ISPO je novinkou v získavaní finančných prostriedkov na Cardane
Fundraising má vo svete kryptomien dlhú históriu a asi každý videl alebo počul o ICO mánii okolo roku 2017. Boli sme svedkami mnohých pokusov o zlepšenie tejto oblasti. Cardano prišlo s konceptom ISPO, ktorý rozhodne stojí za pozornosť.
TLDR:
- Aby kryptomeny uspeli ako alternatíva k tradičnému finančnému svetu, musí byť možné replikovať bežné procesy vrátane financovania existujúcich alebo nových projektov.
- ISPO je jedinečná forma financovania nových projektov, ktorá využíva funkcionalitu stakingu. Namiesto priamej výmeny mincí ADA za tokeny projektu investori obetujú svoje odmeny zo stakingu, aby získali tokeny.
- ISPO má priamy vplyv na decentralizáciu siete. Malé pooly môžu trpieť odchodom delegátov.
- Vieme si predstaviť tím, ktorý pracuje na projekte alebo podporuje komunitu Cardano bez predaja tokenov.
Ako funguje financovanie projektov v tradičnom svete
Majiteľ súkromnej spoločnosti sa môže ocitnúť v situácii, keď potrebuje dodatočné finančné prostriedky na rozšírenie svojho podnikania. V tradičnom svete financií existuje proces nazývaný prvotná verejná ponuka (IPO). Spoločnosť môže získať finančné prostriedky verejnou ponukou akcií alebo ponukou novým investorom. Po IPO je spoločnosť kótovaná na burze cenných papierov. Pri IPO musí spoločnosť predložiť regulátorovi trhu akýsi ponukový dokument. Ponukový dokument obsahuje všetky relevantné informácie o spoločnosti, jej promotéroch, projektoch, finančných údajoch, predmete získavania peňazí, podmienkach emisie atď.
Po predaji akcií získa majiteľ finančné prostriedky na rozšírenie podnikania, ale spoločnosť teraz nevlastní len on, ale všetci akcionári. Ak spoločnosť vytvorí zisk, jeho časť sa môže na základe ponukového dokumentu pomerne rozdeliť medzi všetkých vlastníkov. Pôvodný vlastník sa môže vzdať časti svojich rozhodovacích práv. Tento proces sa môže líšiť v závislosti od jurisdikcie a zvyčajne je prísne regulovaný a pod dohľadom.
Dodajme, že nákup akcií v rámci IPO môže byť náročný, keďže prvá ponuka lukratívnych spoločností je zvyčajne vyhradená pre veľkých investorov, ako sú hedžové fondy a banky. Bežní investori môžu pomerne rýchlo po IPO nakúpiť akcie novej spoločnosti, ktorá sa stala predmetom IPO.
Čím je spoločnosť známejšia a úspešnejšia, tým je pravdepodobnejšie, že získa viac kapitálu, pretože bude väčší dopyt po jej akciách. Malé spoločnosti alebo začínajúce podniky majú oveľa ťažšiu situáciu a nemusia získať financovanie.
Získavanie finančných prostriedkov v decentralizovanom svete
Základná myšlienka fundraisingu spočíva v tom, že ľudia investujú svoje peniaze a kupujú podiel v spoločnosti. Podiel môže mať podobu akcií v tradičnom svete financií alebo tokenov v decentralizovanom svete. V oboch prípadoch investori veria, že projekt bude prosperovať a že sa im z dlhodobého hľadiska ekonomicky oplatí držať podiel. Inými slovami, podstupujú riziko a na oplátku očakávajú zisk.
Aby kryptomeny uspeli ako alternatíva k tradičnému finančnému svetu, musí byť možné replikovať bežné procesy vrátane financovania existujúcich alebo nových projektov. Základom financovania projektov sa stali tokenizácia a inteligentné kontrakty a z týchto technologických inovácií vznikla mánia ICO (Initial Coin Offering). Ľudia si mohli kúpiť tokeny nových projektov za iné digitálne mince, väčšinou ETH a BTC.
