Ako funguje mechanizmus odmeňovania v Cardane
Cardano používa mince ADA na odmeňovanie prevádzkovateľov poolov a stakerov, ale aj na financovanie projektov Catalyst. V budúcnosti sa mince z projektovej pokladnice budú používať na odmeňovanie DRepov a tímu, ktorý udržiava zdrojový kód a implementuje zmeny protokolu. Odkiaľ Cardano získava tieto mince? Preštudujme si peňažnú politiku projektu a mechanizmus odmeňovania.
TLDR
- Na rozdiel od Bitcoinu má Cardano projektovú pokladnicu, aby vývoj a riadenie mohli zostať nezávislé od financovania VC.
- Z celkovej odmeny za epochu sa 20 % mincí ADA presunie do projektovej pokladnice a zvyšok sa použije na odmeny za staking.
- Súčasťou motivačného mechanizmu je podpora decentralizácie. Ak nie sú splnené požiadavky protokolu pre pooly, časť stakingovej odmeny sa vráti do rezervy.
- Cardano sa môže ocitnúť v situácii, keď skupina pre výrobu blokov bude bojovať o zdroje so skupinou pre správu.
- Mince ADA sa z rezervy využívajú pomalšie, ako sa pôvodne predpokladalo.
- Decentralizácia je závislá od projektovej pokladnice.
Menová politika protokolu Cardano
Cardano je budované tak, aby bolo v budúcnosti nezávislé od externého financovania, najmä od fondov rizikového kapitálu. Tím IOG pracuje na vývoji protokolu a odovzdá ho komunite v ére Voltaire. Cardano potrebuje mať dostatok mincí ADA nielen na odmeny za výrobu blokov, ale aj na vládu v reťazci. Odmeny budú dostávať aj zástupcovia delegácií (DReps).
Okrem rezervy, ktorú má v určitej forme každý blockchain a obsahuje mince na budúce odmeny pre tých, ktorí sa podieľajú na produkcii blokov, má Cardano projektovú pokladnicu. Mince ADA z projektovej pokladnice sa použijú na financovanie správy (Voltaire), vývoja protokolu a ekosystému (Catalyst).
Peňažnú politiku blockchainových protokolov zvyčajne na začiatku pevne stanoví tím a následne ju akceptuje komunita. V prípade Cardano bolo v bloku Genesis definované, že bude 45 000 000 000 mincí ADA. Do rezervy bolo vložených 30,9 % (~14 000 000 000 ADA), 57,6 % (~26 000 000 000 ADA) mincí bolo predaných verejnosti a zvyšných 11,5 % (5 000 000 000 ADA) bolo rozdelených medzi tímy IOG, Cardano Foundation a Emurgo.
Na obrázku nižšie môžete vidieť, ako Cardano v každej epoche (trvajúcej 5 dní) presunie časť mincí ADA z rezervy a použije ich na odmeny. Všimnite si, že rezerva a pokladnica projektu sa nachádzajú mimo obdĺžnika predstavujúceho epochu. Je to na ilustráciu toho, že tieto dve hromady mincí ADA sú stále prítomné pre protokol a komunitu. Presnejšie povedané, protokol je zodpovedný za presun mincí ADA z rezervy, zatiaľ čo komunita rozhodne o presune mincí ADA z projektovej pokladnice prostredníctvom DReps. Projektová pokladnica sa napĺňa z rezervy a z vybraných poplatkov.
Ak odoberieme projektovú pokladnicu, systém funguje veľmi podobne ako Bitcoin. Rozdiely sú nasledovné. Bitcoin odmeňuje fond okamžite za každý novovytvorený blok a odmena je fixná (každé štyri roky sa odmena znižuje na polovicu). Odmena za blok ide na adresu poolu a prevádzkovateľ poolu manuálne posiela časť odmeny baníkom na základe nimi poskytnutej hash rate.
