Môže mať DeFi pozitívny vplyv na vlastnú úschovu majetku?
Centralizované burzy ako Coinbase a Binance nalodili na kryptomeny stovky miliónov nových ľudí. Je pravdepodobné, že bez nich by bola súčasná adopcia výrazne nižšia. Problémom je, že títo ľudia nechávajú aktíva na burzách a nemajú záujem o vlastnú úschovu svojich aktív. Môže to DeFi zmeniť?
Koľko ľudí drží aktíva vo vlastných peňaženkách?
Na základe analýzy údajov na reťazci je možné zistiť, koľko existuje adries, na ktorých je hodnota (aktíva). Žiaľ, nie je možné zistiť, či jeden používateľ vlastní viacero adries. Je bežné, že ľudia používajú viacero adries na blockchaine. Je to dokonca odporúčaná prax, pretože zvyšuje súkromie. Takisto nie je možné zistiť, či adresy patria centralizovanej burze (niektoré burzy verejne označujú adresy ako svoje). Jedna adresa burzy môže obsahovať mnoho mincí, ktoré patria veľkému počtu používateľov. Súkromné kľúče k týmto adresám majú burzy.
Aký je pomer medzi používateľmi búrz a tými, ktorí držia aktíva vo vlastných peňaženkách?
Analytici skúmali, koľko ľudí na celom svete vlastní kryptomeny. Ak sa dá spoľahnúť na výsledky analytikov, mohlo by to byť 420 miliónov ľudí. Celkový počet používateľov možno konfrontovať s počtom blockchainových adries s hodnotou. Musíme brať do úvahy počet ľudí, ktorí držia konkrétnu kryptomenu. Povedzme, že BTC drží 75 % všetkých držiteľov kryptomien, čo by mohlo byť 315 miliónov ľudí.
Všetky existujúce mince BTC ležia na 40,5M bitcoinových adries. Ako sme uviedli, toto číslo neodráža počet používateľov. Ak by každý používateľ mal svoje BTC v priemere na 4 adresách, vlastnú peňaženku Bitcoin by používalo len 10M ľudí. Ak by bol priemerný počet adries používaných používateľom 10, bolo by len 4M používateľov.
Ak porovnáme počet vlastníkov BTC s počtom adries na reťazci, zistíme, že vlastnú peňaženku Bitcoin používa len približne 1 - 3 % ľudí. Aj keby všetci, ktorí majú BTC vo vlastnej peňaženke, používali jednu adresu Bitcoinu, týchto ľudí by bolo zhruba len 12 %.
Viac ako 90 % (ale skôr viac ako 95 %) ľudí drží BTC na centralizovanej burze alebo v inom riešení úschovy.
Koľko je na svete držiteľov ADA? Výskum uskutočnený v USA naznačuje, že by to mohlo byť 6-10 miliónov. Ak vezmeme do úvahy, že v USA je približne 13 % z celkového počtu držiteľov kryptomien, mohlo by byť približne 50M držiteľov ADA. Ak jedno percento všetkých držiteľov kryptomien vlastní aj mince ADA, bolo by to 4,2M ľudí. Vzhľadom na to, že Cardano je v top 10 od roku 2017, je tento projekt verejne známy. Preto je pravdepodobné, že ADA môže vlastniť 5 - 10 % tých, ktorí vlastnia kryptomeny. Tým sa dostávame k číslu 20 - 40 miliónov.
Cardano je 2,3M adries s hodnotou (mince ADA). To je potenciálny maximálny počet používateľov. Ak však počet adries vydelíme 4 a 10, podobne ako pri Bitcoine, dostaneme sa na 230K-575K držiteľov ADA. Vo výsledku sú zahrnuté aj adresy výmenných burz.
V prípade Cardano sa zdá, že len približne 1 % ľudí drží ADA vo vlastnej peňaženke Cardano.
Podobne ako v prípade Bitcoinu, väčšina majiteľov ADA drží mince na burzách. Je veľmi pravdepodobné, že ich má viac ako 95 % ľudí (možno až 99 %).
