🇰🇷 카르다노 통화 정책 이해하기

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카르다노는 매 에포크마다 새로운 ADA 코인이 유통될 수 있는 준비금을 보유하고 있습니다. 준비금에서 나온 코인은 거래 수수료와 함께 스테이킹 보상과 프로젝트 재무부를 채우는 데 사용됩니다. 이 문서에서는 프로토콜의 통화 정책과 네트워크 운영을 유지하는 보상 메커니즘에 초점을 맞추겠습니다.

통화 정책

통화 정책은 카르다노 내에서 ADA의 생성, 분배, 관리를 관장하는 프로토콜 규칙을 의미합니다. 여기에는 총 ADA 공급량, 준비금에서 새로운 코인이 방출되는 비율, 프로젝트 재무부 채우기, 수수료 징수, 스테이킹 보상 분배 메커니즘과 같은 측면을 포함합니다.

카르다노의 통화 정책은 프로토콜의 탈중앙화, 보안, 진화 능력을 보장하면서 장기적으로 프로토콜을 지속 가능하게 유지하는 것을 목표로 합니다. 네트워크 운영에 참여하는 사람들에게 보상을 제공해야 할 필요성(풀 운영자, 스테이킹 보상)과 재무부(카탈리스트, 프로토콜 연구 및 개발)를 채우는 것, 이 두 가지 핵심 문제가 다뤄집니다.

사람들이 네트워크를 유지하려면 경제적으로 인센티브를 제공해야 합니다. 프로토콜은 에포크 간 전환 사이에 5일마다 스테이킹 보상이라고 하는 보상을 정기적으로 지급합니다.

에포크 간에 전환되는 동안, 프로토콜은 위임된 ADA를 포함하여 풀(블록 생산자)의 지분을 캡처한 새로운 스냅샷을 생성합니다. 스냅샷으로 캡처한 지분 분포 상태는 에포크에서 사용됩니다. 이는 슬롯 리더, 즉 풀의 무작위 투표에 영향을 미치며, 풀은 새로운 블록을 생성할 기회를 얻습니다(따라서 자신과 스테이커를 위한 보상을 받습니다).

에포크 기간 동안 지분 분포가 달라집니다. 스냅샷은 일종의 고정된 시점입니다.

준비금에는 카르다노 프로토콜이 보유한 코인이 포함되어 있습니다. 이 코인은 아직 유통되지 않습니다.

에포크 간의 전환은 통화 정책의 상태가 바뀌는 시점입니다. 카르다노 프로토콜이 스테이킹 보상을 지급하기 때문에 유통되는 ADA 코인의 수가 증가하며, 즉 유통 공급량이 증가합니다. 또한 프로젝트 재무부도 채워집니다. ADA 코인의 일부는 준비금에서 가져옵니다.

위임자(스테이커)와 스테이크 풀 운영자(SPO)에 대한 스테이킹 보상은 거래 수수료와 통화 확장이라는 두 가지 출처에서 나옵니다. 팟(pot)의 일정 비율은 재무부로 보내지고 나머지는 에포크 보상으로 사용됩니다. 팟에 대해서는 나중에 더 자세히 설명해드리겠습니다.

카르다노의 향후 개선사항은 커뮤니티의 영향을 크게 받을 것이며, 커뮤니티는 카르다노 개발에 참여할 수 있도록 보상을 통해 인센티브를 제공해야 합니다. 이를 위해 프로젝트 재무부의 ADA 코인이 사용될 것입니다. 볼테르 시대에는 이해관계자들이 카르다노 재무부를 통제하게 될 것입니다.

카르다노의 준비금은 점차 고갈되고 있으며 언젠가는 완전히 고갈될 것입니다. 카르다노는 거래 수수료를 통해 꾸준한 수입을 얻고 있습니다. 프로토콜 비용은 프로젝트 재무부에서 자금을 지원하는 스테이킹 보상과 활동입니다.

제네시스 블록

카르다노의 제네시스 블록은 2017년 9월 23일에 생성되었습니다.

카르다노의 ADA 코인 발행량은 제한되어 있습니다. 45,000,000,000 ADA 코인만 발행됩니다. 카르다노는 꼬리 인플레이션(tail inflation)이 없는 것으로 결정되었습니다. 준비금에서 모든 ADA 코인이 유통되면 새로운 코인은 생성되지 않습니다. ADA 코인은 비트코인과 마찬가지로 수량이 제한되어 있기 때문에 디지털 희소성이 있습니다.

