馃嚜馃嚫 Staking en Cardano: 驴Qu茅 impulsa los retornos? + 驴C贸mo escoger los pools con un ROI alto?

:es: Traducci贸n al espa帽ol de Cardano Staking: What Drives Returns + How to Pick Pools with High ROI?

Publicado en Reddit por SkyLightPool, el 3 de Enero de 2020.


Pr贸logo

Ante la incertidumbre, la informaci贸n inexacta y el FOMO, los participantes de Cardano mueven millones de ADA en busca de mejores rendimientos. En este art铆culo examinamos la estructura de incentivos de la red de prueba incentivada de Cardano (ITN), incluyendo c贸mo se generan y distribuyen las recompensas. La estructura de incentivos establece el rango m谩s probable para las recompensas y, en 煤ltima instancia, dicta el retorno de la inversi贸n (ROI) para los stake pools.

Tambi茅n compararemos los resultados hist贸ricos de dos stake pools para demostrar c贸mo un pool m谩s peque帽o produce retornos netos superiores (4.41x) en comparaci贸n con uno grande, a pesar de producir una peque帽a fracci贸n de bloques. Finalmente, mostraremos c贸mo 100K ADA invertidas se habr铆a desempe帽ado en cada pool durante los 煤ltimos 10 d铆as.

Esperamos que esto proporcione algunas ideas 煤tiles para convertirte en un actor de Cardano bien informado.

El Plan de Incentivos Cardano

En esta secci贸n explicamos c贸mo se generan y distribuyen las recompensas. Como agentes econ贸micos racionales, las partes interesadas buscan constantemente maximizar su retorno de la inversi贸n (ROI). Para entender el ROI, primero debemos examinar la estructura de incentivos de la ITN y sus limitaciones. El bloque g茅nesis contiene un n煤mero de ajustes centrales para la red de prueba, incluyendo factores que afectan el tama帽o y la duraci贸n de las recompensas, como se muestra a continuaci贸n.

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Par谩metros de recompensas en la g茅nesis de la red de prueba.

驴Cu谩ntas ADA se contabilizan para las recompensas?
La versi贸n actual de la red de prueba tiene un total de 701.9M de ADA asignadas para las recompensas. El protocolo distribuye alrededor de 3.8M de ADA por epoch. La tesorer铆a recibe el 10% de esta cantidad, por lo que asumimos que el saldo de alrededor de 3.450M de ADA se pone a disposici贸n de los stake pools a modo de recompensas. A partir del epoch 19, el protocolo deber铆a haber distribuido 72.87M de ADA, lo que significa que nos queda por distribuir alrededor de 629M de ADA.

驴Cu谩nto tiempo durar谩 la red de pruebas incentivada?
Dado que la tasa de distribuci贸n es lineal, podemos calcular f谩cilmente cu谩nto tiempo durar铆a la versi贸n actual de la red de prueba incentivada si se deja sin cambios: 701.9M/3.835M=183 d铆as o 6 meses desde la fecha de inicio. Dicho esto, estos par谩metros podr铆an cambiar, especialmente si hay un segundo snapshot a finales de este a帽o.

驴Qu茅 factores impulsan las recompensas por bloque?
Cada epoch puede contener un m谩ximo de alrededor de 4.320 bloques. El n煤mero de bloques est谩 determinado por el coeficiente del slot activo que se establece en 0,10 para la red de prueba. Esto significa que alrededor del 10% de los slots de la red de prueba de Cardano pueden estar activos (es decir, activos para producir bloques). Si toda la poblaci贸n de stake pools estuviera insaturada y produjera el m谩ximo n煤mero de bloques, la red de prueba generar铆a alrededor de 798 ADA por bloque=3.450M/4,320 bloques.

Sin embargo, debido a las ineficiencias (es decir, poola que no producen sus bloques + grupos saturados), las recompensas por bloque fluct煤an actualmente alrededor de 1.000 ADA por bloque. Esto es muy bueno para peque帽os stake pools productivos. Por desgracia, esta visi贸n no queda totalmente reflejada en los rankings de Daedalus, como podr谩s comprobar en nuestro an谩lisis de nuestro pool que se muestra a continuaci贸n.

驴Qu茅 impulsa el retorno de la inversi贸n?
El retorno de la inversi贸n (ROI) sigue siendo una medida de rendimiento dif铆cil de alcanzar para los stake pools. Los c谩lculos imprecisos se suman a la confusi贸n en este espacio. Como mostramos en la siguiente secci贸n, esta confusi贸n le cuesta a los stake pools retornos reales. Algunos pools consiguen su mejor rendimiento en un s贸lo epoch, y lo anualizan. Otros lo promedian a lo largo de 3 d铆as.

Ambas son metodolog铆as imprecisas: la primera es totalmente enga帽osa y la segunda es incompleta. La forma m谩s completa de calcular el ROI es medir el ROI a trav茅s de todos los per铆odos de datos disponibles, como mostramos en la siguiente secci贸n de este documento.

El ROI neto de los stake pools consta de una relaci贸n entre:

  1. La tasa de distribuci贸n de recompensas.
  2. La proporci贸n de participaci贸n (su participaci贸n respecto al total de la participaci贸n. Es variable).
  3. El tiempo de actividad del stake pool.
  4. Los niveles de saturaci贸n del pool.
  5. Las comisiones del stake pool.

Seg煤n nuestras estimaciones, la recompensa total m谩xima por epoch para toda la red (a partir del epoch 19) es de alrededor de 3.450M/9,600,000M=0.03595%. Esto se traduce en una tasa anualizada de 13.123% = 365 * 0.03595%. Esto es lo que todos obtendr铆an si el sistema fuera 100% eficiente y no hubieran pools saturados.

