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Cardano 使用 ADA 代币来奖励矿池运营商和利益相关者，同时也为 Catalyst 项目提供资金。 未来，项目金库中的币将用于奖励 DReps 和维护源代码并实施协议变更的团队。 卡尔达诺从哪里得到这些硬币？ 我们来研究一下项目的货币政策和奖励机制。
TLDR
与比特币不同，卡尔达诺有一个项目库，因此开发和治理可以独立于风险投资资金。
从总 epoch 奖励中，20% 的 ADA 硬币将被转移到项目库中，其余部分将用于质押奖励。
激励机制的一部分是促进去中心化。 如果不满足池的协议要求，则部分质押奖励将退还给储备金。
Cardano 可能会发现自己处于区块生产组与治理组争夺资源的情况。
ADA 硬币从储备中用完的速度比最初预期的要慢。
权力下放取决于项目资金。
卡尔达诺协议的货币政策
Cardano 正在建设中，以在未来独立于外部资金，尤其是风险投资基金。 IOG团队一直致力于协议的开发，并将在伏尔泰时代交给社区。 Cardano 需要有足够的 ADA 币，不仅用于区块生产奖励，也用于链上政府。 代表团代表 (DReps) 也将获得奖励。
除了储备金（每个区块链都以某种形式存在并包含用于为参与区块生产的人提供未来奖励的代币）之外，卡尔达诺还有一个项目金库。 来自项目金库的 ADA 代币将用于资助治理（伏尔泰）、协议开发和生态系统开发（催化剂）。
区块链协议的货币政策通常在开始时由团队以固定方式设定，然后被社区接受。 就卡尔达诺而言，创世区块中定义了 45,000,000,000 个 ADA 代币。 30.9%（约 14,000,000,000 ADA）存入储备，57.6%（约 26,000,000,000 ADA）的代币出售给公众，其余 11.5%（5,000,000,000 ADA）分配给 IOG、Cardano 基金会和 Emurgo 团队。
在下图中，您可以看到每个纪元（持续 5 天）Cardano 如何从储备中转移一些 ADA 币并将其用于奖励。 请注意，储备金和项目金库位于代表纪元的矩形之外。 这是为了说明这两堆 ADA 硬币仍然存在于协议和社区中。 更准确地说，该协议负责将 ADA 代币从储备中移出，而社区将决定通过 DReps 从项目库中移出 ADA。 项目资金来自储备金和收取的费用。
如果你拿走项目金库，该系统的工作方式与比特币非常相似。 区别如下。 比特币每产生一个新区块立即奖励矿池，奖励是固定的（每四年奖励减半）。 区块奖励进入矿池地址，矿池运营商根据他们提供的哈希率手动将部分奖励发送给矿工。
与比特币一样，Cardano 有两个用于区块生产奖励的输入。 部分奖励来自储备金，部分由费用组成。 随着储备随着时间的推移逐渐清空，代币数量趋近于零，需要通过手续费收集足够的代币作为奖励。
在图中，显示储备金的矩形有意大于显示费用的矩形，但比例会随着时间的推移而反转。 收取的费用的大小决定了区块链网络的安全质量。
如果没有足够的代币收取费用（它们的市场价值会很低），网络的安全性也会很低，并且它们可能会由于称为安全预算耗尽的现象而崩溃。
Cardano 每 5 天从储备中转移 ADA，金额由参数 p 定义。 参数 p 目前为 0.3%。 储备缩减得更缓慢，不会像比特币那样突然出现震荡，比特币的奖励每 4 年减半。
来自储备金和费用的 ADA 代币被转移到虚拟奖励池中。 T 参数定义了有多少 ADA 代币将进入项目资金库（目前为 20%）以及有多少将用于质押奖励（80%）。
卡尔达诺在每个时期将 ADA 代币从储备和收取的费用转移到项目金库。 在撰写本文时，其中有 1,200,000,000 个 ADA。 该图显示了项目金库涵盖的两项支出，即催化剂项目，以及在不久的将来与伏尔泰时代相关的支出。
大多数 ADA 代币，80%，将用于质押奖励。 这包括对质押池运营商 (SPO) 和质押者的奖励。 注意事项卡尔达诺协议根据绩效公平地奖励矿池。 然后，它会根据矿池设置计算矿池运营商的奖励。 每个 SPO 设置固定的费用、保证金和质押（运营商的 ADA 币）。 池奖励的剩余部分根据他们委托给池的代币数量按比例分配给利益相关者。