통화 정책은 주로 ADA 코인의 초기 배포에 의해 정의되었습니다.

ADA의 초기 배포는 2015년 10월부터 2017년 1월 초까지 네 단계에 걸쳐 아시아에서 이루어졌습니다. 기본적으로 출시 전 판매 행사였던 이 배포는 암호화폐 업계 최초로 KYC(Know Your Customer) 가이드라인을 설정하고 배포 프로세스에 대한 감사를 실시했습니다.

퍼블릭 세일에서 의도적으로 VC 펀드가 제외되었다는 점을 언급할 필요가 있습니다.

퍼블릭 세일 기간 동안 ADA 코인의 57.6%가 판매되었습니다. 카르다노 재단은 1.4%, IOG는 5.5%, 이머고는 4.6%의 ADA 코인을 받았습니다. ADA 코인의 30.9%가 카르다노 준비금에 투입되었습니다. 13,888,022,853(약 140억) ADA 코인이었습니다.

카르다노는 공급량의 88.5%가 퍼블릭 세일과 준비금을 포함한다는 점을 고려할 때 코인의 공정한 분배가 이루어지고 있다고 볼 수 있습니다. 3개의 창립 주체가 총 공급량의 11.5%만 확보했습니다.

카르다노 준비금은 에포크 전환 과정에서 점차 고갈됩니다. 작성 시점(2023년 11월)을 기준으로 86억 6,600만 ADA 코인이 준비금으로 남아 있습니다.

보상 메커니즘

주기적으로, 소위 가상 팟은 매 에포크마다 ADA 코인으로 채워집니다. 가상 팟에는 두 가지 수입 흐름과 두 가지 지출 흐름이 있습니다.

수입은 화폐 확장과 프로토콜이 해당 에포크에서 벌어들인 모든 수수료로 구성됩니다. 지출은 스테이킹 보상과 프로젝트 재무부입니다. 이 메커니즘은 프로토콜 매개변수에 의해 제어됩니다.

화폐 확장 속도는 매개변수 ρ에 의해 설정되며, 0.3%로 설정됩니다. 매 에포크마다 ADA 코인의 0.3 %가 준비금에서 가져와 가상 팟에 넣습니다. 수금된 거래 수수료는 에포크마다 다를 수 있습니다. 더 많은 사람들이 카르다노 네트워크를 사용할수록 더 많은 거래 수수료가 모입니다.

T 매개 변수는 가상 팟의 %가 재무부에 얼마나 투입되고 스테이킹 보상을 위해 얼마나 남게 될지를 정의합니다. T 매개변수는 20%로 설정되어 있습니다. 따라서 80%가 스테이킹 보상으로 남게 됩니다.

그림에서 가상 팟이 ADA 코인(녹색 화살표)으로 채워진 후 코인(빨간색 화살표)을 사용하여 스테이킹 보상과 재무부를 채우는 과정을 확인할 수 있습니다.

이 기간 동안 유통 공급량은 안정적입니다. 이는 이해관계자가 보유한 코인과 재무부의 코인으로 구성됩니다. 에포크 간 전환기에는 유통 공급량이 증가합니다. ADA 코인은 준비금에서 유통으로 이동합니다. 따라서 재무부의 코인 수가 증가하고 모든 스테이커(SPO 포함)가 스테이킹 보상을 받게 됩니다.

수수료는 유통될 뿐 통화량 확장에는 영향을 미치지 않습니다. 카르다노는 거둬들인 수수료를 T 매개변수에 따라 스테이커와 재무부 간에 재분배합니다.

유통 공급량은 매 에포크마다 준비금에서 가져온 ADA 코인의 정확히 0.3%만큼 증가하지 않습니다. 스테이킹 보상은 전액 지급되는 것이 아니라 풀의 성과에 따라 지급됩니다. 즉, 가능한 최대 스테이킹 보상을 달성하기 위한 조건이 충족되지 않으므로 ADA 코인의 상당 부분이 준비금으로 반환됩니다.