Debido a las ineficiencias sist茅micas, tenemos pools que har谩n m谩s del 13.123% a costa de los saturados y los que no funcionan. 驴Cu谩nto m谩s? Depende de la cantidad total delegada, el tiempo de funcionamiento del pool y los niveles de saturaci贸n total. Pero creemos que el ROI de 14-15% es cre铆ble. Ten en cuenta que estos son n煤meros de ROI brutos, que no tienen en cuenta las comisiones del pool. El ROI neto de los stake pools puede ser diferente para dos pools con el mismo ROI bruto pero con una estructura de comisiones diferente.

Nota importante: Dado que el monto de las recompensas es fijo, el ROI disminuir谩 con el tiempo, a medida que m谩s pools se unan a la red de prueba. En el 铆nterin, podemos ser testigos de una tasa anualizada superior al 13.123% para pools m谩s peque帽os de alto rendimiento. Sin embargo, no hay nada que pueda justificar la tasa sostenida anualizada del 47% para los stake pools. Estos n煤meros de ROI son enga帽osos ya que no reflejan la realidad impuesta por el esquema de incentivos en s铆. En su estado actual, la ITN est谩 haciendo lo que se supone que debe hacer: redistribuir las recompensas de los pools sobresaturados o ineficientes a los saludables y de alto rendimiento.

An谩lisis de stake pool: 驴Qu茅 pool gener贸 un mayor ROI?

Seleccionamos un pool saturado (ticker: ZZZ) con la misma estructura de tasas que nuestro pool(ticker: SKY) y comparamos su rendimiento de ROI hist贸rico durante 10 d铆as. El prop贸sito de este ejercicio es demostrar cu谩nto podr铆an ganar los delegantes al delegar en pools m谩s peque帽os, y c贸mo Daedalus no consigue captar el ROI en sus rankings.

Las siguientes tablas muestran el rendimiento hist贸rico de ZZZ y SKY desglosado por epoch. La 煤ltima columna muestra el retorno neto para los stake pools, es decir, el retorno de la inversi贸n neto por las comisiones del pool.


Fuente: pooltool.io, Oqulent Research.

Como puedes ver, ZZZ es un stake pool saturado. Daedalus clasifica a ZZZ como #5 a partir del epoch 20. SKY es un stake pool peque帽o ubicado en la posici贸n #151 en el ranking de Daedalus. Sin embargo, SKY produjo un rendimiento diario medio del 0,035% o un rendimiento anualizado del 12,89% para sus accionistas durante los 煤ltimos 10 d铆as, mientras que ZZZ devolvi贸 el 0,08% o el 2,93% anual. En otras palabras, SKY produjo 4,41 veces m谩s de rendimiento para sus delegantes que ZZZ, a pesar de su baja clasificaci贸n en el ranking de Daedalus.

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Fuente: pooltool.io, Oqulent Research.

Entendemos que un interesado medio probablemente se fije en el tama帽o del pool, en la consistencia de las recompensas, y quiz谩s se gu铆e por el raking de Daedalus para tomar sus decisiones de delegaci贸n. Y queremos mostrar c贸mo estas decisiones cuestan a las partes delegantes verdaderas recompensas.

Para que nos sirva de referencia, aqu铆 tenemos un gr谩fico que muestra la tasa de crecimiento de 100K ADA delegadas en SKY vs ZZZ. Como puedes ver, SKY produjo recompensas de 354 ADA, a pesar de tener mayores intervalos de tiempo entre los bloques, mientras que ZZZ gener贸 80 ADA por la misma cantidad de participaci贸n. Para un portafolio de 100K ADA esto se traduce en una importante brecha de rendimiento de ~10,000 ADA por a帽o.


Fuente: pooltool.io, Oqulent Research.

Conclusiones

  • Un ROI anualizado de m谩s del 40% no es posible, ya que contradice los l铆mites impuestos por el esquema de incentivos de la ITN. El ROI de un pool realista es de alrededor de 13-15%. Es probable que esta tasa disminuya a medida que pase el tiempo.
  • Los pools peque帽os e insaturados tienen una tasa de retorno (ROI) mucho m谩s alta para los delegantes que los pools m谩s grandes y saturados.
  • El ranking de Daedalus no refleja el rendimiento real, y puede llevar a los delegantes desinformados a delegar en pools con un ROI inferior.
  • El sistema redistribuye las recompensas de los stake pools saturados e improductivos a peque帽os pools productivos.

Acerca de SkyLight Pool (SKY)

Somos un grupo de profesionales de las finanzas y la inform谩tica que hemos pasado nuestras carreras haciendo lo que nos gusta. Hemos estado siguiendo a Cardano, comprometi茅ndonos activamente con la comunidad desde 2017. Creemos que Cardano tiene el potencial para cambiar el mundo. Creamos SkyLight Pool (ticker: SKY) para ayudar a que el protocolo logre sus objetivos declarados (隆convertirse en la infraestructura financiera del mundo!).

Nuestra meta es ayudar a la comunidad de Cardano a tomar decisiones informadas. Con este fin, publicaremos algunas de nuestras investigaciones en nuestro sitio web. Algunas de ellas estar谩n disponibles exclusivamente para nuestros delegantes.

Si tienes alguna pregunta, ponte en contacto con nosotros: info (at) oqulent (dot) com.

Disclaimer: Este art铆culo no forma parte de un asesoramiento financiero, fiscal o legal.

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