjem. Aj keby hodnota mincí ADA nerástla a bola by dlhodobo stabilná, stále by mohlo byť výhodnejšie držať mince, ktoré generujú pasívny príjem, ako iné mince, ktoré tiež držia hodnotu, ale nič negenerujú. Existuje rozdiel medzi uchovávateľom hodnoty a generátorom hodnoty. To neznamená, že hodnota sa generuje zo vzduchu. Ide o nízke náklady na prevádzku siete PoS v porovnaní so sieťou PoW, príjmy za používanie siete a prerozdeľovanie príjmov.

Veľká zmena nastane, keď ľudia dajú rôzne odpovede na otázku, čo si cenia na technológii blockchain. Pre niektorých to bude úložisko hodnoty, pre iných existencia globálnej siete dostupnej aj v chudobných krajinách, služby Defi, NFT, DID atď.

Záver

Môže byť ADA úložiskom hodnoty v rovnakom zmysle ako minca BTC? Z nášho pohľadu určite môže. Závisí to len od veľkosti komunity, prijatia a užitočnosti siete Cardano. Vývoj siete Cardano bude po skončení éry Voltaire plne v rukách komunity. To bude ďalší dôvod, prečo budú mince ADA cenné, pretože ľudia budú sami rozhodovať o infraštruktúre, ktorú používajú, a ktorá chráni ich bohatstvo. Možnosť hlasovať je tiež veľmi cenná. Predstavte si, že o menovej politike nerozhoduje jeden úrad, kde sedí niekoľko finančníkov, ale všetci používatelia, ktorí vlastnia mince ADA. Ak by sme to videli, Cardano by bolo určite veľmi úspešným projektom.

Kryptomeny nie sú ani komoditou, ani akciou. Je to nový fenomén, ktorý je ešte len na začiatku a niektoré faktory sa ešte len prejavia. Napríklad nevieme, čo sa stane s Bitcoinom, keď sa vyťaží väčšina mincí. Nikto to nevie a budeme musieť počkať niekoľko rokov, aby sme to zistili. Medzitým sa objavujú iné kryptomeny, napríklad Cardano, ktoré majú iné vlastnosti, inú komunitu a iné poslanie. Ak má Bitcoin a jeho mince hodnotu pre jednu skupinu ľudí, určite má Cardano a mince ADA hodnotu pre inú (alebo rovnakú) skupinu ľudí.

Nezáleží na tom, či mince ADA považujete za úložisko hodnoty alebo nie. Dôležité je, že Cardanu veríte a mince držíte z nejakého dôvodu. Vy sami najlepšie viete, prečo máte ADA, a nepotrebujete na to jasnú definíciu ani súhlas niekoho iného.


(Napísal @Cardanians.io) - preklad @Martin.M
Pôvodný článok: Can ADA be a store of value? | Cardano Explorer (cexplorer.io)