Enlace a la versión doblada al español
Además aquí está la transcripción completa, traducida y revisada para el Canal Cardano Castellano
Transcripción completa
Doblaje al español de “Brief Thoughts on Djed”
Publicado en el canal de Youtube de Charles Hoskinson el 13 de Octubre de 2025
Hola, este Charles Hoskinson en vivo desde la cálida y soleada Colorado. Siempre cálida, siempre soleada, a veces Colorado. Hoy es 13 de octubre de 2025. Quiero hacer un video rápido, hablarles un poco sobre un tema en el que he estado involucrado por muchísimo tiempo.
Mucha gente me conoce de los días de Ethereum o de los días de Cardano, pero muy brevemente estuve involucrado en mi primer proyecto cripto hace mucho tiempo. Se llamaba Bitshares. En realidad, es el documento que escribimos, Bitshares, un exchange de activos digitales polimórfico entre pares, y lo escribí con Stan y Dan allá por 2013.
Así que este fue en realidad la primera moneda estable algorítmica y el primer DEX en la historia del espacio de las criptomonedas. Y Bitshares se lanzó con éxito. Era algo adelantado a su tiempo. Tenía un kit llamado Graphine, que era algo así como el “substrate” de Parity de su época. Fue el primero en salir al mercado con prueba de participación delegada. Pero la moneda estable algorítmica fue algo que perseguimos durante mucho tiempo y fue muy divertido ver cómo la gente nunca dejó morir ese sueño, y eso llevó a cosas como MakerDAO, que vino del equipo de Bitshares, y luego más tarde a Luna, que colapsó horriblemente.
Bueno, de todos modos, Djed —si miras a Djed, es una moneda estable algorítmica que creamos en asociación con COTI sólo para entender cómo hacer eso— ha sido un experimento muy divertido de dos años en el que hemos aprendido una enorme cantidad. Así que hice una pregunta muy simple aquí. Dije: “Analicen la moneda estable Djed de Cardano y díganme en qué rango ha operado durante los últimos dos años el 99,9% del tiempo”. Así que se los voy a leer.
La moneda estable Djed de Cardano está diseñada para mantener una paridad con el dólar, pero ha experimentado una volatilidad significativa desde su lanzamiento. En los últimos dos años, Djed ha operado principalmente en una banda estrecha alrededor de 99 centavos a un dólar con un centavo, reflejando la mayor parte del tiempo su función prevista como moneda estable. Sin embargo, hubo algunos períodos notables en los que se desvió significativamente de su paridad. En particular, un pico a 2,46 y una caída a 55 centavos. Aunque estos son casos extremadamente excepcionales, durante más del 99,9% de todos los días de negociación de los últimos dos años, Djed operó dentro del rango de 97 centavos a un dólar con tres centavos, y esos casos extremos fueron eventos extremadamente raros y aislados.
Entonces, la gente piensa que una moneda estable algorítmica tiene que mantener una paridad las 24 horas del día, los 7 días de la semana, el 100% del tiempo, para que sea un activo real. Las monedas estables algorítmicas son atenuadores de volatilidad. Básicamente, su objetivo es amortiguar la volatilidad para que el activo opere el 99,9% del tiempo dentro de un rango razonable. Y en este caso, entre 97 centavos y 1 dólar con 3 centavos.
Y Djed ha estado en el mercado ahora por unos dos años. Hemos aprendido mucho básicamente del experimento. Y ha llegado a un punto en el que creo que hay cierto mérito en el modelo. Necesita una renovación, necesita un rediseño, y necesitamos hacer una especie de proyecto de investigación a gran escala para llevarlo al siguiente nivel. Y de hecho, creo que las monedas estables algorítmicas en Midnight van a ser la característica asesina, porque obtienes la estabilidad algorítmica y privacidad transaccional —estas dos cosas juntas— y ningún riesgo de custodia. Además, Midnight está diseñado para tener una cesta de activos, porque la forma en que funciona el exchange de capacidad en Midnight significa que podés pagar las tarifas de transacción en Ether, en Bitcoin, en Sol, en ADA y en una infinidad de otras opciones de criptomonedas.
Bueno, eso significa que va a haber muchas de esas criptomonedas en ese libro contable. Así que, si querés construir una cesta de colateral de múltiples activos para amortiguar un poco la volatilidad, probablemente esa sea la siguiente evolución de Djed. Y luego, para aplicaciones que requieren dólares todo el tiempo, si tenés algo que, a lo largo de varios años, amortigua enormemente la volatilidad, entonces podés crear un producto financiero estructurado encima de eso para dar una garantía de seguro hasta cierta cantidad de redención en dólares. Por alguna tarifa o precio que pagues. Así que básicamente puede formarse un mercado de derivados.