K výsledkom uvedieme niekoľko poznámok.
V prípade Cardano by bolo veľmi nebezpečné, keby väčšinu mincí držali burzy. Vzhľadom na to, že najväčšia burza Binance má v súčasnosti len 4,2 % podiel na stakingu (predtým to bolo viac ako 10 %), je pravdepodobné, že veľryby Cardano stakujú ADA z vlastných peňaženiek a veľký počet ľudí na burzách drží malé množstvo mincí ADA. Táto téma si zaslúži ďalšie skúmanie.
Je možné, že prieskum nie je presný a celkový počet držiteľov kryptomien je výrazne menší. V takom prípade by existoval väčší počet ľudí, ktorí používajú vlastné peňaženky na blockchaine. Avšak aj keby bolo na svete len 100 miliónov držiteľov kryptomien, burzy by dominovali ako miesto, kde ich ľudia držia.
Centralizované burzy pomohli mnohým ľuďom vlastniť kryptomeny a je možné, že ak by boli ľudia nútení k vlastnej úschove, nemali by záujem. Centralizované burzy sa v podstate stávajú novodobými bankami (niektoré dokonca ponúkajú vlastné kreditné karty). Hoci burzy stále plnia dôležitú funkciu pri nástupe nových ľudí, idú proti princípom blockchainového odvetvia.
V apríli 2018 existovalo len 15,7 milióna bitcoinových adries s hodnotou. Bolo to po býčom období v roku 2017. Odvtedy sa v roku 2021 uskutočnil ďalší. Za 5 rokov sa počet bitcoinových adries viac ako zdvojnásobil. Rast počtu adries možno pripísať nielen vyššiemu počtu používateľov, ale aj zvýšenému využívaniu siete Lightning Network. Na konci roka 2018 bolo na Binance registrovaných 10 miliónov používateľov. V roku 2023 je to už 130M používateľov. To je 13-násobný nárast. Zoberme do úvahy, že hovoríme o jednej burze a po celom svete ich je oveľa viac. Z toho môžeme usúdiť, že počet používateľov burzy rastie podstatne rýchlejšie ako počet používateľov, ktorí si ju sami spravujú.
Čo je zlé na službách úschovy?
Mohli by sme si zopakovať príslovie “Nie tvoje kľúče, nie tvoje mince”. Napriek tomu sa oplatí pozrieť sa na to trochu viac.
Keď ľudia držia kryptoaktíva na burzách, sú vystavení ich vysokej volatilite. Ľudia môžu mince rýchlo predať pri novom maxime a potom kúpiť pri novom minime. To je jediná užitočnosť, ktorú majú k dispozícii. Možno niektorí ľudia držia mince na burzách ako dlhodobú investíciu alebo ich používajú na vytváranie dolárového spriemerovania nákladov (DCA).
Hoci je teoreticky možné používať burzu ako bankový účet a platiť z nej za tovar a služby, je to používateľsky neprívetivé a poplatky môžu byť vyššie (burzy môžu mať vyššie poplatky za výber, aby ľudí odradili od výberu).
Ak používatelia držia kryptoaktíva na burzách, nemôžu mince použiť na nič iné, dokonca ani na platby. Prístup k druhým vrstvám môže byť zložitejší (Lightning Network, Milkomeda atď.). Používatelia nemôžu používať mince v DeFi ani ich vsádzať. Niektoré burzy začali ponúkať staking, aby ľudia neboli ekonomicky motivovaní vyberať PoS mince.
Burzy nebránia prijatiu z hľadiska vystavenia sa potenciálnemu rastu trhovej hodnoty. Zásadne však brzdia prijatie z hľadiska užitočnosti. Vlastná úschova aktív je dôležitá nielen preto, aby sa predišlo riziku tretích strán, ale aj z hľadiska možnosti využívať mince v novovybudovanej ekonomike.
