Odkiaľ pochádza hodnota pre ADA?
Mince ADA majú určitú trhovú hodnotu, ktorá sa určuje na základe ponuky a dopytu na trhu. Odkiaľ táto hodnota pochádza? Významná časť hodnoty ADA je určená užitočnosťou protokolu Cardano. Hodnota ADA je odrazom decentralizácie, bezpečnosti, škálovateľnosti, sieťového efektu, prijatia, DeFi, dôvery a ďalších vecí. To, čo priťahuje používateľov, možno opísať jedným slovom ako užitočnosť. Niektoré utility sú vo všeobecnosti preceňované, iné podceňované. Preferencie používateľov sa môžu časom meniť.
Všimnite si, že napríklad bezpečnosť a decentralizácia nie sú priamo utility, ale skôr žiaduce vlastnosti (používatelia ich očakávajú, ale priamo nepoužívajú); v tomto článku ich označujme ako utility.
Hoci hodnotu kryptomien môžu ovplyvniť špekulácie, ktoré sú v súčasnosti významným faktorom, z dlhodobého hľadiska to budú predovšetkým utility, ktoré budú mať rozhodujúci vplyv na trhovú kapitalizáciu blockchainových projektov. Navyše utility generujú zisk. Zisk je mimoriadne dôležitý pre dlhodobú ekonomickú udržateľnosť blockchainových projektov. Medzi utilitami a udržateľnosťou existuje prepojenie. Preskúmajme tento jav z rôznych aspektov.
TLDR
Cardano má viac utilít ako Bitcoin, takže má väčšiu šancu na veľký sieťový efekt a generovanie vyšších ziskov. ADA nie je len HODL minca. ADA môže byť rezervnou menou vďaka utilitám protokolu, ako je razenie tokenov a inteligentné kontrakty. Okrem toho ADA generuje pasívny príjem prostredníctvom stávkovania.
Vzťah medzi protokolom a natívnymi mincami
Možnosti protokolu určujú, čo môžu používatelia robiť s natívnymi mincami. Tieto schopnosti majú prirodzene priamy vplyv na prijatie, t. j. na rast sieťového efektu. Je zrejmé, že čím kvalitnejšie sú jednotlivé funkcie a čím viac užitočností protokol má, tým je väčšia šanca, že sieťový efekt porastie. Rast sieťového efektu má vplyv na hodnotu natívnych mincí, keďže dopyt po minciach rastie s počtom používateľov. S rastúcim dopytom sa trhová hodnota mincí pravdepodobne zvýši, ak je ich počet digitálne obmedzený alebo je stanovená ich inflácia.
Natívne mince sú zvyčajne veľmi volatilné, keďže dopyt neustále klesá alebo stúpa. Je volatilita užitočná vlastnosť? A ako vysoká volatilita ovplyvňuje užitočnosť?
Vysoká volatilita neumožňuje ľuďom používať kryptomeny namiesto fiat mien, pretože väčšina z nás potrebuje peniaze na to, aby si mohla zachovať kúpnu silu v krátkodobom až strednodobom horizonte. Keď dostávate plat, očakávate, že kúpna sila vášho platu neklesne v priebehu mesiaca o viac ako, povedzme, 0,1 %. Strata hodnoty vašich platov o 5 % každý mesiac by pre mnohých ľudí, najmä v chudobnejších regiónoch, predstavovala existenčné problémy.
Vysoká volatilita je dôvodom, prečo sa za hlavný úžitok tuzemských mincí všeobecne považuje uchovávanie hodnoty. Ľudia veria, že napriek obrovským poklesom hodnoty na medvedích trhoch bude z dlhodobého hľadiska (desaťročia) hodnota natívnych mincí rásť, pretože budú pribúdať noví používatelia, a teda bude rásť dopyt.
Členovia kryptomenových komunít sa neustále hádajú o tom, či je uchovávanie hodnoty jediným úžitkom, ktorý môže blockchain ponúknuť, a či na to stačí jeden projekt. Namiesto zdĺhavých debát hľadajme odpovede najlepšie tak, že zvážime iné utility.