ICO mánia sa skončila neúspechom. Mnohé projekty sa nepodarilo zrealizovať a ľudia prišli o svoje peniaze. Čo to spôsobilo? Väčšina projektov bola od začiatku podvodom, mnohí podcenili náročnosť realizácie svojich nápadov. Všeobecným problémom bola nízka škálovateľnosť platforiem. Ak sa tímu podarilo dodať sľúbený protokol alebo aplikáciu, stretol sa s nezáujmom o ich používanie kvôli dlhému medvediemu trhu a neochote ľudí zaujímať sa o čokoľvek s nálepkou decentralizácie.
Získavanie finančných prostriedkov je koncepčne správne. V tradičnom svete fungovalo relatívne dlho a spoľahlivo. V decentralizovanom svete jeho implementácia zlyhala, pretože sa dalo ľahko podvádzať. Chýbala regulácia a dohľad. Koncept ICO bol od začiatku naivný, pretože umožňoval tímom sľúbiť nemožné, vybrať peniaze a vypadnúť. Tokeny predávané tímami nemali rovnaké vlastnosti ako akcie. Neposkytovali kupujúcim žiadne práva ani záruky. Hodnota a využitie žetónov boli často pochybné. Tímy často nemali žiadnu povesť, ich členovia skrývali svoju skutočnú identitu a neboli zodpovední za neúspechy.
V regulovanom prostredí je ťažké podvádzať, pretože je ľahké potrestať chyby a podvody. Ak má decentralizovaný svet prežiť bez úradov a regulácií, musí prísť s koncepciami, ktoré fungujú. Tímy musia mať možnosť získavať financie, ale zároveň musí byť zabezpečená ochrana investorov.
Tím musí cítiť odhodlanie a motiváciu realizovať projekt. Ak projekt zlyhá, malo by byť možné vrátiť investorom časť získaných prostriedkov. Prípadne by malo byť možné zablokovať získané prostriedky v inteligentnom kontrakte a potom pravidelne hlasovať o ďalšom uvoľnení prostriedkov na základe pokroku projektu.
Veríme, že časom sa objavia ďalšie funkčné koncepty. Je možné, že na kryptomeny budú uvalené regulácie takého charakteru, že bude potrebné pracovať so skutočnými identitami členov tímu. To by výrazne zjednodušilo získavanie finančných prostriedkov na blockchaine, pretože by sa zachovali výhody decentralizácie a zároveň by sa využil existujúci právny systém. Napriek tomu sa domnievame, že pre decentralizovaný svet by bolo výhodnejšie úplne sa zaobísť bez regulácie a riešiť problémy prostredníctvom technológie. Je však možné, že regulácia bude rýchlejšia ako vývoj potrebných technológií.
Pozrime sa teraz na ISPO.
Čo je ISPO
ISPO je skratka pre Initial Stake Pool Offering (počiatočná ponuka balíka akcií). Ide o jedinečnú formu financovania nových projektov, ktorá využíva funkcionalitu stakingu. Namiesto priamej výmeny mincí ADA za tokeny projektu investori obetujú svoje odmeny za staking. Tím si vytvorí vlastný staking pool (alebo viacero z nich) a vyzve investorov, aby do neho delegovali svoje mince ADA. Často nastavia poplatky za pool na 100 %. Tím získava odmeny ADA a potom pomerne rozdelí tokeny všetkým delegátom. Na tento účel používajú údaje na reťazci a v podstate airdrop tokeny.
Ak majú investori záujem podporiť projekt a získať jeho tokeny, jednoducho delegujú mince ADA do poolu vytvoreného tímom. Mince ADA nie je potrebné nikam posielať. Vďaka tomu je podpora projektu relatívne jednoduchá.
Všimnite si niekoľko vecí. Investori majú svoje vlastné mince ADA vždy vo svojich peňaženkách a nestrácajú ich. Obetujú, a teda v podstate investujú, len mince ADA, ktoré by získali z odmien. Rozdiel medzi nákupom tokenov priamo za mince ADA a touto formou je len mentálny. Investori majú pocit, že nakúpené mince ADA neutratia, a môžu si myslieť, že riziko investovania je o niečo nižšie. Inými slovami, môžu mať pocit, že investujú mince, ktoré sú distribuované sieťou Cardano na odmeny, hoci odmeny by technicky boli ich mince ADA.