카르다노는 풀의 성능(블록 누락, 슬롯 배틀 등), 지분 분포, 풀의 포화도, 풀의 수 등을 평가하고 그에 따라 보상 규모를 조정합니다. 아래 그림에서 이는 η 기호로 표시됩니다.

카르다노가 블록 생성에 대해 각 에포크마다 지급할 수 있는 잠재적 최대 보상이라는 것이 있습니다. 특정 조건이 충족되지 않으면 보상의 일부만 지급됩니다. 따라서 스테이킹 보상의 일부는 청구되고(유통 공급량이 증가) 일부는 청구되지 않습니다(준비금으로 반환됨).

준비금이 처음에 예상했던 것보다 더 느리게 고갈되고 있습니다. 2023년 중반까지, 팀은 준비금이 약 70억 달러가 될 것으로 예측했습니다. 실제로는 대략 90억 달러가 준비금으로 남아 있었습니다.

설명한 모든 메커니즘을 종합하면 다음과 같은 그림을 얻을 수 있습니다. 에포크 전체에 걸쳐, 가상 팟은 걷힌 수수료로 채워집니다. 준비금의 0.3%가 가상 팟에 추가됩니다. 그런 다음 가상 팟은 완전히 비워집니다. 가상 팟의 20%가 재무부에 입금되며, 최대 스테이킹 보상은 80%입니다. 스테이킹 보상의 일부는 청구되고(SPO와 스테이커가 획득), 일부는 청구되지 않고( 재무부로 다시 입금) 있습니다.

가상 팟이 비워지면 ADA 코인의 유통 공급량이 증가합니다.

이 사이클은 매 에포크마다 반복됩니다. 그러나 매번 이어지는 에포크마다 준비금에 있는 ADA 코인의 수는 줄어듭니다.

그림에서 두 에포크 사이의 전환을 확인할 수 있습니다. 단순화를 위해 미수령 보상은 생략했습니다. 유통 공급량의 증가도 생략했습니다. 시스템에는 하나의 준비금과 하나의 재무부가 있습니다. 프로토콜은 동일한 준비금에서 ADA 코인을 가져와 동일한 재무부로 이동합니다. 그러나 스테이킹 보상을 받을 수 있는 스테이커와 SPO의 수는 에포크마다 변경될 수 있습니다.

그림에서 카르다노가 보상(청구된 스테이킹 보상)을 SPO와 스테이커에게 어떻게 분배하는지 확인할 수 있습니다.

보상을 계산하는 동안 카르다노 프로토콜은 다음과 같은 방식(단순화)으로 진행됩니다. 먼저 풀에 대한 보상이 계산됩니다. 이는 해당 에포크에서 풀의 지분과 성과를 기반으로 합니다. 풀의 지분은 (일반적으로) 운영자와 모든 스테이커의 ADA 코인으로 구성됩니다.

프로토콜은 먼저 풀 운영자에 대한 보상을 계산한 다음 스테이커에 대한 보상을 계산합니다. 운영자는 고정 보상과 가변 보상(마진)을 정의하는 두 가지 매개 변수를 통해 보상을 설정합니다. 풀 운영자에 대한 보상을 차감한 후, 프로토콜은 나머지 보상을 취해 스테이커에 대한 비례 보상을 계산합니다.

결론

각 에포크마다 준비금에 있는 ADA 코인의 수가 줄어듭니다. 준비금은 점차 고갈되고 있습니다. 몇 년 후 준비금이 현재보다 현저히 낮아지면 스테이킹 보상이 어떻게 될지 궁금하실 것입니다. 스테이킹 보상은 모금된 수수료의 양에 더욱 의존하게 될 것입니다. 현재 수수료는 지급되는 총 보상의 극히 일부에 불과합니다. 이론적으로는 준비금이 고갈될수록 더 많은 사용자가 수수료를 지불해야 합니다. 실제로는 아직 이런 상황은 일어나지 않고 있습니다. 카르다노나 다른 블록체인이 장기적으로 살아남으려면 수익성이 있어야 합니다. 즉, 운영, 보안, 유지보수 비용을 지불할 수 있을 만큼 충분한 수입이 있어야 합니다. 이는 어려운 과제입니다.

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* Source: https://cexplorer.io/article/understanding-cardano-monetary-policy
* Translation: Ilhun@CryptoVeri enics_sky@naver.com