Užitočnosti sú vždy schopnosti protokolu. Existencia mincí vrátane užitočnosti store of value je existenčne závislá od vlastností a schopností protokolu. Ak sa s protokolom niečo pokazí, hodnota natívnych mincí okamžite zmizne. Jednoducho povedané, utility protokolu priamo určujú hodnotu natívnych mincí.
Jednou z ďalších základných utilít je schopnosť protokolu prenášať hodnotu medzi používateľmi. Môžu uchovávať hodnotu bez sprostredkovateľa, čo je všeobecná vlastnosť všetkých sietí blockchain.
Rýchly a lacný prenos hodnoty je užitočnejší ako pomalý a drahý. Kvalita škálovateľnosti prvej vrstvy je užitočnosť, ktorá ovplyvní efekt siete. Čím lepšie sa prvá vrstva škáluje, tým rýchlejšie môže sieťový efekt rásť a tým vyšší je zisk pre sieť.
Druhé vrstvy, najmä siete založené na štátnych kanáloch (siete Lightning, Hydra atď.), budú vždy existenčne závislé od prvých vrstiev. Ak sa prvá vrstva škáluje zle, ľudia nebudú používať ani druhú vrstvu, pretože bude ekonomicky drahá a používateľsky neprívetivá.
Ľudia kupujú natívne mince hlavne v nádeji, že po nich prídu ďalší ľudia, aby zvýšili dopyt. To je špekulácia, viera alebo rozprávanie, ale nie je to priamo užitočnosť protokolu. Možno to však považovať za užitočnosť, pretože úložisko hodnoty je založené na iných vlastnostiach (užitočnostiach) protokolu, ako je decentralizácia alebo bezpečnosť.
Základnou užitočnosťou protokolu je prenos hodnoty, t. j. prenos natívnych mincí. V ďalšom odseku si ukážeme, aké ďalšie užitočnosti môže mať protokol a ako to môže ovplyvniť trhovú hodnotu natívnych mincí.
Cardano má viac užitočností ako Bitcoin
Ak skúmame rozdiely medzi ADA a BTC, musíme sa pozrieť na protokoly, t. j. Cardano a Bitcoin. Natívne mince sú v podstate len digitálne čísla v účtovnej knihe a nie je medzi nimi žiadny zásadný rozdiel.
BTC je predovšetkým HODL minca. Ľudia BTC na platenie príliš nepoužívajú, takže táto utilita je potenciálnou možnosťou, ktorá sa v praxi (zatiaľ) príliš nevyužíva. Možno preto, že väčšina ľudí drží BTC na centralizovaných burzách a nevie používať LN. Ďalším dôvodom môže byť, že akonáhle sa zvýši dopyt po posielaní transakcií, začnú sa zvyšovať transakčné poplatky a ľudia ich nie sú ochotní platiť. Vysoká volatilita a nízka škálovateľnosť umožňujú Bitcoinu realizovať jediný úžitok, a tým je uchovávanie hodnoty. Bitcoin je zámerne jednoduchý a na prvej vrstve nemôže poskytovať viac úžitku (ignorujme možnosť skriptovania, ktorá umožňuje prevod BTC na LN).
Je minca ADA uchovávateľom hodnoty alebo menou? Väčšina ľudí vníma ADA veľmi podobne ako BTC, t. j. je to uchovávateľ hodnoty a potenciálna mena, ktorá je v súčasnosti volatilná. Z hľadiska užitočnosti nie je medzi ADA a BTC žiadny rozdiel. Bitcoin je starší projekt, takže akceptácia BTC je vyššia. Ako sme však povedali, ľudia túto možnosť zatiaľ príliš nevyužívajú. Keď sa kryptomeny začnú používať na platenie, obchodníci budú radi akceptovať aj ETH, ADA a ďalšie kryptomeny.
Cardano je platforma, ktorá môže používateľom ponúknuť viacero nástrojov. ADA teda nie je len HOLD coin, ale môže byť napríklad aj rezervnou menou. Cardano umožňuje vytvárať sofistikované finančné služby prostredníctvom inteligentných kontraktov.