Cardano, podobne ako Bitcoin, má dva vstupy pre odmeny za výrobu blokov. Časť odmeny pochádza z rezervy a časť tvoria poplatky. Keďže rezerva sa časom postupne vyprázdňuje a počet mincí sa blíži k nule, bude potrebné vyzbierať dostatok mincí na odmeny prostredníctvom poplatkov.
Na obrázku je obdĺžnik znázorňujúci rezervu zámerne väčší ako obdĺžnik znázorňujúci poplatky, ale tento pomer sa časom mení. Veľkosť vybraných poplatkov určuje kvalitu bezpečnosti blockchainových sietí.
Ak sa na poplatkoch nevyberie dostatok mincí (a ich trhová hodnota bude nízka), bezpečnosť sietí bude tiež nízka a môžu sa zrútiť v dôsledku javu nazývaného vyčerpanie bezpečnostného rozpočtu.
Cardano prevádza ADA z rezervy každých 5 dní a jeho výška je definovaná parametrom p. Parameter p je v súčasnosti 0,3 %. Rezerva sa zmenšuje postupne a nedochádza k náhlym šokom ako v Bitcoine, kde sa odmeny znižujú na polovicu každé 4 roky.
Mince ADA z rezervy a z poplatkov sa presúvajú do virtuálneho banku odmien. Parameter T určuje, koľko mincí ADA pôjde do projektovej pokladnice (v súčasnosti 20 %) a koľko sa použije na odmeny za stávkovanie (80 %).
Cardano presúva mince ADA z rezervy a z vybraných poplatkov do pokladnice projektu v každej epoche. V čase písania tohto článku sa v nej nachádza 1 200 000 000 ADA. Na obrázku sú uvedené dva výdavky, ktoré sú hradené z projektovej pokladnice, a to projekty Catalyst a v blízkej budúcnosti výdavky súvisiace s érou Voltaire.
Väčšina mincí ADA, 80 %, sa použije na odmeny za stávkovanie. Patria sem odmeny pre prevádzkovateľov staking poolov (SPO) a tiež pre stakerov. Všimnite si, že protokol Cardano odmeňuje pooly spravodlivo na základe výkonnosti. Následne vypočíta odmenu pre prevádzkovateľa poolu na základe nastavení poolu. Každý SPO si nastaví pevnú odmenu, maržu a zástavu (mince ADA prevádzkovateľa). Zvyšná časť odmeny za pool sa proporcionálne rozdelí medzi stakerov na základe počtu mincí, ktoré delegovali do poolu.
Mnohí stakeri nevedia, že časť odmien stakera sa nepoužije (nespotrebuje) na odmeny za výrobu blokov a vracia sa späť do rezervy. Spoločnosť Cardano vyhodnocuje výkonnosť poolov (vynechané bloky, bitky o automaty atď.), rozdelenie stávok a niekoľko ďalších vecí a podľa toho upravuje veľkosť odmien (na obrázku znázornené pomocou η). Existuje niečo, čo sa nazýva potenciálna maximálna miera odmeny, ktorú môže Cardano vyplatiť každú epochu za výrobu blokov. Ak nie sú splnené určité podmienky, vyplatí sa len časť odmeny. Teda časť odmeny za stávku je nárokovaná a časť je nenárokovaná.
Protokol Cardano je navrhnutý tak, aby ekonomicky motivoval kvalitu decentralizácie. Protokol definuje optimálny počet poolov, ktoré by mali existovať. V súčasnosti parameter k určuje, že by ich malo byť 500. V ideálnom prípade by malo existovať práve 500 bazénov, ktoré budú nasýtené.
V skutočnosti je zaregistrovaných 3 200 bazénov, pričom približne 1 200 bazénov vyťaží každú epochu aspoň 1 blok. Dodajme, že pool má nárok na odmenu len vtedy, ak vyťaží aspoň 1 blok v epoche. Z hľadiska protokolu nie je decentralizácia taká, ako sa očakávalo.