ISPO je pomalšia forma získavania finančných prostriedkov, pretože môže trvať niekoľko epoch v závislosti od toho, koľko mincí ADA chce tím zhromaždiť a aký je o tokeny záujem. Epocha Cardano trvá 5 dní. Ekosystém Cardano pracuje s konceptom nasýtenia poolu, čo znamená, že celkový podiel v poole je v ideálnom prípade okolo 65 miliónov mincí ADA. Pri plnom nasýtení poolu a poplatkoch nastavených na 100 % generuje pool každú epochu približne 40 000 mincí ADA. Za rok by to bolo takmer 3M mincí ADA.
Uveďme si príklad. Ak by mal tím 3 plne nasýtené pooly so 100 % poplatkami a zbieranie prostriedkov by trvalo 30 epoch (5 mesiacov), maximálne množstvo mincí ADA, ktoré by tím mohol získať, by bolo približne nasledovné.
3 * 40 000 * 30 = 3 600 000 ADA
Volatilita je veľkým nepriateľom podnikania a trhová hodnota mincí ADA sa môže rýchlo meniť. Hodnota 50 000 mincí ADA môže mať hodnotu 25 000 USD pri cene 0,5 USD za mincu ADA alebo ľahko 100 000 USD pri cene 2 USD za mincu ADA. To sú veľké rozdiely a tím to musí brať do úvahy.
Tím nemusí nastaviť poplatky na 100 %, môže ich nastaviť nižšie, napríklad len na 50 %. To znamená, že časť poplatkov pôjde tímu ako prevádzkovateľovi poolu a časť delegátom. Investori teda akoby investovali len časť odmien a môžu sa cítiť pohodlnejšie.
Je len na tíme, akú stratégiu zvolí a ako rýchlo potrebuje mince ADA vyzbierať. Investori môžu kedykoľvek delegovať do iného poolu, čím v podstate vyjadria stratu záujmu a tokenov. Mince ADA nie sú počas stakingu zablokované, takže používatelia ich môžu vždy použiť na niečo iné. Keď protokol Cardano robí snímky medzi epochami, za staked sa považuje len toľko mincí, koľko je ich aktuálne v peňaženke.
Vieme si predstaviť stratégiu, pri ktorej bude chcieť tím čo najrýchlejšie získať finančné prostriedky. To by im dalo istotu do budúcnosti, že majú zabezpečené financovanie. Na druhej strane je možné zabezpečiť priebežné financovanie na rok alebo viac. Tím by musel priebežne informovať o pokroku projektu a investori by sa mohli rozhodnúť, či majú naďalej záujem projekt podporovať. Tento formát sa nám zdá byť pre poctivé tímy spravodlivejší. Na druhej strane sa môže stať, že pozornosť investorov upúta iný projekt a mince ADA delegujú inde. Alebo môže prísť medvedí trh a ten môže ovplyvniť rozhodovanie investorov. Delegáti môžu svoje delegovanie kedykoľvek zmeniť, čo je z pohľadu tímu riziko.
Pre tímy nemusí byť jednoduché upútať pozornosť delegátov a udržať si ju na dlhšie obdobie. V rovnakom čase môže vzniknúť viacero konkurenčných projektov a o získanie delegátov sa snažia aj prevádzkovatelia združení. Tímy musia mať dobrý marketing a dokázať, že ich podpora má zmysel.
Dodajme, že po skončení ISPO môžu delegáti delegovať mince ADA do iného poolu. Otázkou je, či tímy nechajú pooly bežať ďalej. Ak áno, mali by znížiť poplatok ideálne na 0 %, aby delegáti dostali plnú odmenu.
Ak chce tím iba distribuovať tokeny (airdrop) a má zabezpečené financovanie iným spôsobom (napr. cez Catalyst), môže podporiť akýkoľvek pool. Je možné verejne deklarovať, že tokeny budú distribuované ľuďom, ktorí delegujú do vybraných poolov v konkrétnych epochách. Týmto spôsobom je možné podporovať prevádzkovateľov jednotlivých poolov.