许多质押者不知道的是，一些质押奖励并未用于（消耗）区块生产奖励并返回到储备中。 卡尔达诺评估矿池的表现（丢失的区块、老虎机战斗等）、股权分配和其他一些事情，并相应地调整奖励的大小（如图中的 η 所示）。 卡尔达诺可以为区块生产的每个时期支付潜在的最大奖励率。 如果不满足某些条件，则仅支付一部分奖励。 因此，部分投注奖励已被认领，而另一部分无人认领。
卡尔达诺协议旨在从经济上激励去中心化的质量。 该协议定义了应该存在的最佳池数。 目前，参数 k 指定它应该是 500。理想情况下，应该只有 500 个池会饱和。
事实上，有 3,200 个矿池注册，大约 1,200 个矿池每个时期至少铸造 1 个区块。 让我们补充一点，如果一个池在一个时期内至少铸造了 1 个区块，它才有资格获得奖励。 从协议的角度来看，去中心化并不像预期的那样。
显然，生态系统中并没有恰好有 500 个矿池是 100% 饱和的。 取而代之的是，存在低饱和度且不规则地产生块的池。 另一方面，一些池已经过饱和。 有些矿池有股份但不生产区块。 对于该纪元中发生的所有缺陷，总纪元奖励（潜在的最大值）会减少。
可以说卡尔达诺有收入也有支出。 这些费用不仅是我们从第一代加密货币中了解到的块生产的奖励，而且还包括治理费用。 这是一项额外的费用，并且在未来，如果过多的人参与，则存在治理对于协议来说过于昂贵的风险。 我们不要忘记，项目资金库是一种有限的资源，有一天将主要取决于收取的费用。 卡尔达诺可能会发现自己处于区块生产和治理团体争夺资源的境地。
目前，质押奖励与项目资金的比例设定为 80 比 20。我们将看看这是否需要改变，以及治理与核心基础设施相比会有多重要。 国库中的ADA币要合理使用。
向循环经济过渡
在每个时期，随着储备逐渐耗尽，流通中的代币数量会增加。 大约有 9,400,000,000 个储备和 35,600,000,000 个 ADA 代币在流通。 卡尔达诺目前仍有大量储备金可用于奖励。 但这即将改变。 到 2030 年，ADA 的储备量将只有大约 2,000,000,000。 我们将在下面显示，在某些假设下可能更多，但我们暂时不考虑该替代方案。
目前，每个时期大约有 28,000,000 ADA 从储备转移到虚拟罐中。 到 2030 年，可能只有 6,000,000 ADA，比今天少了近 5 倍。 如果协议参数不变，4,800,000 ADA 将用于质押奖励，1,200,000 ADA 将转移至项目资金库。 这是否足以获得奖励？ 再过 10 年会发生什么？
显然，Cardano 有必要通过收费收集更多的代币。 换句话说，来自储备金的较低收入必须被收取的更多代币费用所抵消。 在收取的费用足以奖励区块生产和治理（包括协议开发费用）的地方，必须出现循环经济。
无法定义奖励所需的 ADA 硬币的确切数量，因为无法预测硬币的市场价值、用户数量、用户愿意支付的网络功能等 . 但我们并不介意，因为我们可以用美元来想象它。
现实情况是，运行矿池、做出决策或参与协议开发的成本是可以用美元衡量的价值，可以与类似活动的正常工资和相关成本相媲美。 卡尔达诺网络的收入，即费用，可以用同样的方式查看。 费用必须始终在上下文中有意义，而不是过高。 人们愿意为转移价值、铸造代币或使用应用程序支付合理的费用。
目前，Cardano 网络的激励足以进行区块生产。 以美元价值计算，大约 1000 万美元来自储备，35,000 美元（100,000 ADA）来自收取的费用正在转移到虚拟罐中。
目前，治理成本可以忽略不计，因为只有 Catalyst 项目由项目资金支付。 然而，随着协议开发和治理变得更加去中心化，这种情况将会改变，并且来自国库的 ADA 将以越来越快的速度耗尽。
我们可以认为每个 epoch 分配 800 万美元作为区块生产的奖励，200 万美元用于治理。 如果更改参数 k，Cardano 希望在 2030 年拥有 2,000 个矿池，即 800 万美元，每个矿池（SPO 和所有质押者）每个时期将有大约 4,000 美元。 每月 24,000 美元。 如果矿池运营商获得 10% 的奖励，他们每月将获得 2,400 美元。
每个时期 200 万美元，或每月 1200 万美元，是否足以用于治理？ 如果每个从治理预算中获得报酬的人平均每月收到 3,000 美元，Cardano 可以雇用 4,000 名员工。