BTC je z pohľadu väčšiny používateľov väčšinou HODL coin, takže je to menší problém ako v prípade projektov, ktoré budú úspešné len vtedy, ak ľudia budú používať DeFi a iné utility (NFT, tokeny, DID, stablecoiny atď.). Cardano môže ako projekt zlyhať, ak väčšina ľudí bude držať ADA na burzách (nebude mať inú vlastnú Cardano peňaženku), pretože budú odrezaní od funkcionality, ktorú projekt ponúka.
Zdá sa, že vlastná úschova zatiaľ nie je dostatočným dôvodom na prijatie kryptomeny, keďže väčšina ľudí dôveruje tretím stranám. Dá sa to interpretovať aj tak, že ľudia držia kryptomeny ako špekuláciu a očakávajú, že niekto iný sa postará o ich úspech. Súčasní držitelia budú mať prospech, ak sa zvýši počet držiteľov, podniky a banky začnú používať blockchain, vzrastie počet používateľov DeFi atď. Ľudia sa domnievajú, že nie je potrebné držať kryptomeny vo vlastných peňaženkách. Stačí im počkať, kým niekto iný zabezpečí, aby boli projekty úspešné. Ľudia zaobchádzajú s kryptomenami ako s akciami.
To je problém, pretože akcie sa nedajú použiť inak ako ich kúpiť a neskôr predať. Kryptomeny sú na to, aby sa používali a stali sa alternatívou k finančnému systému. To sa určite nestane, ak bude viac ako 95 % z nich na centralizovaných burzách.
Aké je skutočné prijatie kryptomien?
Do skutočného prijatia kryptomien by sa mali započítavať len ľudia, ktorí majú kryptoaktíva vo vlastných peňaženkách. Ak by to tak bolo, prijatie by bolo výrazne nižšie, ako sa v súčasnosti uvádza. Pozrime sa na čísla ešte raz.
Počet obyvateľov USA je 330 miliónov a počet dospelých obyvateľov je 140 miliónov. Vypočítali sme, že je tu 4-10M držiteľov BTC. Približne 13 % všetkých držiteľov kryptomien žije v USA. To znamená, že v Amerike je zhruba 500K-1,3M držiteľov BTC. Zdá sa, že v USA bude zhruba 1 % dospelej populácie, ktorá drží BTC vo vlastnej peňaženke.
V USA môže byť zhruba 30K-75K skutočných držiteľov ADA.
Skúste si predstaviť, koľko skutočných držiteľov žije vo vašej krajine. Ak by to bola menšia európska krajina, nemuselo by to byť ani 100 000 ľudí, ktorí držia kryptomeny vo vlastnej peňaženke. Ide len o odhady, ktoré nemusia byť presné.
Pozrite sa na to z iného uhla pohľadu. Ak majú ľudia na burze kryptoaktíva, potom väčšina transakcií bude súvisieť s vkladmi a výbermi. Okrem poplatkov na reťazci sú tu aj poplatky, ktoré sa platia burze. Používanie kryptomien sa môže zdať ako drahá možnosť v porovnaní s fiat menami.
V čase písania tohto článku používalo Bitcoin približne 800 tisíc používateľov a Cardano 60 tisíc používateľov za posledných 24 hodín. Ak by povedzme 80 % transakcií bolo spojených s centralizovanými burzami, zostáva len 20 % na platby, DeFi a ďalšie služby. V prípade Bitcoinu by to bolo 160K transakcií, v prípade Cardana 12K transakcií. Trúfame si povedať, že sme veľmi optimistickí.
Na druhej strane, ak sa pozrieme na údaje on-chain 5 najväčších aplikácií v ekosystéme Cardano, zistíme, že denne sa uskutoční približne 100K transakcií (nezabúdajte, že jedna transakcia Cardano môže obsahovať viacero výstupov pre viacerých používateľov).
