A descentralização terá tempos difíceis
As instituições regulamentadas procuram redes blockchain adequadas para seus negócios. Eles terão requisitos que estão alinhados com os regulamentos e suas necessidades. Os projectos generosamente subsidiados por fundos de capital de risco tentam satisfazer esta procura. Estão surgindo novos blockchains que escalam bem às custas da descentralização. Alguns projetos são até feitos deliberadamente de forma que seja possível congelar contas de usuários. Projetos como o Cardano podem ser combatentes solitários pela descentralização que ficarão fora da vista do mainstream.
Algumas visões originais pertencem ao passado
Uma das primeiras ideias foi que as pessoas começariam a usar Bitcoin para pagamentos. Ao deixar de usar moedas fiduciárias, eles forçarão as instituições a usar o Bitcoin. Com base na observação do comportamento das pessoas nos últimos 15 anos, podemos afirmar que é improvável que isso aconteça.
Temos o tão esperado ETF Bitcoin aprovado. Todos nós podemos usar Bitcoin. A maioria das criptomoedas está em bolsas centralizadas. O interesse na Lightning Network precisa crescer. As pessoas ainda não usam muito essa rede. As instituições não planejam usar o Bitcoin como infraestrutura financeira. Eles planejam apenas comprar e vender criptomoedas como fazem com outros ativos de investimento.
O CEO da BlackRock, Larry Flink, vê valor nos ETFs Ethereum e um futuro na tokenização de tudo.
Estão surgindo novos projetos de blockchain apoiados por fundos de capital de risco. Estes projetos são deliberadamente concebidos para se adequarem ao máximo às instituições financeiras. As equipes não consideram as necessidades dos futuros usuários se estivermos interessados nos princípios da descentralização.
A realidade é que as instituições financeiras de hoje são regulamentadas, o que se reflecte na infra-estrutura que utilizam. Se as instituições são obrigadas por lei a ter mecanismos KYC e AML, a sua infraestrutura deve apoiá-las. Isso pode incluir a capacidade de relatar transações suspeitas, bloquear transações, colocar na lista negra ou congelar contas.
É triste ver muitos influenciadores comercializando esses novos blockchains apoiados por VC com subornos nos bolsos e vendo a compatibilidade com os requisitos institucionais como uma vantagem. Não conhecem os princípios da descentralização ou ignoram-nos.
É importante observar os motivos da criação de tantos novos projetos e qual a principal motivação das equipes. Muitas vezes, o objectivo principal não é entregar um projecto descentralizado que preserve os benefícios da descentralização para os utilizadores. O objetivo das equipes é entregar um blockchain que as instituições utilizarão para a migração de serviços financeiros.
O CEO da BlackRock pensa que o Bitcoin não é uma moeda, mas apenas um ativo de investimento. Se ele está falando sobre tokenizar tudo, é muito provável que isso aconteça. Todo projeto gostaria de ser aquele escolhido onde estarão todos os ativos do mundo.
Não vamos falar sobre que projeto será. Muitos projetos provavelmente terão sucesso. Em vez disso, vamos nos interessar pelas características que esses projetos terão para os usuários finais no contexto da descentralização.
Ainda não existe um blockchain adequado para instituições
Talvez esta opinião o surpreenda, mas ainda não existe uma blockchain adequada para tokenização que atenda aos requisitos de instituições e reguladores. Não acredito que a tokenização ocorrerá no blockchain, que tem todas as transações disponíveis publicamente.
É do interesse dos utilizadores que os seus activos e transacções financeiras permaneçam privados. Migrar dos serviços financeiros atuais para blockchains públicos não é uma boa ideia.
A tecnologia chave da próxima década será a criptografia de conhecimento zero. A criptografia ZK pode ser usada para privacidade e para aumentar a escalabilidade. Veremos novas cadeias, sejam L1 ou L2, que atenderão às necessidades dos usuários e das instituições reguladas.
O projeto Midnight, que será rede parceira da Cardano, se enquadra nesse conceito.
No momento há pouca informação sobre Midnight, então não posso dizer se será possível escrever um aplicativo que seja capaz de congelar contas de usuários. Mas, para ser honesto, espero que Midnight permita isso, pois é suposto ser favorável à regulamentação. Isto aplica-se não apenas ao requisito de salvaguardar dados comerciais e pessoais sensíveis, mas também ao KYC e AML.
A rede parceira Midnight não é o único projeto que poderá ser utilizado para a tokenização de tudo. As equipes estão trabalhando em muitos rollups de ZK. Solana ainda permite que você envie transações confidenciais.
As finanças do futuro estarão nas blockchains
Estou certo de que o sector financeiro tradicional sofrerá perturbações. Haverá uma migração de serviços para redes blockchain.