关键问题仍有待回答。 卡尔达诺是否能够在 2030 年收取每个纪元 1000 万美元的费用（无论 ADA 是多少）？ 换算成一天是200万美元。
每天大约有 50,000 人使用 Cardano 协议。 钱包或用户的数量约为 400 万，但并不是每个人每天都使用 Cardano。 如果是 5,000,000 人，Cardano 就会达到要求的数量。 平均费用为 0.4 美元。 使用第一层的费用是否合理？ 我们也不能这么说。 但是人们很可能会使用费用会低很多（很容易十倍）的第二层。 第一层通常不容易获得收入。
要添加上下文，对于每天处理 5,000,000 笔交易的区块链，它必须能够平均每秒处理大约 60 笔交易。 考虑到 PoS Leios（输入背书），这是 Cardano 在 5 年内可以实现的目标。
在这么短的时间内用户数量增长 100 倍现实吗？ 尽管他们正在转向第二层网络，但每天仍有 500,000 人使用以太坊第一层。 现实情况是，在未来 10 年左右，使用以太坊的人数将增加 10 倍或更多，即每天 5,000,000 人。
地球人口的 1% 是 8000 万。 数亿人持有加密货币。 10年后会有多少？ 如果所有人不仅持有加密货币，而且在第一层开始使用它们，我们将很容易达到每天数千万的链上交易。
在不久的将来，Cardano 每天的使用人数会是现在的 10 倍甚至 100 倍吗？ 这将取决于许多情况。 如果区块链服务的用户数量增长，Cardano 可能也会增长。 我们相信 Cardano 每天可以吸引 500,000 名用户（相当于今天的以太坊）。 如果对区块链服务的需求总体增长，增长可能会更快。 比特币和以太坊的成功将转化为其他相关区块链网络的成功。 它还将取决于 HODL 是否继续占据主导地位，或者人们的行为是否发生变化并且他们开始更多地使用 DeFi 服务。
卡尔达诺当然有机会获得更多的市场份额。 但即使它只有10%的份额，它仍然可以在10年内每天进行数十万至数百万笔交易。
别忘了，到 2030 年，ADA 储备量仍将约为 2,000,000,000，因此 Cardano 不必完全依赖收取的费用。 每个纪元将释放大约 6,000,000 ADA 作为奖励。 如果 ADA 币的市值增长，将极大地帮助未来的预算。 假设 ADA 硬币的市场价值在 2030 年为 2 美元。Cardano 在每个时代将有 1200 万美元可用，这大约是今天维护 Cardano 网络所需的数量。
我们可以得出结论，如果到 2030 年每天大约有 500,000 名用户使用 Cardano，奖励预算就足够了。这将是今天的 10 倍，这是一个合理的估计。 我们还可以假设 ADA 的市场价值至少为 2 美元。 网络效应的增长必然会像其他项目一样影响项目的市值。 预计资本化增长 6 倍，用户增长 10 倍是一个保守的估计。 如果平均链上费用为 0.4 美元，Cardano 每个时期将赚取 100 万美元的费用。 虽然很难预测未来，但可以假设卡尔达诺在 2030 年仍将在很大程度上依赖储备。
结论
我们在文章中提到，一部分质押奖励无人认领并退还给储备金。 储备的消耗速度比最初预期的要慢得多。 据估计，到 2023 年第一季度，储备中只有大约 8B ADA，但实际上有 9,4B ADA。 如果这种趋势继续下去，到 2030 年可能会有 3.5B ADA 储备，而不是估计的 2B ADA。 这是积极的，因为现在是 Cardano 生态系统发展和采用的更多时间。 另一方面，去中心化治理可能会改变协议参数或其他规则，ADA 代币将从储备中更快地消耗掉。
从治理的角度来看，对货币政策和激励模型有一个基本的了解是有好处的。 令人惊讶的是，Cardano 生态系统中有多少人（包括知名影响者）不知道项目资金库的存在。 然而，这非常重要，因为卡尔达诺将成为一个独立于风险投资基金的自筹资金生态系统。
去中心化不仅涉及区块生产，还涉及项目管理。 如果网络要保护数亿人的资产，就不可能在自愿的基础上维护全球网络。 至少，这是不负责任的。 人们的工作质量必须得到适当的回报。 很明显，VC基金会想要控制区块链项目，而且不会一直透明。 Cardano 是为数不多的从一开始就避免 VC 影响并计划在未来保持经济独立的项目之一。 为了社区的利益，IOG 团队对 Cardano 的影响将在伏尔泰时代逐渐减少。 如果没有项目库，这可能是不可能的。