Je zrejmé, že v ekosystéme nie je presne 500 bazénov, ktoré sú nasýtené na 100 %. Namiesto toho existujú pooly, ktoré majú nízku saturáciu a produkujú bloky nepravidelne. Na druhej strane sú niektoré bazény presýtené. Niektoré bazény majú kolky, ale neprodukujú bloky. Celková odmena za epochu (potenciálne maximum) sa znižuje za všetky nedostatky, ktoré sa v epoche vyskytli.
Dá sa povedať, že Cardano má príjmy a výdavky. Výdavky nie sú len odmeny za produkciu blokov, ako to poznáme z prvej generácie kryptomien, ale aj výdavky na správu. Ide o dodatočné výdavky a v budúcnosti hrozí, že governance môže byť pre protokol príliš drahé, ak sa na ňom bude podieľať nadmerný počet ľudí. Nezabúdajme, že pokladnica projektu je obmedzený zdroj, ktorý bude jedného dňa závisieť najmä od vybraných poplatkov. Cardano sa môže ocitnúť v situácii, keď skupiny pre výrobu blokov a správu budú bojovať o zdroje.
V súčasnosti je pomer medzi odmenou za stávkovanie a pokladnicou projektu nastavený na 80 ku 20. Uvidíme, či sa to bude musieť zmeniť a aký význam bude mať governance v porovnaní so základnou infraštruktúrou. Mince ADA v pokladnici by sa mali využívať racionálne.
Prechod na obehové hospodárstvo
V každej epoche sa počet mincí v obehu zvyšuje, pretože rezerva sa postupne vyčerpáva. V rezerve je približne 9 400 000 000 a v obehu je 35 600 000 000 mincí ADA. Cardano má v súčasnosti v rezerve stále dostatok mincí, ktoré sa dajú použiť na odmeny. To sa však čoskoro zmení. V roku 2030 bude v rezerve len približne 2 000 000 000 ADA. Nižšie ukážeme, že za určitých predpokladov možno aj viac, ale túto alternatívu zatiaľ neuvažujme.
V súčasnosti sa z rezervy do virtuálnej banky každú epochu presúva približne 28 000 000 ADA. V roku 2030 to môže byť len 6 000 000 ADA, čo je takmer päťkrát menej ako dnes. Ak sa parametre protokolu nezmenia, 4 800 000 ADA sa použije na odmenu za stávkovanie a 1 200 000 ADA sa presunie do projektovej pokladnice. Bude to stačiť na odmeny alebo nie? A čo sa stane za ďalších 10 rokov?
Je zrejmé, že bude potrebné, aby Cardano dokázalo prostredníctvom poplatkov získať viac mincí. Inými slovami, nižší príjem z rezervy musí byť kompenzovaný vyšším počtom mincí vybraných na poplatkoch. Musí vzniknúť obehové hospodárstvo, v ktorom budú vybrané poplatky postačovať na odmenu za výrobu a správu blokov (vrátane poplatkov za vývoj protokolu).
Nie je možné určiť presný počet mincí ADA, ktoré budú potrebné na odmeny, pretože nie je možné predpovedať trhovú hodnotu mincí, počet používateľov, funkcie siete, za ktoré budú používatelia ochotní platiť, atď. Nám to však nevadí, pretože si to vieme predstaviť v dolároch.
Realita je taká, že náklady na prevádzku poolu, rozhodovanie alebo účasť na vývoji protokolu sú hodnotou merateľnou v dolároch a porovnateľnou s bežnými platmi a súvisiacimi nákladmi na podobné činnosti. Príjmy siete Cardano, t. j. poplatky, možno vnímať rovnako. Poplatok musí vždy dávať zmysel v kontexte a nesmie byť prehnaný. Ľudia budú ochotní zaplatiť primeraný poplatok za prevod hodnoty, razenie tokenov alebo používanie aplikácie.
V súčasnosti sú stimuly siete Cardano dostatočné na produkciu blokov. V dolárovej hodnote sa do virtuálneho banku presúva približne 10 miliónov USD z rezervy a 35 000 USD (100 000 ADA) z vybraných poplatkov.