DeFi ako motivácia pre self-custody
Domnievame sa, že DeFi, staking a sektor NFT môžu byť pre mnohých používateľov silnejším dôvodom na self-custody svojich aktív ako špekulácie na rast trhovej hodnoty. Ľudia potrebujú mať mince vo vlastných peňaženkách, ak chcú využívať ďalšie služby, ktoré v súčasnosti blockchainy a najmä platformy inteligentných kontraktov ponúkajú. To je určite prípad Cardano, ktoré má staking, silný sektor NFT a DeFi.
Držanie ADA na burze, ktorá neponúka staking, je ekonomicky nevýhodná situácia, pretože ľudia prichádzajú o odmeny za staking. Títo ľudia môžu buď previesť svoje ADA na inú burzu, ktorá ponúka staking, alebo v ideálnom prípade začať používať vlastnú peňaženku Cardano. Najlepším riešením na trhu sú hardvérové peňaženky (Trezor alebo Ledger).
Som presvedčený, že ľudia to začnú robiť hneď, ako vzniknú dlhodobo úspešné DeFi služby, ktoré ponúkajú zaujímavé výnosy. Mnohé DeFi protokoly ponúkajú odmeny za staking + ďalšie odmeny viazané na finančné služby. Napríklad za poskytovanie likvidity.
Burzy nemusia byť schopné konkurovať výnosom z DeFi služieb, pokiaľ nezačnú používať mince používateľov v DeFi, ako to urobil napríklad skrachovaný Celsius. Problémom je, že burzy nemajú zákonné povolenie využívať vklady používateľov týmto spôsobom. Burzy musia držať 100 % vkladov používateľov a zostať likvidné.
Myslíme si, že v blízkej budúcnosti bude ekonomicky výhodné stiahnuť ADA a iné kryptoaktíva z búrz a začať používať DeFi. Sektor NFT, stablecoiny a iné tokeny sú v tomto ohľade často podhodnotené a aj ony môžu viesť ľudí k používaniu vlastných peňaženiek.
Zoberme si nedávne rozhodnutie spoločnosti Vodafone používať Cardano na razenie tokenov. Ak dokážu ponúknuť zaujímavé prípady použitia a zákazníci Vodafonu začnú používať peňaženky Cardano zo svojho mobilu, bude to vstupenka do ekosystému Cardano. V tejto chvíli nevieme, ako budú zákazníci Vodafonu držať NFT, takže neradujme sa, ale dúfajme v to najlepšie.
Myslíme si, že mnohí držitelia BTC, ktorí prišli o mince v službách ako Celsius, začnú viac premýšľať o DeFi. Bitcoin nemá DeFi, takže jedinou možnosťou je tokenizovať BTC, previesť ho do ekosystému Cardano a začať používať DeFi.
Žiadnu z vyššie opísaných možností nie je možné vykonať z centralizovanej burzy. Ľudia by si to mali uvedomiť a viac premýšľať o Satoshiho vízii. Ak chcú, aby kryptomeny uspeli tak, ako si to Satoshi predstavoval, musia držať kryptoaktíva vo vlastných peňaženkách. Úspech kryptomien závisí od rastúceho počtu ľudí, ktorí na držbu kryptoaktív používajú vlastné peňaženky.
Peniaze poslané na burzu svet veľmi nezmenia, pretože nenaučia ľudí myslieť a hlavne správať sa inak. Vlastná úschova môže byť pre mnohých ľudí náročná a môžu sa jej báť. Tímy musia premýšľať o tom, ako tento proces čo najviac uľahčiť, a komunity by mali nováčikom čo najviac pomáhať.
Záver
Keď sa zamyslíte nad tým, ako ľudia jasajú nad schváleným ETF Bitcoin, zistíte, že do sveta kryptomien neprináša nič významné. Niektorí ľudia chcú mať ľahký prístup ku kryptomenám a vnímajú ich ako investíciu. Títo ľudia však svet nezmenia. Svet zmenia tí, ktorí pochopia zmysel samospasiteľnosti a začnú používať kryptomeny a decentralizované služby peer-to-peer spôsobom.
Pôvodný článok: Can DeFi have a positive effect on the self-custody of assets? | Cardano Explorer (cexplorer.io)