Vedľajšie účinky ISPO
ISPO kombinuje financovanie projektov a staking. Je zrejmé, že to bude mať niekoľko vedľajších účinkov.
Každý prevádzkovateľ poolu sa snaží prilákať delegátov do svojho poolu. Ak sa ľudia rozhodnú opustiť pool a delegovať inde, aby investovali do projektu, ovplyvní to tých prevádzkovateľov, ktorí chceli len prevádzkovať pool a nepracovať na inom projekte. ISPO môže negatívne ovplyvniť najmä malé pooly, pre ktoré môže byť odchod delegátov kritický.
ISPO má priamy vplyv na decentralizáciu siete a je otázkou, či je to pozitívne alebo negatívne. Nové projekty môžu pritiahnuť pozornosť investorov a v procese získavania finančných prostriedkov získať dočasnú moc v konsenze siete. Tím zvyčajne spustí viacero pooolov, takže existuje určitá forma centralizácie, ktorú možno získať relatívne rýchlo. Pre sieť ako celok to nie je nebezpečné, pretože mince ADA sú stále v rukách delegátov. Ak pooly nevytvárajú bloky, nedostanú odmenu a delegáti by pooly rýchlo opustili. S ohľadom na súčasné pooly by však bolo pre sieť prospešnejšie, keby tímy prevádzkovali menej poolov počas dlhšieho obdobia.
Má to však jeden háčik. Môže sa stať, že pooly sa rýchlo nasýtia a nie všetci investori budú spokojní. Chceli by sa zúčastniť ISPO, ale to zrejme nie je možné, keď sú všetky pooly nasýtené. Tímy nemôžu kontrolovať počet delegátov alebo počet mincí, ktoré môže jednotlivec delegovať. Takže keď je o tokeny veľký záujem, jediným riešením je pridať ďalší pool.
Alternatívou by bolo spojenie ISPO s predajom tokenov. Časť záujemcov o investovanie do projektu by si kúpila tokeny priamo a časť by išla cestou ISPO. Sme si istí, že sa nájdu investori, ktorým ISPO nebude vyhovovať a radšej si token kúpia priamo.
Je dobré, že sa mince ADA v ekosystéme posúvajú a ľudia rozmýšľajú, aký pool alebo projekt podporia. Nemalo by to však mať negatívny vplyv na prevádzkovateľov jednotlivých poolov. Bolo by prospešné upraviť ISPO tak, aby podporoval decentralizáciu, a nie naopak.
Budúcnosť ISPO
Popularita ISPO rýchlo rastie, ale podľa nášho názoru investovanie prostredníctvom obetovania odmien ADA nie je ideálnym riešením z hľadiska vplyvu na existujúce pooly. Za nevýhodu možno považovať nižšiu flexibilitu a potrebu roztočiť ďalší pool v prípade vyššieho záujmu o tokeny.
Nechceme tým povedať, že ISPO je nevyhnutne zlý koncept. Cardano umožňuje ISPO tým, že umožňuje používateľom slobodu nad mincami ADA aj počas stakingu. ISPO však potrebuje vylepšenia. Uvítali by sme, keby delegáti mohli zostať pri svojom poole, ale mohli by delegáciu nastaviť tak, aby sa časť odmien automaticky presunula na inú adresu. Išlo by o adresu tímu, ktorý chce získať finančné prostriedky.
Táto úvaha nás však vedie k zamysleniu, prečo si investori jednoducho sami nekúpia tokeny vybraného projektu na stakingové odmeny pravidelne každú epochu. Najväčšiu výhodu ISPO vidíme v tom, že proces získavania finančných prostriedkov trvá dlhšie obdobie, v ktorom môže tím investorom dokázať, že je na dobrej ceste s realizáciou projektu. Tým sa dostávame späť k najväčšiemu problému blockchainového investovania, ktorým je ochrana investorov.