V súčasnosti sú náklady na správu zanedbateľné, keďže z projektovej pokladnice sa platia len projekty Catalyst. To sa však zmení a ADA z pokladnice sa budú vyčerpávať čoraz rýchlejšie, pretože vývoj protokolov a správa sa budú viac decentralizovať.
Môžeme uvažovať o 8 miliónoch USD, ktoré sa budú rozdeľovať každú epochu ako odmena za výrobu blokov, a 2 miliónoch USD, ktoré sa použijú na správu. Ak by sa zmenil parameter k a Cardano by v roku 2030 uprednostnilo 2 000 bazénov, z 8M USD by každý bazén (SPO a všetci stakeri) mal približne 4 000 USD za epochu. To je 24 000 USD mesačne. Ak by si prevádzkovateľ poolu zobral 10 % z odmeny, mal by 2 400 USD mesačne.
Budú 2 milióny USD za epochu alebo 12 miliónov USD mesačne stačiť na správu? Ak by každý, kto je platený z rozpočtu na správu, dostal v priemere 3 000 USD mesačne, Cardano by mohlo zamestnať 4 000 ľudí.
Na kľúčovú otázku ešte treba odpovedať. Bude Cardano v roku 2030 schopné vybrať 10M USD za epochu na poplatkoch (bez ohľadu na to, koľko je to ADA)? Prepočítané na jeden deň sú to 2M USD.
Denne používa protokol Cardano približne 50 000 ľudí. Počet peňaženiek alebo používateľov je približne 4 milióny, ale nie každý používa Cardano každý deň. Ak by to bolo 5 000 000 ľudí, Cardano by zarobilo požadovanú sumu. Priemerný poplatok by bol 0,4 USD. Je tento poplatok za používanie prvej vrstvy primeraný alebo nie? To tiež nemôžeme povedať. Je však veľmi pravdepodobné, že ľudia budú používať druhé vrstvy, na ktorých budú poplatky výrazne (pokojne aj desaťkrát) nižšie. Prvé vrstvy to vo všeobecnosti nebudú mať ľahké, pokiaľ ide o zabezpečenie príjmov.
Aby sme doplnili kontext, aby blockchain zvládol 5 000 000 transakcií za deň, musí byť schopný spracovať v priemere približne 60 transakcií za sekundu. To je pre Cardano dosiahnuteľný cieľ v horizonte 5 rokov, ak vezmeme do úvahy PoS Leios (vstupné schvaľovacie zariadenia).
Je 100-násobné zvýšenie počtu používateľov v takom krátkom čase reálne? Prvú vrstvu Etherea používa 500 000 ľudí denne napriek tomu, že prechádzajú na siete druhej vrstvy. Je reálne, že v nasledujúcich približne 10 rokoch bude Ethereum používať 10x alebo viac ľudí, t. j. 5 000 000 ľudí denne.
1 % populácie planéty je 80 miliónov ľudí. Kryptomeny vlastnia stovky miliónov ľudí. Koľko ich bude o 10 rokov? Ak by všetci ľudia nielenže držali kryptomeny, ale začali by ich používať na prvých vrstvách, veľmi ľahko by sme sa dostali na desiatky miliónov transakcií na reťazci denne.
Mohlo by v blízkej budúcnosti Cardano používať 10-krát alebo dokonca 100-krát viac ľudí denne ako dnes? To bude závisieť od mnohých okolností. Ak porastie počet používateľov služieb blockchainu, porastie pravdepodobne aj Cardano. Veríme, že Cardano sa môže dostať na 500 000 používateľov denne (na úroveň, kde je dnes Ethereum). Rast môže byť rýchlejší, ak bude rásť dopyt po blockchainových službách vo všeobecnosti. Úspech Bitcoinu a Etherea sa premietne do úspechu ďalších relevantných blockchainových sietí. Bude to závisieť aj od toho, či bude HODL naďalej dominovať, alebo či sa zmení správanie ľudí a začnú viac využívať služby DeFi.