Nunca vas a obtener una estabilidad del 100%. Simplemente no es posible, porque estos son activos altamente volátiles y estos son mercados altamente manipulados. Pero una de las cosas más geniales es que hemos visto a ADA colapsar hasta 27 —un colapso masivo, como una reducción del 70% en su valor— y, por supuesto, se recuperó, porque eran mercados manipulados, y Djed cayó a 55 centavos, pero Djed se recuperó completamente a su paridad dentro de 5 horas. Ese es un mecanismo de amortiguación de volatilidad, y es realmente extraordinario desde ese punto de vista.
Tenés que construir tu DeFi en torno al hecho de que es una paridad que tiene consistencia eventual, no estabilidad día a día, minuto a minuto, segundo a segundo. Tenés que tener un mecanismo de negociación que, cuando hay alta volatilidad, congelás el depósito de Djed por un período de tiempo y luego que los mercados se recuperen, vuelva a subir su cotización y entonces vuelva a entrar. Si es completamente algorítmico, no reconocerá que esto es una preocupación efímera y entonces la DApp colapsa. Así que tenés que hacer algunas cosas ligeramente diferentes para que estas cosas funcionen completamente.
Y Djed es en gran medida una especie de experimento y una prueba beta. Y de ninguna manera es un modelo perfecto. Y ha habido muchas lecciones aprendidas en el proceso de construirlo que haríamos de manera diferente si intentáramos hacer un producto real que se lanzara a escala con miles de millones de dólares en liquidez detrás de él. Pero, en el balance general, estoy realmente orgulloso de que, después de 12 años dentro de la industria, finalmente se haya construido una moneda estable algorítmica que pudo mantener su paridad relativamente bien.
Operando durante dos años dentro de los límites el 99,9% del tiempo, entre 97 centavos y un dólar con tres centavos, con un activo que ha pasado de 3 dólares a 25, luego a un dólar con sesenta, y ahora a unos 70 centavos, con enormes cantidades de volatilidad y colapsos como Luna y FTX, es una locura cuando uno lo piensa, y es algo mágico cuando uno lo piensa.
Así que, una de las cosas que haremos para 2026 es que nos gustaría llegar a un punto donde reunamos a muchos interesados y discutamos el futuro de las monedas estables algorítmicas y qué propiedades serían necesarias para mejorar el modelo a partir de todas las lecciones que hemos aprendido, y eso sería algo divertido de hacer. Estamos ocupados con RealFi, el lanzamiento de Midnight, así como con Quantum Hosky. Así que hay muchas piezas en movimiento allí y muchos detalles que tenemos que resolver.
Pero sería divertido volver a Djed y escalarlo, especialmente ahora que estamos empezando a entrar en estas cosas de múltiples activos como Bitcoin DeFi y XRP DeFi, y así sucesivamente. Pero pensé en hacer un video rápido y simplemente felicitar al equipo de Djed por lo que han podido entregar y reunir. Ha sido un camino muy largo y ha habido muchas lecciones que asimilar, y es un equipo muy pequeño, solo unas pocas personas, considerando todo, y sus orígenes fueron bastante interesantes también, y ha pasado por muchos ciclos y condiciones de mercado diferentes, y el hecho de que todavía esté aquí, todavía siga fuerte, y haya operado en esa ventana del 99,9% entre 97 centavos y 1 dólar con 3 centavos, es un testimonio de un diseño bastante bueno, todo considerado.
Así que, monedas estables algorítmicas: nunca pierdan la fe, nunca abandonen el sueño. La gente quiere estabilidad. Creo que hay un enfoque DeFi para producirla, especialmente si hay ganadores y perdedores dentro de esa configuración y estás dispuesto a pagar una prima por ello. Las monedas estables respaldadas por activos, por supuesto, existen, pero comprendan que son completamente centralizadas. Tienen un emisor. Pueden ser congelados en cualquier momento, y todo lo que comprás es rastreado. Ese es el lado negativo. Si esas son cosas que te importan, tu única opción es una moneda estable algorítmica. Así que ahí lo tienen. Un video rápido, echen un vistazo a Djed.
Y, si están interesados en el tema de las monedas estables algorítmicas, probablemente tengamos una cumbre de Djed en algún momento, reunamos a todos, tengamos una larga conversación al respecto y veamos si hay un camino para incorporarlo al ecosistema de Midnight para que también sea privado. Saludos.