Jedným z existujúcich projektov je algoritmický overcollateralizovaný stablecoin DJED. DJED si udržiava viazanosť na USD, vďaka čomu je oveľa vhodnejší na platby ako ADA. Mince ADA sa používajú v definovanom pomere ako kolaterál, aby používatelia mohli raziť DJED.
To dáva Cardanu dodatočnú užitočnosť, keďže každý používateľ DJED zvyšuje sieťový efekt platformy. Používatelia DJED nemusia byť priamo vystavení vysokej volatilite mincí ADA, takže nie sú typickými držiteľmi ADA/BTC. Používateľmi stablecoinov môžu byť bežní ľudia z rozvojových krajín, ktorí potrebujú mať stabilnú menu na platby alebo prevody. Všimnite si, že mince ADA sú uzamknuté v zmluve Djed, takže na voľnom trhu je ich menej. To môže tlačiť trhovú hodnotu mincí ADA nahor.
Všimnite si, že vyššia programovateľnosť (v porovnaní s Bitcoinom) a razenie tokenov sú dve utility, ktoré budú ovplyvňovať rast sieťového efektu (adopcie), a teda aj trhovú hodnotu mincí ADA. BTC by bol skvelou rezervnou mincou, ale Bitcoin nemá utility, ktoré umožnili vytvoriť algoritmický stablecoin. Ak by sa BTC používal ako zábezpeka pre DJED, sieťový efekt siete Cardano by rástol, ale zároveň by sa zvýšila trhová hodnota BTC. Ide o situáciu, ktorá je výhodná pre obe strany.
DeFi umožní vytvoriť ekvivalenty tradičných finančných služieb. Podobne ako v prípade DJED budú mať služby DeFi pozitívny vplyv na prijatie protokolu, čo sa pozitívne premietne do trhovej hodnoty ADA. ADA slúži ako základná platba po zaplatení poplatkov a tiež ako odmena pre SPO a stakerov. Rastúce prijatie Cardano sa prirodzene odrazí v trhovej hodnote ADA, keďže neexistuje iný spôsob, ako byť súčasťou úspechu, ako držať ADA.
Každá kolekcia NFT alebo súbor tokenov, po ktorých bude dopyt, zvýši užitočnosť a zisk Cardano. Rovnako tak každá aplikácia vrátane DEXov a výpožičných platforiem. Potenciál je obrovský a sme vo fáze, keď inštitúcie a podniky len testujú možnosti. Keď budú finančné aktíva tokenizované prostredníctvom blockchainu, platformy SC zabezpečia obrovský kapitál a umožnia obchodovanie. Do určitej miery prevezmú niektoré služby, ktoré ponúkajú banky a iné finančné inštitúcie. Nie je otázkou či, ale kedy sa tak stane.
Cardano využíva konsenzus Proof-of-Stake, čo znamená, že všetci stakeri dostávajú pravidelné odmeny. Na rozdiel od Bitcoinu má Cardano peňažný tok. Z poplatkov sa 20 % odvádza do pokladnice Cardano a 80 % ide SPO a stakerom. Ekonomické stimuly (rozdelenie zisku) sú nastavené tak, aby motivovali ľudí držať ADA. Úspech platformy ekonomicky obohacuje držiteľov ADA.
Mince ADA sa používajú ako vzácny zdroj na decentralizáciu siete Cardano. Každý staker v podstate decentralizuje sieť a bude mať rozhodovaciu právomoc nielen v Catalyst, ale aj v riadení projektu. V sieti Bitcoin sa primárne hlasuje prostredníctvom ASIC baníkov, takže držitelia BTC nemajú žiadne rozhodovacie práva. Držitelia ADA sú zainteresovanými stranami siete Cardano.