Cardano má určite šancu získať väčší podiel na trhu. Ale aj keby malo len 10-percentný podiel, stále by to mohlo byť rádovo stovky tisíc až jednotky miliónov transakcií denne v priebehu 10 rokov.
Nezabúdajme, že v roku 2030 bude v rezerve stále približne 2 000 000 000 ADA, takže Cardano sa nemusí spoliehať len na vybrané poplatky. V každej epoche sa na odmeny uvoľní približne 6 000 000 ADA. Ak trhová hodnota mincí ADA porastie, výrazne to pomôže rozpočtu v budúcnosti. Predpokladajme, že trhová hodnota mincí ADA bola v roku 2030 2 USD. Cardano by malo v každej epoche k dispozícii 12 miliónov USD, čo je približne toľko, koľko je dnes potrebné na udržanie siete Cardano.
Môžeme konštatovať, že rozpočet na odmeny bude dostatočný, ak bude v roku 2030 Cardano používať približne 500 000 používateľov denne. Bolo by to 10x viac ako dnes a je to rozumný odhad. Môžeme tiež predpokladať, že trhová hodnota ADA by bola aspoň 2 USD. Rast sieťového efektu nevyhnutne ovplyvní trhovú kapitalizáciu projektu rovnako ako v prípade iných projektov. Očakávanie 6-násobného nárastu kapitalizácie pri 10-násobnom náraste počtu používateľov je konzervatívny odhad. Ak by bol priemerný poplatok na reťazci 0,4 USD, Cardano by na poplatkoch za epochu zarobilo 1 milión USD. Hoci je ťažké predpovedať budúcnosť, možno predpokladať, že Cardano bude aj v roku 2030 do veľkej miery závislé od rezerv.
Záver
V článku sme spomenuli, že časť odmien za stávkovanie je nevyzdvihnutá a vracia sa do rezerv. Rezerva sa vyčerpáva oveľa pomalšie, ako sa pôvodne predpokladalo. Odhadovalo sa, že v 1. štvrťroku 2023 bude v rezerve len približne 8 miliárd ADA, ale v skutočnosti je tam 9,4 miliardy ADA. Ak bude tento trend pokračovať, v roku 2030 môže byť v rezerve 3,5 mld. To je pozitívne v tom zmysle, že je viac času na rozvoj a prijatie ekosystému Cardano. Na druhej strane je možné, že decentralizovaná správa zmení parametre protokolu alebo iné pravidlá a mince ADA sa z rezervy spotrebujú rýchlejšie.
Z hľadiska správy je dobré, aby ľudia mali základné znalosti o menovej politike a motivačnom modeli. Je prekvapujúce, koľko ľudí v ekosystéme Cardano (vrátane významných influencerov) nevie o existencii projektovej pokladnice. Pritom je mimoriadne dôležitá, keďže Cardano bude samofinancujúci sa ekosystém, ktorý bude nezávislý od fondov rizikového kapitálu.
Decentralizácia nie je len o výrobe blokov, ale aj o riadení projektov. Nie je možné udržiavať globálnu sieť na dobrovoľnej báze, ak táto sieť bude chrániť majetok stoviek miliónov ľudí. Je to prinajmenšom nezodpovedné. Kvalita práce ľudí musí byť náležite odmenená. Je zrejmé, že fondy rizikového kapitálu budú chcieť kontrolovať blockchainové projekty a nie vždy to bude transparentné. Cardano je jeden z mála projektov, ktorý sa od začiatku vyhol vplyvu VC a má v pláne zostať ekonomicky nezávislý aj do budúcnosti. Vplyv tímu IOG na Cardano sa bude v ére Voltaire postupne znižovať v prospech komunity. Bez projektovej pokladnice by to pravdepodobne nebolo možné.
Pôvodný článok: How the Cardano reward mechanism works | Cardano Explorer (cexplorer.io)