As tecnologias Blockchain estão amadurecendo. Os obstáculos que impediram a adoção no passado, especialmente a baixa escalabilidade e a falta de privacidade, serão superados num futuro próximo.
O ETF abriu uma porta importante em termos de legitimação de criptomoedas. Muitos estados estão finalizando a estrutura regulatória para criptomoedas.
Receio que a descentralização fique para trás na corrida pela adopção. Uma característica fundamental deste setor será negligenciada. A ganância vence as visões originais de Satoshi.
Os grandes investidores tenderão a investir dinheiro em projectos que tenham potencial para se tornarem parte da nova espinha dorsal financeira do mundo. O retalho já acompanha esta tendência e essencialmente copia o comportamento dos grandes investidores.
O pagamento em criptomoeda é, e espero que continue sendo, um problema marginal para alguns entusiastas. O interesse em criptomoedas será impulsionado principalmente por motivos de investimento. A moeda dominante no blockchain (e L2s) serão stablecoins, e não moedas nativas com alta volatilidade.
É até possível que em alguns países os CBDCs existam em uma blockchain autorizada com suporte de rede L2.
E quanto à descentralização?
Receio que cadeias como a Cardano não se tornem populares, apesar dos esforços para uma elevada descentralização, governação na cadeia e funcionalidades como os activos nativos.
Se fosse compilada uma classificação dos 10 primeiros por descentralização, Cardano certamente estaria na linha de frente com aspiração de vencer. No entanto, a descentralização provavelmente não será a característica que influenciará a capitalização de mercado, uma vez que não é uma característica na qual as empresas regulamentadas estejam interessadas.
Você pode pensar que este é um cenário muito pessimista para Cardano. É importante notar que Cardano não é apenas um protocolo central, mas também um ecossistema. Midnight é uma rede parceira e pertence ao ecossistema. O sucesso potencial de Midnight pode ser, pelo menos parcialmente, um sucesso para Cardano também.
Acredito que Cardano tem muito a oferecer além da descentralização. Em primeiro lugar, é uma equipa enorme e experiente que é e continuará a ser líder na inovação e na utilização de métodos formais no desenvolvimento do Cardano. Segurança, confiabilidade e sustentabilidade são características essenciais para o futuro sistema financeiro.
Muitas equipes de projetos mais recentes estão tentando chegar rapidamente ao mercado ao custo de qualidade inferior. Muitos desses projetos podem ter sucesso no hype, mas fracassar no longo prazo.
Os recursos de ativos nativos podem não ser adequados para instituições regulamentadas, pois não permitem o congelamento de contas. No entanto, muitas pessoas adoram isso. Os ativos nativos podem ser usados para tokenizar ações ou títulos, por exemplo? Não posso responder, mas as instituições vão procurar outras soluções. É difícil dizer se será possível levar activos financeiros a Cardano através de pontes e se as autoridades quererão evitar isso devido à falta de controlo. De qualquer forma, Cardano continuará existindo e qualquer pessoa poderá utilizá-lo.
O que eu gostaria de ver na primeira camada é maior privacidade. Mas isso ficaria para outro artigo.
Conclusão
A Cardano ficará nas mãos da comunidade, que determinará as prioridades e os rumos do desenvolvimento. A comunidade começará a decidir detalhes importantes que afetarão a descentralização do protocolo e o funcionamento da plataforma Plutus. A ausência de USDC e USDT em Cardano é apenas um dos muitos tópicos sobre os quais os membros da comunidade têm opiniões divergentes.
Se é verdade que o futuro das finanças é o blockchain, então também é verdade que as equipas e a sua capacidade de inovar também são uma parte importante. É improvável que Cardano não faça parte da futura infra-estrutura financeira, uma vez que a equipa IOG é capaz de entregar qualquer coisa que a comunidade considere importante para adopção. A capacidade de adaptação rápida e eficiente aos requisitos é uma grande vantagem.
Pode levar de 5 a 10 anos para que a tokenização de tudo comece. Ainda há muito tempo para Cardano crescer melhor, ter mais recursos de privacidade e, o mais importante, para a comunidade pensar sobre como deverá ser o futuro mundo financeiro.
A descentralização enfrentará tempos difíceis. Pode ser difícil para os seus proponentes promovê-lo e destacar os seus benefícios. No entanto, também é difícil prever o futuro. Pode acontecer que blockchains menos descentralizados tenham problemas que os mais descentralizados não tenham. Haverá debates não apenas sobre quantos produtores de blocos uma determinada rede possui, mas principalmente sobre quais entidades são proprietárias da rede e quem decide o roteiro futuro. Cardano deve seguir seu próprio ritmo no caminho da descentralização e permanecer fiel às visões de Satoshi.
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