IPO funguje najlepšie, keď je spoločnosť dobre etablovaná na trhu a má za sebou úspešné výsledky. O takéto akcie bude veľký záujem. Celé odvetvie blockchainu je stále v plienkach, takže je prirodzené, že tímy prichádzajú najmä s nápadmi na realizáciu projektov. Jednotlivé tímy môžu získať dobrú povesť až po tom, čo úspešne zrealizujú nejaký projekt. Problémom je, že vývoj projektu je nákladný a tímy musia mať od začiatku zabezpečené financovanie. Ideálne s určitými pozitívnymi vyhliadkami do budúcnosti. Investori často podstupujú veľké riziko.
Pravdepodobne jediným riešením v decentralizovanom svete je systém, ktorý umožňuje postupné uvoľňovanie odmien pre tím. Každý investor by mal mať možnosť získať späť časť investovaných prostriedkov, ak nie je spokojný s prezentovaným priebehom projektu. Tento problém ISPO v podstate nerieši.
V tejto fáze nepovažujeme ISPO za konečné riešenie bezpečného investovania v decentralizovanom svete.
Zapojenie stakingu do tímovej podpory
Vieme si predstaviť tím, ktorý pracuje na projekte alebo podporuje komunitu Cardano bez predaja tokenov. Mnohí prevádzkovatelia poolov robia pre komunitu dobrú prácu a sme vďační za ich delegátov. Stajkeri by mali delegovať svoje mince ADA s ohľadom na decentralizáciu siete, ale zároveň by mali myslieť na rozvoj ekosystému. V ideálnom prípade by mali tieto dva záujmy zosúladiť. Delegovanie mincí ADA s ohľadom na čo najvyšší zisk nie je z dlhodobého hľadiska ekosystému najlepším rozhodnutím.
Tímy by mohli komunite oznámiť, že vývoj určitého projektu bude trvať približne rok. Ak by komunita chcela projekt financovať, delegovala by mince ADA do projektového fondu. Pool by mal nastavené poplatky primerane potrebám. Nemuselo by to byť nevyhnutne 100 %. Záviselo by to od toho, aké sú náklady na rozvoj v danej geografickej lokalite. Ak by boli poplatky stanovené povedzme na 30 %, mohlo by to stačiť na to, aby na projekte pracoval tím alebo jednotlivec. Delegáti by stále dostávali uspokojivé odmeny za staking.
Všimnite si, že táto forma tímovej podpory by neprilákala pozornosť regulačných orgánov. Projekty by nepotrebovali žiadne tokeny a podpora by bola postavená predovšetkým na dlhodobej dôvere. Išlo by vlastne o podobný prístup ako pri pravidelných daroch na projekt, len stabilnejší.
Staking by sa možno mohol podieľať na prevádzke decentralizovanej služby. Napríklad delegáti by mohli službu využívať bezplatne. Mohlo by to zabezpečiť financovanie existujúcich služieb alebo byť odmenou pre tím, ktorý projekt realizoval.
Nechceme vytvárať dojem, že tokeny nemajú žiadny význam. Investori očakávajú, že hodnota tokenov bude rásť rýchlejšie ako hodnota mincí ADA. Preto sú ochotní podstúpiť určité riziko za potenciálne vyšší zisk. Okrem toho môžu mince zohrávať dôležitú úlohu pri riadení projektu. Ako sme písali vyššie, decentralizovaný svet musí byť schopný replikovať hlavné finančné služby. V tomto prípade ide o akcie.
Ľudia by nemali tokeny automaticky považovať za akcie a mali by dôkladne zvážiť ich význam. Tímy by mali byť transparentné, pokiaľ ide o tokeny a ich používanie. ISPO je v podstate len forma získania tokenov za mince ADA. Forma, akou sa tokeny získavajú, nemá vplyv na ich význam.
Záver
Určite sme radi, že sa koncept ISPO objavil. V odvetví kryptomien je každý deň veľa pokusov a omylov. Každý krok nesprávnym smerom nám pomáha ukázať správnu cestu. ISPO tu pravdepodobne ešte nejaký čas bude a mnohé projekty ho využijú na získanie financovania. Je dobré zamyslieť sa nad tým, aký vplyv má ISPO na decentralizáciu siete a ako by sa tento určite zaujímavý koncept dal vylepšiť.
(Napísal @Cardanians.io) - preklad @Martin.M
Pôvodný článok: ISPO is a novelty way in fundraising on Cardano