Prepojenie medzi protokolom a natívnymi mincami je v prípade Cardano oveľa silnejšie ako v prípade Bitcoinu. Ak bude mať ekosystém Bitcoinu niekedy vyššie úžitkové hodnoty, bude to veľmi pravdepodobne v sieťach druhej vrstvy. Zisk budú mať držitelia druhej vrstvy, ale nie priamo držitelia Bitcoinu alebo BTC. Každá druhá vrstva bude odčerpávať zisk aj v prípade Cardana, avšak vďaka vyššej užitočnosti je väčšia šanca, že zisk bude stále relatívne vysoký.
Množstvo úžitkov nie je statická vlastnosť a môže časom rásť s technologickým pokrokom a inováciami. To platí pre všetky súčasné aj budúce úžitkové hodnoty. Tím IOG plánuje zvýšiť škálovateľnosť Cardano, takže kvalita základnej utility sa bude zvyšovať. Vyššia škálovateľnosť logicky zvyšuje šancu na vyššie prijatie. Zvyšovanie možností platformy Plutus, razenie tokenov, ako aj úplne nové utility, ako napríklad decentralizovaná identita, budú mať vplyv na úspech Cardano.
Ak sa nad tým zamyslíte, možno zistíte, že úspech Bitcoinu je z 80 % založený na viere (naratívoch alebo špekuláciách) a len z 20 % na užitočnosti. V prípade Cardana to v súčasnosti môže byť 70 % viery a 30 % užitočnosti. Je to teda relatívne podobné. Zásadný rozdiel je v tom, že v prípade Bitcoinu sa tento pomer veľmi nezmení, zatiaľ čo v prípade Cardana a ďalších platforiem SC bude jedného dňa dominovať užitočnosť a sieťové efekty. Úspech teda bude z 80 % založený na technológii (užitočnosti) a z 20 % na viere. Viera nebude potrebná, pretože každý bude vedieť, koľko ľudí používa Cardano.
Mnoho ľudí má tendenciu porovnávať Bitcoin s Cardanom a uvažovať o súčasnom stave s predpokladom, že sa v najbližších rokoch nič nezmení. To je však omyl. Cardano nikdy nebude úplne dokončené, zatiaľ čo o Bitcoine sa takto hovorí. Videnie sveta touto optikou v podstate bráni rozpoznaniu potenciálu vyplývajúceho z rôznych utilít, ktoré ľudstvo pred príchodom blockchainu nemalo. Ďalej sa pri tom prehliada technologický pokrok. Cardano sa každým rokom zlepšuje a ponúka viac utilít. Bitcoin sa mení veľmi konzervatívne, ale nie všetky rádoby konzervatívne inovácie zlepšujú protokol želaným smerom. Taproot zatiaľ priniesol viac sklamania ako radosti, keďže bol (spolu so SegWitom) zneužitý na vytvorenie Ordinals a štandardu BRC-20. Tieto inovácie síce približujú možnosti Bitcoinu platformám SC, ale technologicky sú roky pozadu a nie sú vhodné na budovanie DeFi.
Podobne nie je múdre poukazovať na aktuálne prijatie projektov, pretože to sa mení doslova každý deň. Ethereum prekonalo Bitcoin v mnohých dôležitých ukazovateľoch. Dnes už nie je možné tvrdiť, že sa nedá prekonať výhoda prvého hráča. Dovolím si tvrdiť, že na úrovni užitočnosti a prijatia bol Bitcoin už prekonaný.
Len utility môžu zabezpečiť ekonomickú udržateľnosť
Iba utility môžu zabezpečiť dostatočný zisk pre dlhodobú ekonomickú udržateľnosť. Ak protokol nedokáže vybrať dostatok poplatkov na zabezpečenie bezpečnosti, ľudia mu prestanú dôverovať alebo ho útočníci zničia. Ak sa má zachovať digitálny nedostatok a zároveň bezpečnosť, utility sú jedinou cestou.
Cardano aj Bitcoin majú obmedzený počet natívnych mincí a fixnú infláciu, ktorá má tendenciu smerovať k nule. Časom bude bezpečnosť čoraz viac závisieť najmä od užitočnosti. Problémom je, že HOLD negeneruje žiadny zisk. V decentralizovanom svete nikto nebude dlhodobo dotovať bezpečnosť z vlastného vrecka. Najmä keď bude existovať konkurencia s inými digitálne vzácnymi mincami.
Jedného dňa budú blockchainové projekty medzi sebou bojovať najmä o používateľov, teda o poplatky. Čím viac utilít a používateľov, tým väčšia šanca na dostatočne veľký zisk na udržanie rozpočtu na bezpečnosť.
Vysoká bezpečnosť sa považuje za jednu z najväčších výhod Proof-of-Work (PoW). Táto výhoda sa môže stať nevýhodou, keď nie je dostatočný rozpočet na zaplatenie ťažiarov. Zatvoria sa ASIC baníci a bezpečnosť Bitcoinu sa postupne zníži až do bodu, keď bude veľmi lacné spáchať 51 % útok. PoW má jednu veľkú nevýhodu, náklady na bezpečnosť sú veľmi vysoké a je ťažké ich ekonomicky udržať.
Mnohí poukazujú na to, že bez vyššej úžitkovosti nie je možné zabezpečiť bezpečnosť a vzácnosť zároveň. Jedným z najpravdepodobnejších scenárov je porušenie zmluvy s používateľmi a zavedenie nekonečnej inflácie mincí BTC, t. j. zníženie vzácnosti a zachovanie bezpečnosti.
Cardano má podstatne nižšie náklady na bezpečnosť, pretože ju zabezpečuje moderná kryptografia a decentralizácia, t. j. distribúcia mincí ADA medzi používateľov. Napriek tomu je teoreticky možné, že rozpočet na odmeny pre SPO a stakery sa zníži. Ak stakeri nebudú spokojní s odmenami, môžu začať predávať mince ADA, čím sa zníži decentralizácia, a teda aj bezpečnosť.
Našťastie si tím a komunita tieto princípy uvedomujú a cielene budujú protokol tak, aby bol čo najužitočnejší. Šance na udržanie dostatočného rozpočtu sú veľmi vysoké.
Niektoré protokoly spaľujú mince (časť poplatkov), čo umelo znižuje počet mincí v obehu a môže ovplyvniť vyššiu trhovú hodnotu mincí. Tým sa môže udržať vyšší rozpočet na zabezpečenie. Vypaľovanie mincí možno implementovať pre siete PoS, ale pravdepodobne nie pre siete PoW s nízkou škálovateľnosťou.
Záver
V súčasnosti si Bitcoin a Cardano nekonkurujú, pretože BTC je predovšetkým aktívum na držanie kapitálu, zatiaľ čo platformy SC medzi sebou súťažia o používateľov DeFi. Vlastné mince platforiem sú však tiež vnímané ako úložisko hodnoty. Bitcoin môže hodnotu len prenášať, a to pomaly a relatívne draho. Prechod na druhú vrstvu si vyžaduje poplatky na reťazci. Služby DeFi sú si v rámci platforiem relatívne podobné a z dlhodobého hľadiska bude pravdepodobne hlavným rozhodujúcim faktorom používateľská prívetivosť.
Odhadujeme, že do 10 až 20 rokov začnú všetky blockchainové siete medzi sebou súťažiť o zisk. To sa dá dosiahnuť len prostredníctvom utilít. Ani HODL, ani staking negenerujú zisk. Zisk sa dá generovať len prostredníctvom služieb a používateľov, ktorí sú ochotní za služby platiť. Uprednostňované budú rýchle a lacné služby, nie drahé a neefektívne. O víťazovi bude na 90 % rozhodovať technológia a len na 10 % viera.
Ľudia sa niekedy pýtajú, či hodnota mincí ADA alebo iných kryptomien bude rásť alebo klesať. Ak užitočnosť Cardana porastie, porastie aj počet používateľov, a tým porastie aj hodnota ADA. Nezabúdajme však, že Cardano nie je jediný protokol na svete a že odvetvie blockchainu je vysoko konkurenčné. Používajte Cardano, vyskúšajte DeFi a neváhajte kúpiť NFT. Zvýšite tak jeho šance na úspech.
Pôvodý článok: Where does ADA value come from? | Cardano Explorer (cexplorer.io)